盡管阿里巴巴的上市盛宴光彩耀人，但并不是每一位投資者都看好其上市之后的走勢前景。無論是阿里巴巴特殊的治理結(jié)構(gòu)，還是當(dāng)前的市場環(huán)境，都讓老到的市場投資者對其后市心存謹(jǐn)慎。專家建議，不要急于參與其二級市場投資，短期以觀賞為宜。

　　■ 深圳特區(qū)報(bào)記者 王欣

　　在阿里巴巴引發(fā)的資本市場財(cái)富煙花會(huì)中，最耐人尋味的是香港證券市場的沉默。的確，正是有了此前香港聯(lián)交所對阿里巴巴的拒絕，才有了今天這場大洋彼岸的盛大演出。

　　按照阿里巴巴現(xiàn)有的合伙人制度，一個(gè)由30名高管組成的合伙人團(tuán)隊(duì)擁有阿里巴巴董事會(huì)多數(shù)董事的提名權(quán)。這對于終于獲得了阿里巴巴配售股權(quán)的投資者來說，付出昂貴的代價(jià)，獲得的只是公司的所有權(quán)，而不能參與公司治理。香港聯(lián)交所也正是因?yàn)檫@種“同股不同權(quán)”的股權(quán)設(shè)置，而最終拒絕了阿里巴巴的再次上市申請。

　　但也有投資人認(rèn)為，美國證券市場之所以仍然大膽接納阿里巴巴，除了看好潛力無限的中國電商市場外，更重要的是有美國嚴(yán)格的法律保障系統(tǒng)作后盾?；ヂ?lián)網(wǎng)金融千人會(huì)執(zhí)行秘書長蔡凱龍為英國《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)撰稿時(shí)分析認(rèn)為，阿里“IPO后將面臨一系列嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)”。除了美國法律強(qiáng)調(diào)保護(hù)投資者外，阿里在國內(nèi)的商業(yè)行為會(huì)受到更加嚴(yán)格的監(jiān)管，比如淘寶上盜版海外的電子書籍影像商品，上市后很容易招來司法調(diào)查和官司。這也意味著，當(dāng)阿里巴巴搖身變?yōu)槊绹纳鲜泄?、帶來令人艷羨的造富效應(yīng)的同時(shí)，它也面臨著更多的由美國法律監(jiān)管帶來的不確定性。

　　就在一些國內(nèi)投資者扼腕嘆息無法追上阿里帶來的資本盛宴時(shí)，一些老到的投資者也紛紛出來勸阻狂熱的投資者：如果不是原始股，還是等等看吧。一位市場投資人士明確告訴記者：當(dāng)前的阿里巴巴只具備觀賞價(jià)值。

　　投資界一條眾所周知的定律是：IPO的好時(shí)光往往是糟糕的投資時(shí)機(jī)。輝煌的IPO首秀可能恰恰意味著股價(jià)已充分反映了公司的發(fā)展前景，二級市場投資者沒有了折價(jià)買入的便宜機(jī)會(huì)。