備受多方關(guān)注的滬港通推出進(jìn)入倒計時。針對近日市場曝出，由于實際操作過程中的技術(shù)問題短期內(nèi)難以解決，滬港通的正式開通時間可能較早前10月中旬的設(shè)想延遲的傳聞，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍昨天下午表示，滬港通各項準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，具體啟動時間還未確定。與此同時，針對市場的諸多疑問，上交所昨天下午也召開新聞發(fā)布會進(jìn)行了解答。

　　□證監(jiān)會

　　技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)基本完成

　　滬港通各項準(zhǔn)備工作正在緊鑼密鼓進(jìn)行，但本周市場卻傳出滬港通推出時間延遲的消息。對此，證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍昨天表示，今年4月10日證監(jiān)會與香港證監(jiān)會就開展滬港通試點發(fā)布聯(lián)合公告以來，證監(jiān)會與香港有關(guān)方面密切合作、反復(fù)磋商，市場各方積極參與配合，各項準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利。

　　目前，滬港通業(yè)務(wù)方案已經(jīng)成熟，業(yè)務(wù)規(guī)則體系基本齊備，技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)工作基本完成，市場培訓(xùn)教育有序推進(jìn)。

　　張曉軍表示，滬、港交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)已組織有關(guān)各方，針對技術(shù)系統(tǒng)連通性、業(yè)務(wù)邏輯、業(yè)務(wù)功能及相關(guān)流程，進(jìn)行了接入測試、全天候測試等多次測試，滬、港交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)的技術(shù)系統(tǒng)，以及參與測試券商的柜臺系統(tǒng)，在壓力測試、故障等場景下各項功能總體正常，上述測試均達(dá)到預(yù)期效果。

　　滬港通具體時間未確定

　　在此基礎(chǔ)上，兩地交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)于8月30至31日、9月13日集中開展了兩次全網(wǎng)測試。測試內(nèi)容涵蓋了交易委托、行情顯示、訂單成交、清算交收等各項業(yè)務(wù)功能，還對各方技術(shù)系統(tǒng)的性能、故障處理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行了驗證，滬港兩地共有180多家證券公司（約占市場交易份額的80%）參加。全網(wǎng)測試結(jié)果表明，市場各方的技術(shù)系統(tǒng)基本就緒。

　　張曉軍強(qiáng)調(diào)，滬港通各項準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，但具體啟動時間還未確定。

　　□上交所

　　滬港通方案已基本定型

　　對于市場存在的諸多疑問，上交所在昨天的發(fā)布會上也均給出了答案。上交所方面表示，6月13日，證監(jiān)會發(fā)布《滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點若干規(guī)定》。在此之下的滬港通規(guī)則框架可以概括為“三項規(guī)則、七項協(xié)議”：上交所將發(fā)布《滬港通試點辦法》和《港股通投資者適當(dāng)性管理指引》兩項業(yè)務(wù)規(guī)則；中國結(jié)算將發(fā)布滬港通結(jié)算相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則；上交所、聯(lián)交所、中國結(jié)算、香港結(jié)算之間已簽署《四方協(xié)議》；上交所和聯(lián)交所及兩所子公司（SPV）將簽署《交易通子協(xié)議》。

　　此外，還包括上交所與中國結(jié)算的合作備忘錄、上交所與上交所SPV的服務(wù)協(xié)議、上交所SPV與會員的服務(wù)協(xié)議、上交所SPV與中國結(jié)算的結(jié)算協(xié)議、會員與投資者的委托協(xié)議和風(fēng)險揭示書。以上尚未發(fā)布／簽署的規(guī)則和協(xié)議已基本定稿。

　　據(jù)了解，4月以來，各方經(jīng)過認(rèn)真協(xié)商，已就滬港通業(yè)務(wù)方案的各個方面達(dá)成了一致意見。在此過程中，上交所對業(yè)務(wù)方案進(jìn)行了多次修改完善。目前方案已基本定型。

　　技術(shù)準(zhǔn)備工作月底完成

　　上交所表示，上交所將技術(shù)準(zhǔn)備工作劃分為5個階段，分階段擬訂了詳盡的開發(fā)和測試計劃，7月底完成了港股通基礎(chǔ)功能的技術(shù)開發(fā)，8月和9月進(jìn)行系統(tǒng)測試，全部技術(shù)準(zhǔn)備工作將于9月底完成。目前，針對會員滬港通技術(shù)系統(tǒng)的檢查工作已接近尾聲。

