理財(cái)頭條

　　眼看三季度末即將到來(lái)，傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品高峰卻并未到來(lái)。為了約束商業(yè)銀行的存款“沖時(shí)點(diǎn)”行為，有效防范和控制負(fù)債端的規(guī)模波動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，最近，銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部和人民銀行共同發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)［2014］236號(hào)），引導(dǎo)商業(yè)銀行改變對(duì)于存款的績(jī)效考評(píng)制度，增設(shè)存款偏離度指標(biāo)，也對(duì)理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生了較大的影響。

　　近年來(lái)，隨著金融自由化進(jìn)程的加快，利率市場(chǎng)化程度逐步提高，被壓抑已久的商業(yè)銀行存款急需尋找更高回報(bào)的出路。一時(shí)間各類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)以及非金融機(jī)構(gòu)紛紛加入到資產(chǎn)管理大軍之中，“搶錢(qián)”大戰(zhàn)愈演愈烈。也催生了季末高收益理財(cái)盛宴。

　　●南方日?qǐng)?bào)記者 黃倩蔚

　　禁止理財(cái)產(chǎn)品倒存

　　“拉存款”在各家商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中的重要地位越發(fā)顯著，特別是在存貸比的考核壓力之下，月末、季末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)利用各種手段突擊吸收存款。通過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品倒存，就是關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)“拉存款”的重要手段之一。這也是236號(hào)文明確禁止的其中一個(gè)違規(guī)吸收和虛假增加存款的方式。普益財(cái)富分析指出，通過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品倒存，是指銀行有意設(shè)計(jì)不合理的期限結(jié)構(gòu)，將發(fā)行和到期時(shí)間集中于每月下旬，于月末、季末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)將理財(cái)資金轉(zhuǎn)為存款。

　　監(jiān)管規(guī)定的禁止通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品倒存，所指的理財(cái)產(chǎn)品主要是非保本型，銀行利用理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)相互轉(zhuǎn)化與相互配合。由于銀行理財(cái)產(chǎn)品通常有幾天至十幾天不等的資金募集期，這段期間所募集的資金仍算是銀行活期存款，因此理財(cái)產(chǎn)品突擊發(fā)行于月末或者季末，能夠帶來(lái)可觀的存款規(guī)模，尤其是銀行跨月或者跨季發(fā)行高收益短期限產(chǎn)品。

　　而月末或者季末集中到期的理財(cái)產(chǎn)品也能夠達(dá)到增加存款的作用，如果到期時(shí)點(diǎn)與高收益產(chǎn)品的發(fā)行時(shí)點(diǎn)做好銜接，那么到期產(chǎn)品的資金將繼續(xù)留存在同一家銀行內(nèi)。事實(shí)上，月末或者季末大量理財(cái)產(chǎn)品的到期與發(fā)行共存，就是一個(gè)將“理財(cái)變?yōu)榇婵钤僮兓乩碡?cái)”的過(guò)程，普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)分析指出，在通常情況下，在這短暫的期限內(nèi)會(huì)發(fā)生理財(cái)規(guī)模與存款規(guī)模此消彼長(zhǎng)的現(xiàn)象。

　　理財(cái)平均定價(jià)水平未必下滑

　　在明確不得通過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品倒存的基礎(chǔ)上，236號(hào)文引入存款偏離度指標(biāo)進(jìn)行定量監(jiān)管，要求每月的月末存款偏離度不超過(guò)3%，同時(shí)季度最后一月的月末存款偏離度還需參照最近4個(gè)季度最后一月的日均存款數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。

　　顯然，當(dāng)前存款偏離度指標(biāo)實(shí)施之后，銀行只能被迫淡化月末時(shí)點(diǎn)突擊吸收存款的方式?！暗窃诋?dāng)前銀行對(duì)于存款的需求無(wú)法降低的前提下，也只能將時(shí)點(diǎn)沖存款變?yōu)楦尤粘５男袨椋瑥亩赡苄纬蓵r(shí)段沖存款，比如從每月中下旬、季度最后一月上旬即開(kāi)始增強(qiáng)每日存款考核，從而增加日均存款規(guī)模。”普益財(cái)富分析師方瑞表示。

