上周股指先抑后揚(yáng)，周二股指經(jīng)歷了急速回調(diào)的殺跌走勢(shì)，且量能顯著放大，資金流出跡象明顯，軍工股等前期熱門股出現(xiàn)明顯回調(diào)。后半周股指雖有所企穩(wěn)反彈，但力度偏弱。本周將面臨新股集中發(fā)行、銀行季末考核等資金壓力，市場(chǎng)資金面要經(jīng)受一定考驗(yàn)，股指繼續(xù)上行的壓力較大，近期股指震蕩調(diào)整的概率較大。

　　本輪上漲從7月份開(kāi)始，主要受政策放松預(yù)期及滬港通即將開(kāi)通的帶動(dòng)，賺錢效應(yīng)也吸引了部分場(chǎng)外資金入場(chǎng)搶籌。但從上周盤中表現(xiàn)看，多頭表現(xiàn)有所力不從心，市場(chǎng)資金流出跡象明顯，周二兩市合計(jì)近5000億的量能，多頭盤中雖有護(hù)盤動(dòng)作但仍無(wú)法抵擋來(lái)勢(shì)洶洶的拋壓。量?jī)r(jià)的嚴(yán)重背離，說(shuō)明高位出現(xiàn)大資金離場(chǎng)，交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）遭遇資金持續(xù)流出，基金份額一再縮水。這也說(shuō)明在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳的背景下，當(dāng)滬指運(yùn)行到2300點(diǎn)上方后，市場(chǎng)多空分歧開(kāi)始加大。經(jīng)過(guò)周二的快速殺跌，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒升溫，短期市場(chǎng)存在調(diào)整壓力，但調(diào)整的過(guò)程也是風(fēng)險(xiǎn)釋放的過(guò)程，短期技術(shù)指標(biāo)仍保持較強(qiáng)趨勢(shì)。

　　近期公布的一連串經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多不及預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，使得大盤再次高位承壓。8月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)令人大跌眼鏡，基建投資持續(xù)下滑，8月份基建投資資增速只有16%左右，增速較7月下滑超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。上周公布的8月房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，銷售面積和新開(kāi)工面積累計(jì)同比繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。

　　8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)嚴(yán)重低于預(yù)期，6.9%的工業(yè)增速對(duì)應(yīng)到GDP增速的估值只有6.7%，遠(yuǎn)低于7.5%左右的預(yù)期目標(biāo)。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的訴求下，經(jīng)濟(jì)的疲弱趨勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化政策寬松持續(xù)的必要，相關(guān)改革措施將陸續(xù)出臺(tái)。財(cái)政政策方面，未來(lái)政府將繼續(xù)在基建投資、棚戶區(qū)改造、特高壓、風(fēng)電核電、新能源汽車等方面持續(xù)發(fā)力；地產(chǎn)政策方面，在地產(chǎn)銷售低迷與房?jī)r(jià)持續(xù)回落的背景下，地產(chǎn)政策仍處于放松的趨勢(shì)之中。貨幣政策方面，金融支持經(jīng)濟(jì)力度繼續(xù)加大。央行將可能會(huì)進(jìn)一步加大定向?qū)捤傻牧Χ?，融資成本下行的趨勢(shì)將更加確定，甚至不排除降息的可能。加上政策支持激活資本市場(chǎng)方向明確，滬港通等已明確的制度之外，不排除會(huì)持續(xù)有新的支持資本市場(chǎng)的政策出臺(tái)。上周二，上海市發(fā)布了進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的有關(guān)意見(jiàn)，提出要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，進(jìn)一步增強(qiáng)上海多層次資本市場(chǎng)的服務(wù)功能，此政策無(wú)疑對(duì)上海相關(guān)板塊形成利好刺激?？傮w來(lái)看，在定向?qū)捤傻呢泿耪吆头e極的財(cái)政政策背景下，融資成本趨勢(shì)下行，制度改革利好依舊，熱點(diǎn)層出激活市場(chǎng)。

　　現(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟(jì)整體比較疲弱，通脹處于溫和水平，定向?qū)捤傻呢泿耪吆头e極的財(cái)政政策仍將貫徹執(zhí)行，短期來(lái)看，資金面和技術(shù)面短線經(jīng)受一定考驗(yàn)，股指存在調(diào)整壓力，但調(diào)整過(guò)程也是風(fēng)險(xiǎn)釋放的過(guò)程，市場(chǎng)整體環(huán)境并未徹底改變，主題投資的思路短期內(nèi)依然有效。建議適當(dāng)控制倉(cāng)位，對(duì)于前期漲幅過(guò)大個(gè)股可以趁機(jī)獲利了結(jié)，等待調(diào)整完成后加倉(cāng)一些二線藍(lán)籌股，資產(chǎn)配置上重點(diǎn)關(guān)注國(guó)企改革、滬港通、信息安全等主線的投資機(jī)會(huì)。