　　為讓會員和投資者參與滬港通業(yè)務(wù)，上交所重點開展了多方面工作：包括面向會員介紹港股通業(yè)務(wù)和技術(shù)工作，并了解會員動向。積極開展國際推介工作，增加海外投資者對滬港通和上海股票市場的了解等。

　　□上交所答疑

　　1問：是否會分流A股資金？

　　答：資金分流影響有限

　　上交所表示，市場人士和專家學(xué)者普遍認(rèn)為滬港通對A股市場造成的資金分流影響有限。

　　首先，滬股通3000億元額度大于港股通2500億元額度，且兩個方向的資金流動會部分抵消。即使全部3000億元額度流入也只占上海市場市值的約2%、占內(nèi)地市場市值的約1.3%，即使全部2500億元額度流出也只占上海市場市值的約1.7%、占內(nèi)地市場市值的約1.1%。

　　第二，在初期設(shè)置每日額度，滬股通、港股通每日額度分別為130億元、105億元。

　　第三，滬港通對跨境資金流動實行封閉管理，賣出股票取得的資金只能沿原路徑返回。

　　第四，符合條件的個人投資者賬戶僅占A股個人賬戶總數(shù)的約0.85%。

　　2問：是否存在若干制度套利空間？

　　答：套利空間非常有限

　　上交所表示，總體上，滬港通交易機(jī)制的套利空間非常有限，不會對市場和投資者造成風(fēng)險，主要表現(xiàn)在：首先對于匯率波動套利，滬港通沒有提供大規(guī)模的套利機(jī)會；其次，對于額度的資金操控套利，滬港通額度控制不會成為投機(jī)資金操控市場的漏洞；第三，對于A+H股因為交易時間、交易日與漲跌幅限制不同的套利，也不會給市場和投資者帶來風(fēng)險。

　　3問：是否架空QDII、QFII、RQFII制度？

　　答：幾種制度之間不沖突

　　上交所表示，滬港通與QFII、QDII、RQFII等制度并沒有沖突，也不會存在架空這些制度的可能性。首先，滬港通與QFII等是有著本質(zhì)區(qū)別的，并不重疊；其次，滬港通與QFII等制度是相互促進(jìn)關(guān)系，而非簡單的替代關(guān)系；第三，以RQFII為代表的額度還沒有完全利用，所以滬港通不會對QFII等造成影響。

　　4問：如何防范在競價時段惡意占用額度？

　　答:對違規(guī)行為嚴(yán)格處罰

　　上交所表示，在原則上，明確對任何惡意占用額度的違規(guī)行為嚴(yán)格處罰。

　　目前，兩所在訂單的報價范圍上都有限制，根據(jù)港交所規(guī)則，買入訂單的價格不得低于實時成交價格之下的24個價位區(qū)間，根據(jù)上交所交易規(guī)則，買入訂單不得低于上一交易日收盤價的10%，這兩方面的規(guī)定都能在一定程度上防止低價掛出

　　買單惡意占用額度情況的發(fā)生。此外，內(nèi)地投資者參與港股通的買單申報需提供足額保證金，資金成本的壓力也有助于避免以虛假買單申報占用額度的情形出現(xiàn)。

　　5問：為何要設(shè)置50萬元的投資者門檻？

　　答：適當(dāng)性管理有其合理性

　　根據(jù)《聯(lián)合公告》，在滬港通試點初期，香港證監(jiān)會要求參與港股通的境內(nèi)投資者僅限于機(jī)構(gòu)投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計不低于人民幣50萬元的個人投資者。

　　對此，上交所表示，投資者適當(dāng)性管理是目前各國資本市場的普遍做法。從投資者保護(hù)的角度看，跨境投資涉及到比境內(nèi)投資更多的風(fēng)險因素，例如匯率波動風(fēng)險、國際市場波動、交易制度差異等，對投資者的風(fēng)險承受能力有一定的要求。因此，在滬港通試點初期實行投資者適當(dāng)性管理有其合理性。（京華時報記者敖曉波）