編者按： 截至9月初，上市公司半年報(bào)披露完畢。在此期間，IPO開(kāi)閘后登陸資本市場(chǎng)的70家次新股的表現(xiàn)，引人關(guān)注。

　　有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近七成的次新股中報(bào)報(bào)喜，但整體業(yè)績(jī)不算搶眼，凈利潤(rùn)增幅有限。另有三成的次新股，凈利潤(rùn)同比下滑。

　　更有5家次新股出現(xiàn)了虧損。它們分別是，安控科技、牧原股份、長(zhǎng)白山、綠盟科技和東方通。

　　其中，虧損8046萬(wàn)元的牧原股份，數(shù)額最大；安控科技的凈利潤(rùn)同比降幅則高達(dá)508.03%。

　　一位投資者在網(wǎng)上發(fā)帖發(fā)問(wèn)，很多企業(yè)上市前把自己描述得很好，但為什么上市后就變了？

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新分析說(shuō)，次新股業(yè)績(jī)變臉，無(wú)外乎三種情況，“一是企業(yè)結(jié)算周期的原因，二是受公司所處行業(yè)不景氣影響”，“第三則有可能是公司上市前粉飾了業(yè)績(jī)”。

　　事實(shí)上，次新股變臉不是“新鮮事”。幾乎每一年，都會(huì)有質(zhì)疑“次新股為何迅速變臉”的聲音發(fā)出。

　　2013年初，因?qū)I(yè)績(jī)下滑信息披露不夠，2012年上市的兩家公司還遭到過(guò)證監(jiān)會(huì)的“監(jiān)管談話”。

　　而時(shí)至今日，經(jīng)歷過(guò)一輪“史上最嚴(yán)的IPO財(cái)務(wù)核查”后，部分次新股的“變臉”仍不可避免。有報(bào)道說(shuō)，如今的“變臉”，使得當(dāng)初的財(cái)務(wù)核查，略顯“尷尬”。

　　次新股北京東方通科技股份有限公司，僅用半年時(shí)間，就做完了一些公司上市后幾年內(nèi)才能完成的“動(dòng)作”。

　　東方通于今年2月登陸創(chuàng)業(yè)板。據(jù)半年報(bào)，這家IT公司上半年虧損311.4萬(wàn)元。東方通解釋稱，上半年虧損有季節(jié)性因素。但在上市前4年，少有上半年虧損的現(xiàn)象發(fā)生。而上市7個(gè)月間，多位董監(jiān)高去職，總經(jīng)理在上市成功后“主動(dòng)讓賢”。此外，募集資金變更至用于收購(gòu)。

　　就是這樣一只次新股，它的股價(jià)沖到了77元。而根據(jù)半年報(bào)，部分基金已經(jīng)減倉(cāng)。

　　業(yè)績(jī)下滑122%

　　東方通于8月中旬發(fā)布了其今年上半年的財(cái)報(bào)。這家上市僅7個(gè)月的公司，在首次考試中，交出了一份“業(yè)績(jī)虧損”的答卷。

　　半年報(bào)顯示，2014年上半年，東方通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6648.4萬(wàn)元，同比去年上半年下滑8.93%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)311.4萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為-810.7萬(wàn)元，相比去年同期，這兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，分別下降122.24%和173.97%。

　　對(duì)于今年上半年巨虧的原因，東方通的解釋，指向了其主要產(chǎn)品的積極性波動(dòng)因素。資料顯示，東方通主營(yíng)中間件軟件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，東方通的中間件市場(chǎng)占有率，僅次于IBM和ORICAL，列第三位。

　　今年半年報(bào)中，東方通稱，公司收入主要在第四季度實(shí)現(xiàn)，因此一般每年第一季度虧損，第二、三季度也可能會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性虧損。

　　東方通的“季節(jié)性因素”導(dǎo)致虧損的說(shuō)法，似乎缺乏說(shuō)服力。招股說(shuō)明書顯示，2013年上半年，東方通的凈利潤(rùn)為1096.03萬(wàn)元；此前的2010年-2012年，上半年凈利潤(rùn)分別為-957.18萬(wàn)元、789.24萬(wàn)元、812.05萬(wàn)元。