　　此外，銀行利用理財(cái)產(chǎn)品吸收存款的規(guī)律也將隨之變化。認(rèn)為，對(duì)于非保本型理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，其發(fā)行募集期間及到期清算之后依然可幫助銀行增加存款，因此這種理財(cái)吸存的操作手法不會(huì)停止。唯一變化的將是集中發(fā)行和到期產(chǎn)品的時(shí)點(diǎn)由原來(lái)的月末或者季末提前至整個(gè)下半月，季末最后一月有可能是整月。

　　“在市場(chǎng)資金面不發(fā)生較大變化的情況下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益水平將從過(guò)去季末時(shí)點(diǎn)突然上漲，轉(zhuǎn)變?yōu)橐欢〞r(shí)段的‘溫和提升、平穩(wěn)運(yùn)行’的態(tài)勢(shì)?！北硎?。同時(shí)，由于日均存款規(guī)模的考核力度將加強(qiáng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行收益率提價(jià)周期將被拉長(zhǎng)，因此總的來(lái)看未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品的行業(yè)平均定價(jià)水平相比過(guò)去會(huì)有所上升。

　　保本型理財(cái)產(chǎn)品規(guī)?；蛏仙?/p>

　　此外，可以算作“結(jié)構(gòu)性存款”的保本型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行占比或?qū)⒊霈F(xiàn)上漲。與非保本理財(cái)產(chǎn)品不同的是，保本型理財(cái)產(chǎn)品為表內(nèi)業(yè)務(wù)，相當(dāng)于銀行的負(fù)債，其所募集的理財(cái)資金在產(chǎn)品投資期間也算作銀行存款，通常計(jì)入結(jié)構(gòu)性存款科目。

　　從本質(zhì)上看，保本型理財(cái)產(chǎn)品從發(fā)行開(kāi)始日至到期清算日結(jié)束都視為銀行存款，這樣一來(lái)保本型理財(cái)產(chǎn)品自始自終都是銀行吸收存款、穩(wěn)定負(fù)債之利器。因此，在日均存款更加得到重視的情況下，銀行將加大保本型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行力度。分析認(rèn)為，此類(lèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)占比有望提升，同時(shí)產(chǎn)品投資期限或?qū)⒈焕L(zhǎng)，市場(chǎng)平均收益水平也將出現(xiàn)抬升。

　　對(duì)于中小型區(qū)域性商業(yè)銀行，其發(fā)行固定收益類(lèi)的保本型理財(cái)產(chǎn)品的意愿會(huì)更加強(qiáng)烈。上述人士分析表示，對(duì)于具備衍生金融工具投資能力的大中型銀行，保本型的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品可能成為未來(lái)突破重點(diǎn)，主要原因在于這類(lèi)產(chǎn)品的本金部分放入存款項(xiàng)下，收益部分投資于衍生金融工具，滿(mǎn)足了穩(wěn)定存款之功用，同時(shí)也符合市場(chǎng)對(duì)于理財(cái)業(yè)務(wù)回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)的要求。

　　居民存款意愿

　　較上季下降

　　■相關(guān)

　　2014年第3季度，中國(guó)人民銀行在全國(guó)50個(gè)城市進(jìn)行了兩萬(wàn)戶(hù)城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶(hù)問(wèn)卷調(diào)查，在儲(chǔ)蓄、投資和消費(fèi)的意愿上，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占46%，較上季下降1.6個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多消費(fèi)”的居民占18%，較上季下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。而隨著投資市場(chǎng)的相好，傾向于“更多投資”的居民占36%，較上季提高2個(gè)百分點(diǎn)。其中，居民偏愛(ài)的前三位投資方式依次為:“基金及理財(cái)產(chǎn)品”、“債券”和“實(shí)業(yè)”，選擇這三種投資方式的居民占比分別為31.3%、16.6%和13.1%。

　　此外，近六成的居民認(rèn)為目前房?jī)r(jià)“高，難以接受”，較上季下降3.5個(gè)百分點(diǎn)。36.9%的居民認(rèn)為目前房?jī)r(jià)“可以接受”，僅有3.6%的居民認(rèn)為“令人滿(mǎn)意”。對(duì)下季房?jī)r(jià)，19.2%的居民預(yù)期“上漲”，51.6%的居民預(yù)期“基本不變”，15.8%的居民預(yù)期“下降”，13.4%的居民“看不準(zhǔn)”。未來(lái)3個(gè)月內(nèi)準(zhǔn)備出手購(gòu)買(mǎi)住房的居民占比為14.2%，較上季下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。