8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)不盡如人意 下行壓力增強降準(zhǔn)預(yù)期

　　8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱，多家機構(gòu)將中國3季度GDP增速預(yù)期下調(diào)至7.2%，但市場對穩(wěn)增長政策和改革預(yù)期卻高燒不退，在隔夜歐美股市和周一亞太市場普遍下跌的背景下，上證指數(shù)依然上漲31%。

　　有機構(gòu)指出，當(dāng)前A股就是殘酷的數(shù)據(jù)現(xiàn)實和改革預(yù)期中搏斗，本輪反彈很可能步入多空爭奪戰(zhàn)，甚至不排除會沖高回落。不過，受益國企改革、穩(wěn)增長政策以及部分滬港通開啟等三大類個股或不懼指數(shù)波動。

　　專題文/ 記者張忠安、陳海玲

　　表/圖 記者張忠安

　　國家統(tǒng)計局等部門的最新數(shù)據(jù)顯示，A股宏觀基本面出現(xiàn)較大波動。8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.9% ，遠低于調(diào)查預(yù)估中值8.8%；8月社會消費品零售總額增長11.9%，1~8月固定資產(chǎn)投資 同比增長16.5%，均低于預(yù)估的12.1%和16.9%。工業(yè)增加值同比增速創(chuàng)下近六年低點，固定資產(chǎn)投資增速亦創(chuàng)近14年最低。

　　高基數(shù)和內(nèi)生壓力施壓

　　同時，8月工業(yè)增加值同比增速意外回落至6.9%，發(fā)電量同比-2.2%的負增長，大幅低于預(yù)期。齊魯證券分析師楊超表示，歷史上除了1、2月因為春節(jié)錯位外，另外也只有在2009年刺激過后發(fā)電量同比下降。

　　愛建證券侯英民表示，雖然部分數(shù)據(jù)同比波動較大源于去年同期高基數(shù)，但另一方面也是緣于經(jīng)濟內(nèi)生下行壓力較大。

　　安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文指出，考慮到經(jīng)濟失速和主動信貸創(chuàng)造的結(jié)束，對股票市場的看法轉(zhuǎn)向謹慎。

　　基本面：3季度GDP將僅7.2%？

　　在周末一系列弱勢經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布后，野村將中國3季度GDP增速下調(diào)至7.2%。

　　無獨有偶，瑞穗證券董事總經(jīng)理沈建光也認為，全球經(jīng)濟不確定性增強使得出口反彈面臨較大挑戰(zhàn)；受制于房地產(chǎn)下滑，固定資產(chǎn)投資亦無法起到穩(wěn)增長的關(guān)鍵作用，預(yù)計三季度GDP將大幅回落至7.2%。沈建光認為當(dāng)前最令人擔(dān)憂的是投資。1~8月固定資產(chǎn)投資回落至16.5%，低于全年目標(biāo)1個百分點，創(chuàng)2002年2月以來的最低值。

　　國家統(tǒng)計局專家郭同欣坦言，經(jīng)濟下行壓力仍較大。

　　導(dǎo)致我國經(jīng)濟增長預(yù)期不佳的原因中還有對資本流出的擔(dān)憂。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示：“近期實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，不利于資本流入，預(yù)計9月份FDI將延續(xù)近幾個月來的同比增速下降態(tài)勢，絕對額可能進一步下降到70億美元左右?！?/p>

　　澳新銀行中國首席經(jīng)濟學(xué)家劉利剛認為，如果要實現(xiàn)7.5%的增長，必須維持工業(yè)增長值的增速在9.0%，但8月份僅6.9%。如果缺乏有效的政策放松，今年實現(xiàn)7.5%的增長目標(biāo)有難度。

　　政策面：每季降存準(zhǔn)率50個基點？

　　沈建光認為，目前僅推出定向降息及定向降準(zhǔn)作用有限，新一輪降準(zhǔn)、降息擴圍迫在眉睫，尤其是針對第一套按揭貸款。

　　野村證券預(yù)計，自2014年3季度至2015年4季度，央行將在每個季度下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率50個基點。不過安信策略提醒，今年就業(yè)指標(biāo)已基本完成，短期內(nèi)政策放松空間不大。

　　A股：預(yù)期好 能繼續(xù)保持強勢？

　　昨日，上證指數(shù)低開高走，收報2339.14點，漲幅0.31%。

　　“這輪股市上漲是因為整個政策、貨幣寬松及滬港通的預(yù)期。因此，經(jīng)濟數(shù)據(jù)不好，并不一定會對市場產(chǎn)生太大的影響。”南方基金首席策略分析師楊德龍對本報記者表示。

　　不過，東北證券分析師沈正陽表示，目前A股運行與基本面之間的背離問題隨著指數(shù)的上行而更加突出，股市已經(jīng)累積了較大風(fēng)險。招商證券陳文招也表示，短期市場仍有可能繼續(xù)沖高，但空間已有限。而年內(nèi)的主要風(fēng)險體現(xiàn)在經(jīng)濟基本面企穩(wěn)期望受挫以及滬港通開閘之后資金流入的速度放緩。楊德龍也表示，繼續(xù)看好滬港通的影響，但也要謹防利好兌現(xiàn)后的風(fēng)險。

　　不過，在多數(shù)機構(gòu)看來，國企改革、穩(wěn)增長政策和滬港通等概念股短期或不懼指數(shù)波動。在穩(wěn)增長概念中，鐵路、核電、特高壓等有望繼續(xù)成為挽救經(jīng)濟下行的稻草。中長期看，受益滬港通較大的可能是二線低估值藍籌股，如軍工、中成藥、白酒等。