【基本信息】股票代碼600917股票簡稱重慶燃?xì)馍曩彺a730917上市地點上海證券交易所發(fā)行價格(元/股)3.25發(fā)行市盈率19.12市盈率參考行業(yè)燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)參考行業(yè)市盈率17.90發(fā)行面值(元)1實際募集資金總額(億元)5.07網(wǎng)上發(fā)行日期2014-09-22 (周一)網(wǎng)下配售日期2014-9-19、9-22網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)46，800，000網(wǎng)下配售數(shù)量(股)109，200，000.00老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)

　　回?fù)軘?shù)量(股)

　　申購數(shù)量上限(股)46000總發(fā)行數(shù)量(股)156，000，000頂格申購所需市值(萬元)

　　市值確認(rèn)日T-2日(T:網(wǎng)上申購日)

　　【公司簡介】

　　燃?xì)夤?yīng)、輸、儲、配、銷售及管網(wǎng)的設(shè)計、制造、安裝、維修、銷售、管理及技術(shù)咨詢(憑相應(yīng)資質(zhì)和許可經(jīng)營)、區(qū)域供熱、供冷、熱電聯(lián)產(chǎn)的供應(yīng)；燃?xì)飧咝录夹g(shù)開發(fā)、管材防腐加工、燃?xì)饩咪N售。自備貨車經(jīng)國家鐵路過軌運輸(按許可證核定的事項及期限從事經(jīng)營)、代辦貨物運輸(不含水路和航空貨物運輸代理)、代辦貨物儲存(不含危險化學(xué)品)；貨物進(jìn)出口?；I集資金將用于的項目序號項目投資金額(萬元)1重慶市都市區(qū)天然氣外環(huán)管網(wǎng)及區(qū)域中心城市輸氣干線工程項目212308投資金額總計212308.00超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)-161608.00投資金額總計與實際募集資金總額比418.75%

　　【機構(gòu)觀點】

　　東興證券：重慶燃?xì)夂侠砉乐禐?6倍PE

　　建議申購價3.3 元。公司本次IPO 擬發(fā)行數(shù)量不超過15600 萬股，不進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓，發(fā)行后公司總股本不超過155600 萬股；本次IPO 擬募集資金4.7 億元，主要用于建設(shè)“都市區(qū)天然氣外環(huán)管網(wǎng)及區(qū)域中心城市輸氣干線工程”項目。

　　重慶市燃?xì)夤?yīng)龍頭。公司是重慶市規(guī)模最大的城市燃?xì)夤?yīng)商。截至2014 年6 月末，公司的城市燃?xì)夤?yīng)范圍覆蓋重慶市 38 個行政區(qū)縣中的 24 個區(qū)縣、3 個國家級開發(fā)區(qū)以及25 個市級工業(yè)園區(qū)，服務(wù) 346.77萬居民客戶、8.77 萬非居民用戶(包括集體、商業(yè)、CNG 加氣站、工業(yè)用戶等)，在重慶市城市燃?xì)庑袠I(yè)中具有重要的市場地位。2012 年，公司完成供氣量23.99 億立方米，占重慶天然氣消費總量的33.9%，占重慶城鎮(zhèn)天然氣供氣總量的65.05%，處于絕對優(yōu)勢地位。

　　經(jīng)濟(jì)增長和城鎮(zhèn)化支撐公司業(yè)績持續(xù)增長。2006-2013 年重慶市的GDP增速均值為19.7%，明顯高于全國水平，未來有望繼續(xù)保持高速增長。

　　2013 年，重慶市城鎮(zhèn)化率為58.34%。根據(jù)重慶市規(guī)劃，到2020 年全市戶籍人口城市化率升至60%以上、常住人口城市化率升至70%以上，這意味著未來還有大批的農(nóng)民轉(zhuǎn)為城市居民，將給天然氣使用帶來較大需求。

　　盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)計公司2014-2016 年營業(yè)收入分別為68.1 億元、79.96 億元和93.9 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為3.27億元、3.65 億元和4.22 億元，考慮增發(fā)后的攤薄每股收益分別為0.21元、0.23 元和0.27 元。建議申購價3.3 元。按照平均26 倍PE 計算，公司合理價值為5.48 元。

　　風(fēng)險提示。1、天然氣價格上調(diào)不及預(yù)期2、氣源供應(yīng)不足。(東興證券)