　　綜上觀之，上市之前的4年間，季節(jié)性因素導(dǎo)致虧損的現(xiàn)象，不算常見(jiàn)。

　　此外，東方通還稱，致使其上半年業(yè)績(jī)虧損的原因還包括人力、房租成本上漲帶來(lái)的管理費(fèi)用增加，加強(qiáng)市場(chǎng)推廣造成的銷售費(fèi)用增加等。

　　半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，東方通銷售費(fèi)用達(dá)到3392.7萬(wàn)元，同比大漲31.55%。

　　12日，東方通董秘徐少璞解釋稱，今年上半年，公司舉辦了一些活動(dòng)用于推廣公司的形象，由此造成了銷售費(fèi)用的增加；同時(shí)，房租等成本也在上漲。

　　“在收入沒(méi)有上漲的情況下，成本的增加，造成了上半年業(yè)績(jī)的虧損?！毙焐勹狈Q，公司完成全年預(yù)期業(yè)績(jī)不存在問(wèn)題。

　　人事變動(dòng)引“爭(zhēng)權(quán)”傳聞

　　業(yè)績(jī)突現(xiàn)變臉的同時(shí)，東方通在上市半年間頻繁出現(xiàn)人事變動(dòng)。

　　今年3月27日，東方通發(fā)布公告稱，監(jiān)事會(huì)主席劉鳳春，申請(qǐng)辭去監(jiān)事會(huì)主席職務(wù)。同日，獨(dú)立董事郭峰，也辭去了公司董事、董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)委員等職務(wù)。簡(jiǎn)歷顯示，郭峰系中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院教授。與此同時(shí)，董事劉崢也申請(qǐng)去職。

　　兩個(gè)月后的5月28日，董事兼總經(jīng)理孫亞明，向董事會(huì)申請(qǐng)辭去總經(jīng)理職務(wù)。簡(jiǎn)歷顯示，孫亞明在1997年參與創(chuàng)辦了東方通。7月18日，副總經(jīng)理陳旭也申請(qǐng)辭職。陳旭已在東方通工作15年。

　　東方通在公告中解釋，孫亞明意在“前往著名商學(xué)院進(jìn)修學(xué)習(xí)”，而陳旭離開(kāi)則是因個(gè)人原因。

　　董監(jiān)高頻繁變動(dòng)，似乎是東方通的傳統(tǒng)。根據(jù)報(bào)道，2011年至2012年間，先后有薛向東、莊行方和黃濤等三位董事提出辭職。

　　薛向東為東方通第二大股東東華軟件的董事長(zhǎng)?！稒C(jī)構(gòu)投資》報(bào)道稱，薛向東曾想控股東方通，遭到了東方通董事長(zhǎng)張齊春的拒絕。報(bào)道稱，在薛向東辭去董事職務(wù)的背后，“暗藏著權(quán)力爭(zhēng)奪”。

　　高層頻繁變動(dòng)，引發(fā)了投資者的擔(dān)憂和猜測(cè)。今年8月，近50家機(jī)構(gòu)集體調(diào)研了東方通。機(jī)構(gòu)所提的問(wèn)題中，即包括“公司上市后高管變動(dòng)十分頻繁，坊間傳聞公司內(nèi)部不和”。

　　東方通逐一解釋道，郭峰離職，是因?yàn)橐阶罡呷嗣穹ㄔ喝温殻粍樔ヂ殑t是因?yàn)橛拷鸺瘓F(tuán)屬于財(cái)務(wù)投資者，“公司上市后，他們的董事退出，屬于一貫的風(fēng)格”；孫亞明則系“主動(dòng)讓賢”。

　　12日，徐少璞稱，“關(guān)于公司董事會(huì)權(quán)力爭(zhēng)奪的報(bào)道，純屬謠言?！?/p>

　　此外，董事長(zhǎng)張齊春的情況，也為外界關(guān)心。資料顯示，張齊春出生于1939年，現(xiàn)年已是75歲。此前，張齊春曾多番表態(tài)“要退休”，但至今仍未能實(shí)現(xiàn)。

