大洋彼岸，阿里巴巴的火爆路演進一步增加了A股市場投資者的失落感。隨著近一年來阿里巴巴海外上市進程的開啟，A股市場因此沒少承受指責(zé)。而作為A股市場的投資者，因為阿里巴巴選擇海外上市，因而失去了這樣一次投資這家優(yōu)秀電商的機會。

　　但是，A股市場大可坦然面對阿里巴巴海外上市的結(jié)局。何以此言？畢竟A股市場只是一個有著20幾年發(fā)展歷史的年輕市場，這個市場發(fā)展的不成熟是顯而易見的。

　　阿里巴巴是一家在海外注冊的“外資公司”。而中國股市還沒有發(fā)展到可以接受“外資公司”在國內(nèi)上市的階段。盡管中國股市在向這個方向努力，但最終實現(xiàn)顯然還需要時間。此外，阿里巴巴的“同股不同權(quán)”的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式也是當(dāng)前的中國股市所不能接受的。既然如此，這就決定了阿里巴巴不可能留在國內(nèi)上市。這正如一個3歲小孩子挑不起百斤重?fù)?dān)一樣，人們沒有理由來指責(zé)這個3歲的小孩。

　　當(dāng)然，有人建言中國股市應(yīng)加快發(fā)行制度改革，加緊推出注冊制。但問題是注冊制也解決不了阿里巴巴的A股上市問題。難道注冊制實行了，中國股市就可以接納“外資公司”上市了？就可以接納“同股不同權(quán)”公司的上市了？問題顯然沒有這么簡單。因為這其中涉及的不只是一個阿里巴巴的上市問題，這涉及到的是整個“外資公司”的A股上市問題，而“同股不同權(quán)”公司的上市更涉及到投資者權(quán)益的保護問題，這個問題原本就是A股市場的薄弱環(huán)節(jié)，如果再允許“同股不同權(quán)”公司上市，那么此舉對于A股市場的投資者保護來說無異于雪上加霜。

　　所以，對于阿里巴巴赴美國上市，我們不能只看到美國股市對阿里巴巴的接納，更要看到美國股市嚴(yán)格的監(jiān)管措施以及對投資者權(quán)益保護制度的完善。如果看不到后者，而是一味地強調(diào)中國股市應(yīng)該接納阿里巴巴們上市，那么這種做法只會讓中國股市在圈錢市的路上越走越遠(yuǎn)，只會讓中國股市越發(fā)背離健康發(fā)展的軌道。

　?。ㄗ髡呦蒂Y深財經(jīng)評論員、專欄作家）