新華網(wǎng)杭州9月14日電（記者 章苒 張遙）過去十五年，阿里巴巴集團(tuán)總部所在地杭州，幾乎所有樓盤都被溫州“炒房團(tuán)”光顧過，但是他們唯獨(dú)錯(cuò)過了市盈率最高的投資阿里巴巴集團(tuán)的機(jī)會(huì)。

　　2005年杭州商品房剛突破萬元，而到了阿里巴巴美國上市路演的今天，杭州樓盤均價(jià)已達(dá)到2萬元左右，翻了一番。

　　但2005年雅虎以10億美金入股阿里巴巴，目前剩余的20％股權(quán)約300億美元，是當(dāng)年的60倍。

　　另一個(gè)股東日本軟銀在更早的時(shí)候投入了8000萬美元，按照這次路演公布的定價(jià)區(qū)間計(jì)算，回報(bào)率為當(dāng)年的600倍。

　　幾乎就在同一時(shí)期，號(hào)稱總數(shù)超過8000億元的浙江游資，在尋找投資出路時(shí)的轟動(dòng)讓人印象深刻。從炒房、炒礦一直炒到綠豆、大蒜、大豆、生姜……甚至連澳大利亞、美國等地遭遇“溫州炒房團(tuán)”。

　　讓人唏噓的是，在資本東奔西突急于尋找目標(biāo)的同時(shí)，馬云也一直在為融資四處奔走，焦頭爛額。在紐約路演當(dāng)天，馬云回憶說：“十五年前我曾經(jīng)來紐約，想融資200萬美元失敗而歸，我這次來，想比上次要得更多點(diǎn)。”

　　中國本土資本的投資之路并不順利。最典型的是涉及地下金融和集資詐騙的眾多案件，數(shù)億民資資本蒸發(fā)，許多人血本無歸。徘徊于民間擔(dān)保和地下金融的灰色地帶，一直是民間資本的巨大傷痛。

　　當(dāng)年曾一心打造電子商務(wù)的馬云同樣困難重重求助無門。在創(chuàng)辦中國黃頁的時(shí)候，曾經(jīng)為了給網(wǎng)頁拉廣告，騎自行車把杭州當(dāng)?shù)乩习宓拈T都敲了一個(gè)遍。等他1999年創(chuàng)辦阿里巴巴時(shí)，除了18位朋友湊起來的50萬元以外，再也不能從當(dāng)?shù)劂y行獲得貸款。因?yàn)殂y行相信抵押物，而不是團(tuán)隊(duì)和夢(mèng)想。

　　在生意從來都不好做的中國，很少有人相信馬云要“讓天下沒有難做的生意”的理想，在人們還在懷疑馬云是“瘋子”和“騙子”時(shí)，馬云讓海外風(fēng)險(xiǎn)資本聽懂了他的故事，完成了首輪融資：1999年由高盛公司牽頭，富達(dá)等美國、亞洲、歐洲多家基金公司參與，阿里巴巴引入了第一筆500萬美元的風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　此后馬云完成的四輪融資，全部來自外資。

　　十五年來，在民間資本卷入瘋狂炒房和地下金融不能自拔時(shí)，同在一片土地上，創(chuàng)新的小微企業(yè)卻要為幾百萬美元遠(yuǎn)涉重洋求援，無論是阿里巴巴，還是騰訊、百度，或者是其他眾多創(chuàng)新企業(yè)，他們很少能發(fā)生交集，最終擦肩而過。

　　有分析認(rèn)為，這是因?yàn)橹袊就临Y本追求“賺快錢”，所以最終賺不了大錢。

　　博客中國創(chuàng)始人方興東說，中國很有錢了，但是，中國具有創(chuàng)新意識(shí)的資金又太少了。統(tǒng)計(jì)顯示，中國每年真正投入風(fēng)險(xiǎn)投資的資金是200億元，大概相當(dāng)于中國房地產(chǎn)年投入的萬分之一。所以無論是馬云、騰訊，還是百度，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富基本與中國本土的資金無關(guān)。

　　不過，資本的本質(zhì)其實(shí)都是一樣的，本土資本難道真的就比海外風(fēng)險(xiǎn)投資短視？事實(shí)上，并非民間資本天生短視，而是中國整個(gè)資本市場(chǎng)存在短板。

　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長(zhǎng)鄭新立說，美國的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制是，你只要有創(chuàng)意，一大批風(fēng)險(xiǎn)投資家，就把你包圍起來，找出產(chǎn)業(yè)化和贏利點(diǎn)在哪兒，最終包裝起來上市。

　　但是在國內(nèi)，相關(guān)配套的市場(chǎng)機(jī)制并沒有建立起來。早些年，如果沒有注冊(cè)資金，成立一家公司都不可能。直到現(xiàn)在，對(duì)于沒有原始積累和抵押物的創(chuàng)業(yè)者來說，無論銀行還是個(gè)人都不可能借錢給你。

　　另外，從法律上看，中國資本市場(chǎng)還不能接受協(xié)議控投和合伙人制度，這些障礙迫使“阿里巴巴們”最終只能在海外上市。

　　經(jīng)緯中國副總裁茹海波說，風(fēng)險(xiǎn)投資需要6－8年完整的投資周期。從現(xiàn)在看，國內(nèi)資金的思想意識(shí)，運(yùn)作規(guī)律還沒到那個(gè)程度，要等待中國的風(fēng)投、資本市場(chǎng)，有限合伙人群體的成熟，才能有真正的“中國合伙人”亮相的那一天。

　　方興東在接受采訪時(shí)說，資本假如過于現(xiàn)實(shí)和功利，是不可能真正參與需要遠(yuǎn)見和理想的財(cái)富創(chuàng)造過程，不可能真正參與改變世界的偉大創(chuàng)新。而只有真正意義的創(chuàng)新，才能帶來超出想象的財(cái)富，那絕非暴利。