籌備多年，一波三折。披荊斬棘后，阿里巴巴終于要上市了。

　　9月16日，阿里巴巴的公告稱，“阿里巴巴今天決定啟動在美國的上市事宜，以使公司更加透明、國際化，進一步實現(xiàn)阿里巴巴的長期愿景和理想。未來條件允許，我們將積極參與回歸國內(nèi)資本市場，與國內(nèi)投資者共同分享公司的成長?！?/p>

　　從港股轉(zhuǎn)戰(zhàn)美股，阿里上市的計劃可謂曲折。如今上市在即，未來的道路是否會一帆風(fēng)順？阿里的上市又會為資本市場及投資人帶來哪些變化？未來的路上，似乎仍有許多不確定因素。

　　●南方日報記者 陳若然

　　策劃：牛思遠 何勇榮 彭琳

　　阿里為何選擇美國上市？

　　早在2007年，阿里巴巴就曾在港交所掛牌上市。但阿里巴巴B2B在港股中的股價一度表現(xiàn)不佳，自2009年三季度開始即一路下滑，至2012年2月前，股價跌落至10港元。2012年2月9日，阿里巴巴B2B在港交會宣布停牌。同月21日，阿里巴巴集團宣布私有化B2B業(yè)務(wù)，從香港退市。

　　沉寂一年后，2013年7月23日，有消息傳出阿里巴巴有意再赴香港IPO，預(yù)計10月份掛牌。

　　為何阿里巴巴最終選擇美國上市？事實上，這也是一個無奈之舉。據(jù)了解，阿里巴巴本次上市實體為注冊于開曼群島的阿里巴巴集團控股有限公司，其100%全資持有的淘寶控股有限公司，也是注冊于開曼群島。公司注冊于境外，不符合中國內(nèi)地上市的相關(guān)要求。因此，阿里巴巴的選擇只能是在港股和美股市場中二選一。

　　然而，由于港交所《上市規(guī)則》不允許同股不同權(quán)的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，以較少股份控制阿里巴巴的馬云若選擇在港交所上市，便意味著將放棄對公司的控制權(quán)，最終，阿里也未能與港交所達成一致。而另一方面，美國并不要求上市公司同股同權(quán)，因此，美股市場成了阿里最終的選擇。

　　阿里選擇的最終上市地點塵埃落定，不過，這對于阿里來說，都還只是個開始。

　　阿里上市誰將受益？

　　阿里上市誰是最大的收益者？首先受益的肯定是阿里的投資人。波士頓資本研究員金鑫表示，最受益的還是阿里的兩大股東：雅虎和軟銀。憑借此次阿里IPO的東風(fēng)，馬云終于將要順利坐上中國首富的寶座。馬云持有阿里巴巴8.9%的股份，其身家也達到125億美元。

　　阿里的上市不僅可能造就一個中國新首富馬云，還可能造就一個世界新首富，即日本企業(yè)軟銀集團創(chuàng)始人孫正義。據(jù)悉，軟銀目前持有阿里34.4%的股份，這意味著，孫正義當(dāng)初8000萬美金的投資即將換來1000億美金的回報。

　　阿里上市后，雅虎所占股份也將成為其最大的資產(chǎn)。盡管經(jīng)歷了2012年的股權(quán)回購，雅虎剩余的22.6%的股權(quán)還是讓其收獲頗豐。雅虎持有阿里巴巴的股權(quán)市值約為368億美元，加上之前套現(xiàn)的76億元，共計444億美元。與之前投資的10億美元相比，狂賺434億美元。

　　根據(jù)招股書顯示，投資機構(gòu)共持有了阿里29%的股權(quán)。從目前公布的資料看來，中投集團、國家開發(fā)銀行、私募基金博裕資本、美國私募股權(quán)公司銀湖以及香港首富李嘉誠等均是阿里巴巴的股東。隨著阿里的上市，這些機構(gòu)也迎來了“豐收的季節(jié)”。

　　此次，阿里巴巴共公布了30位合伙人，稱為“湖畔合伙人”。按照招股說明書中公布的數(shù)據(jù)，馬云及其合伙人團隊共持有阿里巴巴14%的股權(quán)。

　　雖然馬云僅持有阿里8.9%的股權(quán)，不過據(jù)馬云此前與軟銀達成的協(xié)議，軟銀不得在未經(jīng)馬云、蔡崇信同意的情況下撤換掉任何由阿里巴巴合伙人制度下的集團董事，并需將超30%的投票權(quán)投向馬云和蔡崇信。鑒于馬云和蔡崇信多年的良好關(guān)系，同時又獲得軟銀所持有的超30%的投票權(quán)，馬云實際投票權(quán)超過42.5%。馬云仍牢固掌控阿里集團控制權(quán)。

　　上市后將直面更嚴格監(jiān)管

　　準備進軍美股市場的阿里，一路也走得也并不順利。

　　早在今年6月，阿里發(fā)布招股書后，美國國會美中經(jīng)濟與安全評估委員會發(fā)布警示性報告，稱美國投資者購買阿里巴巴集團等中資企業(yè)的股票會面臨“重大風(fēng)險”。

