中秋節(jié)后，A股陷入漲跌兩難的困境。上周二市場出現(xiàn)大跌，當(dāng)日滬指下跌1.82%。滬深兩市成交總計近5000億元，創(chuàng)出2010年11月15日以來新高。究其原因，主要是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，新一輪新股發(fā)行令資金面短期承壓，美股中資股大幅下跌。其中，弱數(shù)據(jù)為主因。盡管A股大幅放量下跌并不意味著指數(shù)見頂，但仍顯示出短期市場多空力量出現(xiàn)變化。不過，從2000點一路上來，高層對大盤的呵護(hù)顯而易見，且仍有大量牌可出，因此近期大盤延續(xù)震蕩的可能性較大。

　　本輪行情看似火爆，但分歧始終存在。悲觀一方認(rèn)為，工業(yè)增加值、新增貸款、固定資產(chǎn)投資、發(fā)電量等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)極其疲弱，沒有經(jīng)濟(jì)面支撐的上漲是沒有根基的，而周二的大跌便是明證。我們則更傾向于樂觀者，近兩個月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下滑其實反映的是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型調(diào)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實，是主動去杠桿、去產(chǎn)能調(diào)控的結(jié)果，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下降換來的將是經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和效益的提升。這也是滬指7月份以來強勢反彈的根本原因。因此，盡管市場出現(xiàn)調(diào)整，但不必過于悲觀，短期的調(diào)整并不會導(dǎo)致市場連續(xù)下跌，市場更多的還是以震蕩來消化前期獲利盤。

　　改革預(yù)期下，兩大主線后市存在機會：一是改革主線，如國企改革、金融改革、壟斷改革等。當(dāng)前上海、云南、中石化等催化劑連續(xù)發(fā)出，后市仍有政策驅(qū)動的空間；二是具有并購重組預(yù)期的個股。近期中小盤股表現(xiàn)弱于大盤股，而藍(lán)籌股的行情剛剛開始，可逢低關(guān)注航天軍工、國企改革、并購重組等主題，以及節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料等為代表的業(yè)績高增長的個股機會。匯豐晉信