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震蕩走高 強勢依舊

  • 發(fā)布時間：2014-09-22 07:36:45  來源：今日早報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　■國債周評

　　震蕩走高 強勢依舊

　　□中信浙江 錢向勁

　　上周債券市場表現(xiàn)不錯，整體以震蕩走高為主，全周國債指數(shù)最高至143.22點，最終上證國債指數(shù)以最高點報收，全周上漲0.13%，成交金額約為9.87億。

　　從經(jīng)濟基本面來看，自從8月中旬公布信貸金融數(shù)據(jù)以來，之后陸續(xù)發(fā)布的宏觀和中觀經(jīng)濟指標進一步確認經(jīng)濟下行壓力增大，在經(jīng)歷了二季度的短暫回暖之后國內(nèi)經(jīng)濟又重歸弱勢。在當前疲弱的經(jīng)濟背景下下調(diào)利率不僅符合今年下半年中央降低社會融資成本的宗旨，也是在保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長的同時進一步促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要條件。未來如果經(jīng)濟進一步下滑，貨幣政策將依然易松難緊，中長期的降息周期或已開啟。

　　近日有媒體報道，央行將向五大行開展合計5000億元的常備借貸便利(SLF)，期限為3個月。本次政策寬松的力度相對較大，堅定了債券市場向好格局。

　　上周央行公開市場操作超出市場預(yù)期地下調(diào)14天正回購利率降至3.5%，極大地提振了市場情緒，現(xiàn)券收益率也大幅下行。此次央行公開市場正回購利率的下降雖不同于以往的全面降息，但這或許是利率市場化過程中央行引導(dǎo)和調(diào)節(jié)市場利率的新手段。從西方主要發(fā)達國家來看，因其已經(jīng)實現(xiàn)了利率市場化，央行多通過調(diào)節(jié)短端基準利率的方法引導(dǎo)市場利率的走向。央行最近連續(xù)兩次的回購利率調(diào)節(jié)或許是今后貨幣政策調(diào)節(jié)手段轉(zhuǎn)換的一個開始。

　　本周股市將迎來新股發(fā)行的又一個小高峰，隨著新股集中發(fā)行的再次啟動，再加上月末即將來臨，資金面或受到一定的擾動。但在當前經(jīng)濟數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)、通貨膨脹均較為疲弱的情況下，央行貨幣政策大概率將對資金面有所呵護，資金面的擾動需要警惕，但不必過多擔(dān)憂。

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