　　對于阿里來說，其股權(quán)結(jié)構(gòu)在過去也沒少給他帶來麻煩。阿里與其第一大股東雅虎之間就曾因此齟齬。

　　2011年，阿里將支付寶的資產(chǎn)剝離出來，交給馬云掌管，這招致阿里大股東雅虎的反對。當(dāng)時的反對意見認為，公司的核心資產(chǎn)留在中國實體及其所有者手中，海外投資者們根本無法掌控。

　　阿里受到美股市場質(zhì)疑的話題并不只是這一宗。此前，就有外媒質(zhì)疑阿里的薪酬結(jié)構(gòu)。阿里的薪酬管理制度、合伙人制度一直是阿里上市過程中備受關(guān)注的問題。對此，阿里在IPO路演中一一作了解答。

　　“在國內(nèi)市場尚且模糊、不明確的東西，在美國的法制環(huán)境下，會受到更加嚴格的監(jiān)管。另一方面，阿里第一次IPO凈利潤就達到了40%，未來高利潤如何繼續(xù)下去也是個挑戰(zhàn)。”李易表示。

　　■故事

　　中國特色產(chǎn)業(yè)集群扎推觸網(wǎng)

　　阿里平臺崛起

　　一批在線產(chǎn)業(yè)帶

　　龐大而又各具特色的產(chǎn)業(yè)集群，是中國經(jīng)濟成長的秘密武器。如今，這些讓中國成長為“世界工廠”的產(chǎn)業(yè)集群正紛紛搬上阿里巴巴。

　　即將以千億美金估值上市的阿里巴巴所提供的在線平臺，為這些制造能力強大的產(chǎn)業(yè)集群打開了一個新的窗口。通過這個窗口，他們在網(wǎng)上打造出了全新的在線產(chǎn)業(yè)帶，在金融風(fēng)暴的沖擊下找到了新的生存之道，并成功實現(xiàn)升級。

　　連擁有全球最大的線下小商品批發(fā)市場，被聯(lián)合國稱為“世界超市”的義烏，也成了搬上阿里巴巴的眾多產(chǎn)業(yè)集群中的一個。受人民幣升值、金融風(fēng)暴后外貿(mào)出口訂單減少等因素影響，義烏遭遇了轉(zhuǎn)型陣痛。面對陣痛，義烏市政府作出決定，入駐阿里巴巴旗下的1688在線產(chǎn)業(yè)帶，用線上線下結(jié)合的方式，面向廣闊的內(nèi)貿(mào)市場。

　　項目簽約后，更多義烏商家上線，目前阿里巴巴平臺上義烏產(chǎn)業(yè)帶擁有的商品數(shù)超過500萬條，是線下的義烏小商品城商品總數(shù)的3倍。今年3月21日1688舉行的春季采購批發(fā)節(jié)上，轉(zhuǎn)型線上的義烏在線產(chǎn)業(yè)帶銷量驚人：一款韓風(fēng)花朵純銀耳釘日銷318萬件；而受二胎政策開放因素刺激，兒童帽一天賣出148萬頂，女士產(chǎn)后收腹褲144萬條。當(dāng)天，1688義烏產(chǎn)業(yè)帶單日交易額達6.92億，是義烏線下商家日均成交近3倍。

　　最早把產(chǎn)業(yè)集群搬上阿里巴巴的則是浙江省湖州市織里鎮(zhèn)的童裝產(chǎn)業(yè)。入駐1688的在線產(chǎn)業(yè)帶后短短兩個月，織里童裝的在線交易額就實現(xiàn)了302%的增長。隨后，虎門女裝、南通家紡、溫州鞋帽、保定箱包、無錫茶具、深圳數(shù)碼等一批來自各地的產(chǎn)業(yè)集群都跟隨而來。

　　統(tǒng)計顯示，全國共有142個在線產(chǎn)業(yè)帶和專業(yè)市場，截止到2014年3月，全國已有101個在線產(chǎn)業(yè)帶和專業(yè)市場與1688正式簽約，覆蓋全國19個省份。2013年，全國已納入統(tǒng)計的142個在線產(chǎn)業(yè)帶和專業(yè)市場在線交易規(guī)模同比增長318%。

　　阿里研究院相關(guān)專家認為，自全球金融危機之后，受海外訂單減少的影響，國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)集群一直在尋求轉(zhuǎn)型，電子商務(wù)成為最佳的選擇。從產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的企業(yè)自發(fā)“觸電”，變身為網(wǎng)商，到整個產(chǎn)業(yè)集群在政府、服務(wù)商的支持下抱團上網(wǎng)，轉(zhuǎn)身成為“在線產(chǎn)業(yè)帶”，中國正在掀起一股“在線產(chǎn)業(yè)帶”熱潮。

　　產(chǎn)業(yè)集群的這種集中轉(zhuǎn)移對國內(nèi)的制造業(yè)影響深遠。阿里研究院的高級專家陳亮說：“它不僅有利于傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)提升企業(yè)競爭力，對接網(wǎng)絡(luò)大市場，也對電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)產(chǎn)生了重要影響，打通了網(wǎng)絡(luò)零售、傳統(tǒng)制造業(yè)和B2B之間的通道，并催生了B2B服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展。”

　　南方日報記者 戴遠程