中國大宗商品現(xiàn)貨市場正在經歷有史以來最為嚴格的檢查。

　　為推動各類交易所持續(xù)健康發(fā)展，證監(jiān)會于今年6月底發(fā)布《關于開展各類交易場所現(xiàn)場檢查的通知》（28號文），決定用三個月左右的時間對現(xiàn)貨交易所進行一次徹底的整頓，重點檢查交易場所的交易模式、業(yè)務運行和內部管理是否合規(guī)。

　　截至目前，已有29個?。▍^(qū)、市）和5個計劃單列市的清理整頓工作通過聯(lián)席會議驗收。剩下的兩個省市中，云南省的交易場所清理整頓工作也已基本完成，目前正在履行有關驗收程序。

　　值得關注的是，隨著現(xiàn)場檢查的全面鋪開，這場大規(guī)模的清理整頓行動無論是政策條款，還是具體行動規(guī)劃都漸趨明朗，各類交易所持續(xù)發(fā)展也逐步摸索出了方向。據(jù)記者了解到，多家交易場所已向監(jiān)管層上報整改材料，更多交易所對交易模式進行了調整，一場交易所變革正在展開。

　　監(jiān)管更強

　　由證監(jiān)會牽頭，委派地方證監(jiān)局會同各清整聯(lián)辦成員展開的第二輪交易所清理整頓行動正在有條不紊地進行當中。這輪清理整頓行動之堅決、力度之大超出了很多人的預想。

　　自6月下旬“清整聯(lián)辦28號文”下發(fā)后，證監(jiān)會牽頭，聯(lián)同地方金融辦、商務廳、工商、公安等清理整頓聯(lián)辦小組成員，對大宗商品現(xiàn)貨市場展開了為期3個月左右的現(xiàn)場檢查。

　　江蘇大圓銀泰貴金屬現(xiàn)貨電子交易市場（以下簡稱“大圓銀泰”）是江蘇地區(qū)主要的貴金屬交易市場，該公司總裁袁顧明表示：“此次檢查跟以往不一樣的是，原來是由各個交易所提交資料，省市級金融辦進行現(xiàn)場調查。這次則是由牽頭單位證監(jiān)會委派地方證監(jiān)局及部級聯(lián)席會議成員，比如商務廳、金融辦、工商、公安等一起開展現(xiàn)場檢查，不光是收集資料，還會深入到系統(tǒng)內部，了解包括具體業(yè)務模式、運行情況等?！?/p>

　　在這場全國性的清理整頓行動中，不合規(guī)和存在違規(guī)行為的交易所難逃停業(yè)或整改。

　　據(jù)統(tǒng)計，自今年6月初以來，已經有分布在天津、河北、河南、江蘇、內蒙古、山東、安徽等多個?。▍^(qū)、市）的超過50家交易所發(fā)布了暫停交易的公告，其中以天津市居多。

　　袁顧明指出，此前不合規(guī)平臺的違規(guī)行為確實給整個行業(yè)造成了很多困擾。大宗商品作為一個新興行業(yè)，不管是從國家層面還是地方層面，監(jiān)管都會越來越嚴格。也只有不斷加強監(jiān)管，市場才能健康的發(fā)展，這對獲得批準成立的正規(guī)交易平臺是有利的。

　　模式轉型

　　為迎接更為嚴格的監(jiān)管環(huán)境，不少交易平臺開始探索更合規(guī)交易模式。

　　在大圓銀泰以往交易模式中，同樣存在困擾整個大宗商品行業(yè)的資金監(jiān)管隱患、做市商亂象、對沖渠道缺失等問題。

　　袁顧明指出，去年我們就有意識地在為模式轉型做準備。從去年6月份開始，我們就再沒有發(fā)展新的會員單位，希望通過主動降速來做調整，為模式轉型和以后發(fā)展打好基礎，在新模式下，上述問題都將得到解決。