　　“我并不是刻意不讓后來(lái)者接班?！?008年時(shí)，張齊春表示，“很難找到合適的人執(zhí)掌公司；公司沒(méi)有成熟就交出去，很難放心?！?/p>

　　8月26日，有投資者在互動(dòng)易平臺(tái)上詢問(wèn)，張齊春是否有退休打算。東方通回復(fù)稱，張齊春“身體很健康，暫無(wú)退休計(jì)劃，目前主要精力在把握公司發(fā)展方向上”。

　　“二次創(chuàng)業(yè)”，基金撤離

　　今年8月15日，張齊春接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，公司的上市代表著進(jìn)入一個(gè)新的階段，“意味著一個(gè)新的歷程和新的階段的開(kāi)始，那就是二次創(chuàng)業(yè)”。

　　張齊春稱，二次創(chuàng)業(yè)中，首先需要把產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)做得更好，第二則是“通過(guò)并購(gòu)，走資本經(jīng)營(yíng)這條路”。

　　在此之前的6月22日，東方通發(fā)布停牌公告稱，公司正在籌劃重大事項(xiàng)。彼時(shí)，距東方通上市僅過(guò)去5個(gè)月。

　　7月28日，東方通發(fā)布公告稱，擬以3000萬(wàn)元收購(gòu)北京同德一心100%的股權(quán)。資料顯示，同德一心主要從事服務(wù)器虛擬化軟件及云管理平臺(tái)系列軟件研發(fā)。

　　8月14日，東方通公布了重組草案。根據(jù)草案，東方通擬以4.2億元的價(jià)格，購(gòu)買惠捷朗100%的股權(quán)。后者是一家提供無(wú)線網(wǎng)絡(luò)測(cè)試等業(yè)務(wù)的軟件公司。

　　在收購(gòu)?fù)乱恍牡倪^(guò)程中，東方通變更了其部分募集資金的用途。根據(jù)公告，東方通共為其“營(yíng)銷服務(wù)平臺(tái)擴(kuò)建項(xiàng)目”募集資金3190萬(wàn)元，扣除已投入金額后的余額為2291萬(wàn)元。

　　8個(gè)月后，東方通稱，相關(guān)資金投入“營(yíng)銷服務(wù)平臺(tái)擴(kuò)建項(xiàng)目”，“無(wú)法在短期內(nèi)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益”，所以決定將2291萬(wàn)元的募集資金余額用于支付收購(gòu)?fù)乱恍牡牟糠謱?duì)價(jià)。

　　對(duì)此，徐少璞解釋道，公司募投項(xiàng)目的可研報(bào)告完成于2011年，后來(lái)遇到了IPO停閘；隨著公司上市，“市場(chǎng)也在不斷發(fā)生變化”。

　　“把募投資金用于收購(gòu)?fù)乱恍模前彦X花在刀刃上，保護(hù)股東利益。”徐少璞稱。

　　上半年在業(yè)績(jī)虧損、高層動(dòng)蕩的情況下，東方通的股價(jià)仍然沖到了77元的高位。這個(gè)價(jià)格接近其22元發(fā)行價(jià)的3.5倍。

　　8月15日，4家機(jī)構(gòu)同時(shí)發(fā)布了研報(bào)，均對(duì)東方通給出增持、買入等評(píng)級(jí)。其中，民生證券的評(píng)級(jí)為“強(qiáng)烈推薦”。

　　民生證券認(rèn)為，東方通訂單情況良好，全年有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的內(nèi)生增長(zhǎng)，未來(lái)也有望通過(guò)外延式擴(kuò)張加速成長(zhǎng)步伐。

　　多家機(jī)構(gòu)搖旗吶喊的同時(shí)，前十大流通股股東中，多家基金卻減持了持倉(cāng)數(shù)量。

　　今年一季度，前十大流通股股東均為基金，共持股419萬(wàn)股；而3個(gè)月后，前十大流通股股東中，基金數(shù)量為8家，持股總量為243.5萬(wàn)股，降幅超過(guò)4成。