近日，歐洲央行在調(diào)低存貸款利率的同時(shí)，公布了一攬子資產(chǎn)購買計(jì)劃。這不僅意味著歐版的量化寬松政策嶄露頭角，同時(shí)也令歐洲央行在事實(shí)上成為了繼美聯(lián)儲和日本央行之后的第三個(gè)“淪陷地”。然而，在這一旨在刺激經(jīng)濟(jì)、抵御通縮的計(jì)劃背后，作為歐債危機(jī)發(fā)源地的南歐各國將何去何從？有業(yè)界聲音認(rèn)為，南歐經(jīng)濟(jì)今年雖整體表現(xiàn)尚可，但仍存隱憂。

　　從整體上看，南歐主要國家去年至今進(jìn)步不小，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)亦超過不少觀察人士的預(yù)期，不少國家在今年二季度后更是上調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。上述國家在經(jīng)歷過危機(jī)風(fēng)暴后痛定思痛，以意大利為代表的不少國家政府開始重振制造業(yè)并實(shí)行嚴(yán)格的緊縮政策，收到了良好效果。同時(shí)南歐不少國家還于今年內(nèi)先后成功發(fā)行了主權(quán)債券，在希臘、西班牙和葡萄牙等國分別發(fā)行主權(quán)債券時(shí)，市場甚至已經(jīng)部分顯現(xiàn)出了“歐洲已經(jīng)開始踏上復(fù)興征程”的樂觀情緒。初步走出危機(jī)的西班牙預(yù)計(jì)今年年內(nèi)增長率可達(dá)到1.5%，作為對西班牙復(fù)蘇的支持，德國總理默克爾表態(tài)支持西班牙經(jīng)濟(jì)大臣德京多斯擔(dān)任下一屆歐元集團(tuán)主席職務(wù)。默克爾這一表態(tài)傳出當(dāng)日，西班牙IBEX指數(shù)大漲，整個(gè)南歐經(jīng)濟(jì)區(qū)沉浸在自歐債危機(jī)爆發(fā)后“最好的時(shí)光內(nèi)”。

　　但另一方面，人們無法回避南歐經(jīng)濟(jì)整體隱憂仍存的客觀現(xiàn)實(shí)，“家家有本難念的經(jīng)”或許是對這一情況的最好形容。首先，在未來幾年內(nèi)，部分助力南歐經(jīng)濟(jì)“好成績”的客觀因素將會減弱。以希臘為例，雖然該國在2013年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了34億歐元的財(cái)政盈余，但這一成績的實(shí)現(xiàn)是以希臘政府大力削減財(cái)政開支以及歐盟的巨額資金支持為前提的。2014年后，上述兩個(gè)重要因素將不復(fù)存在，希臘在未來的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍值得觀望。其次，銀行壞賬問題再次開始凸顯。西班牙近年來的銀行壞賬問題始終未從根本上得到解決，該國在2013年12月的銀行壞賬率更是升至1962年以來的最高點(diǎn)。同時(shí)，備受矚目的葡萄牙圣靈銀行事件也曾在夏季一度沖擊了歐元區(qū)脆弱的市場信心。在葡政府及央行及時(shí)澄清并出手救助后，歐洲乃至全球市場的短暫波動才趨于穩(wěn)定。但時(shí)至今日，包括高盛在內(nèi)的諸多圣靈銀行投資人仍不確定是否能夠收回本金，而圣靈銀行財(cái)務(wù)報(bào)告作假的信息仍然在影響該行乃至整個(gè)葡萄牙的復(fù)蘇預(yù)期。第三，歐洲央行的刺激計(jì)劃也給南歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添了不確定性。目前已經(jīng)有敏感的市場人士擔(dān)心，意大利乃至歐元核心國法國會因?yàn)闅W元印鈔機(jī)大開而惰于本國的結(jié)構(gòu)性改革。實(shí)際上，意、法兩國目前正“積極”請求歐洲央行放寬減赤要求。由此不難看出，目前的南歐經(jīng)濟(jì)的確沒有“看上去很美”。

　　從今年核心國第二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，德國和意大利均出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)萎縮，法國則是經(jīng)濟(jì)停滯。在9月4日之前，德國央行已經(jīng)因“基準(zhǔn)利率過低影響了德國”而向歐洲央行表達(dá)了不滿情緒，但法、意兩國則一直認(rèn)為“實(shí)施多領(lǐng)域的寬松會為本國實(shí)施改革創(chuàng)造有利條件”。顯然，鴿?jì)梼膳傻母鞒旨阂娍謺绊懩蠚W國家的預(yù)期判斷，核心國的經(jīng)濟(jì)退步則不可避免地殃及池魚。

　　歐洲央行此次的降息舉措引發(fā)了市場廣泛關(guān)注，在金融市場高度一體化的今天，類似于此的任何調(diào)控措施必將引發(fā)外溢效應(yīng)，亦將沖淡調(diào)控初衷。要知道，歐洲各國第二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未從實(shí)質(zhì)上受到烏克蘭危機(jī)制裁政策的影響，南歐各國是否真的成功“上岸”仍有待進(jìn)一步觀察。