　　在今年上半年，大圓銀泰率先開始了對經紀商的清理整頓工作。原來大圓銀泰有5000多家經紀商，經過清理以后，還有大概1000多家。經紀商是會員單位下面的代理機構，與投資者的聯(lián)系是最緊密、最直接的。以前大圓銀泰只監(jiān)管到會員單位這一層，從會員傳達到經紀商可能會不到位?，F(xiàn)在，新交易模式下，大圓銀泰可以監(jiān)管到經紀商這一層面。

　　另外，今年4月底大圓銀泰上線了網(wǎng)絡開戶平臺，一是為了簡化開戶流程，方便投資者，另一方面對我們 “去中間化”，精簡中間業(yè)務環(huán)節(jié)，加強對會員單位和經紀商的監(jiān)管，做好投資者教育也有積極意義，設置了完整的風險提示，還有模擬盤環(huán)節(jié)，投資者只有經過充分的模擬盤操作后才能進行實盤開戶，這樣可以降低投資者在對這個行業(yè)認識不夠，對操作了解不清的情況下，貿然進入的風險。

　　袁顧明進一步強調，新模式對資金監(jiān)管隱患進行了重新梳理，流程再造。在以前的交易模式中，會員單位和經紀商主要承擔尋找適合的投資者、給予其投資服務的責任，所有的清算、結算都在政府監(jiān)管下，由交易市場通過系統(tǒng)來自動完成，而資金則是通過銀行進行第三方存管。其實資金的安全非常關鍵，現(xiàn)在許多交易所甚至并沒有嚴格采用第三方資金存管業(yè)務，而僅是第三方支付，這樣做就不能分離客戶的資金和交易所的資金，存在一些隱患。在新交易模式中，大圓銀泰所有的資金不僅會由銀行進行托管，而且所有資金的流入流出，所有的登記、結算業(yè)務，將在政府建立的統(tǒng)一、集中的全國首家省級登記結算公司——江蘇交易場所登記結算有限公司中進行。

　　長效機制

　　業(yè)內專家指出，清理整頓不是最終目的，下一步將探索建立各類交易場所的長效監(jiān)管機制，并推動大宗商品現(xiàn)貨市場新交易模式的建立。

　　一些省市已經開始探索，在大圓銀泰新模式中，江蘇交易場所登記結算有限公司扮演著重要的角色。江蘇交易場所登記結算有限公司是在2013年年底，由江蘇省金融辦發(fā)起，大圓銀泰等交易市場配合成立的，2014年年初正式開始運營。它是一家政策性非營利機構，也是國內首家統(tǒng)一、集中的省級登記結算中心。

　　通過江蘇結算，將實現(xiàn)交易、登記、結算三者的分離。交易市場將只專注于提供交易平臺的服務，會員單位將專注于做好投資者教育和服務工作，所有的登記開戶、交易監(jiān)控、銀行結算都將通過政府監(jiān)管下的登記結算公司完成。

　　江蘇結算對交易市場三部分的業(yè)務環(huán)節(jié)都進行了全方位的監(jiān)管，包括交易市場所有投資者的開戶情況、投資者教育情況都必須經過登記結算公司；交易市場的資金，交易情況都處在江蘇結算的全程監(jiān)控下；最后，江蘇結算會把交易市場所有的交易數(shù)據(jù)、資料都檢查一遍，一旦出現(xiàn)投資者投訴，能夠第一時間掌握情況。對交易運作的直接監(jiān)控，而并不依賴交易市場主動提交數(shù)據(jù)給監(jiān)管部門審查。

　　另外，大宗商品現(xiàn)貨交易市場一般是以國際價格為基準，由于缺乏海外對沖渠道，當出現(xiàn)單邊行情時，交易市場可能會因為短時間內無法找到對手盤而產生風險。目前江蘇省也在籌備由江蘇結算牽頭，旗下交易市場配合成立的風險管理公司作為結算會員對接國際市場，實現(xiàn)逐級對沖，這樣就可以有效解決國內傳統(tǒng)OTC市場因為無法及時對沖而可能產生的風險。