本報記者 張鈺蕓

　　“上海自貿(mào)區(qū)的實驗不僅是一種開放模式，更是一種改革的探索，它包含貿(mào)易、投資、金融和行政管理四個領(lǐng)域，其核心在于重新定義政府與市場的關(guān)系。”

　　上述一段話，是去年上海自貿(mào)區(qū)剛剛掛牌之際，上海交通大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心主任潘英麗對上海自貿(mào)區(qū)的理解和期待。自貿(mào)區(qū)掛牌一周年在即，潘英麗日前接受本報記者專訪，身為國際金融領(lǐng)域的專家學(xué)者，她對自貿(mào)區(qū)金融改革有更多期待和要求。

　　人物簡介

　　潘英麗，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授、交大現(xiàn)代金融研究中心主任、上海市政府發(fā)展研究中心發(fā)展戰(zhàn)略研究所潘英麗（國際金融中心建設(shè)）工作室首席專家。曾擔(dān)任上海市政府決策咨詢特聘專家。主要研究領(lǐng)域為宏觀經(jīng)濟(jì)理論與政策、國際金融與國際金融中心；經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與金融研究。主持國家和省市級哲學(xué)社會科學(xué)項目和政府決策咨詢項目30余項，出版《增長型調(diào)整政策理論：關(guān)于發(fā)展中國家的分析》《有效利用外資理論》等專著十余部。

　　個人觀點

　　“外匯管理制度、金融服務(wù)業(yè)的開放、跨境人民幣流動、人民幣自由兌換、利率市場化等，這些都是自貿(mào)區(qū)金改的重要內(nèi)容，但其中最核心的是FT賬戶，因為它是未來離岸業(yè)務(wù)發(fā)展和管理的載體，如何對在岸資金和離岸資金實施分離，避免熱錢大規(guī)模涌入，這是FT賬戶開通后金融監(jiān)督方面的重大挑戰(zhàn)，需要上海自貿(mào)區(qū)探索并積累經(jīng)驗。我們要明確的是，F(xiàn)T賬戶是自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新的核心內(nèi)容，也是整個金融創(chuàng)新的載體和平臺，將為人民幣有序的自由兌換創(chuàng)造一定條件。”

　　政府管理體制改革有實質(zhì)推進(jìn)

　　上海自貿(mào)區(qū)即將迎來掛牌一周年，在潘英麗看來，自貿(mào)區(qū)改革取得一定的成績，“政府管理制度改革有實質(zhì)性推行，貿(mào)易便利化程度也有明顯提升”。

　　“前幾年我去調(diào)研過海關(guān)，整個過程非常復(fù)雜，但在上海自貿(mào)區(qū)成立以后，海關(guān)在貿(mào)易便利化方面進(jìn)行了很多改革?！迸擞Ⅺ惐硎荆虾Ｗ再Q(mào)區(qū)的貿(mào)易和投資效率顯著提高，諸如“先進(jìn)區(qū)、后報關(guān)”等14項創(chuàng)新監(jiān)管措施在覆蓋全區(qū)的基礎(chǔ)上，已經(jīng)在全國推廣。

　　“在跨境投資管理制度方面，包括國內(nèi)企業(yè)對外投資和外商對內(nèi)投資，上海自貿(mào)區(qū)根據(jù)TPP（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定）和BIT（雙邊投資協(xié)定）的要求推進(jìn)改革，比如準(zhǔn)入前國民待遇的負(fù)面清單管理，除了關(guān)系到國家安全、國計民生和反壟斷等列入負(fù)面清單的，其他沒有列入的領(lǐng)域都已對國內(nèi)外全面開放?！蹦壳耙呀?jīng)有250多項外商項目進(jìn)入自貿(mào)區(qū)，對外投資也有70多項。

　　談到準(zhǔn)入前國民待遇，潘英麗認(rèn)為，此前政府的主要精力放在審批上，自貿(mào)區(qū)實驗則將管理重心放在了事中事后的監(jiān)管。目前管委會在六個方面的展開后續(xù)監(jiān)管，取得了一定成績?！皣野踩珜彶橹贫取曳磯艛鄬彶橹贫冉ㄔO(shè)方面將由國家派駐機構(gòu)實施；從微觀層面來說，自貿(mào)區(qū)正在推進(jìn)社會信用體系建設(shè)、企業(yè)年檢改年度信息公布制度；建立政府各個部門信息共享平臺和統(tǒng)一監(jiān)管執(zhí)法體系；引入（社會中介組織和行業(yè)協(xié)會等）社會力量參與監(jiān)管?！?/p>

　　自貿(mào)區(qū)金融改革受國內(nèi)形勢左右

　　“上海自貿(mào)區(qū)的金融改革無論是金融資產(chǎn)交易平臺還是FT賬戶，都有所推進(jìn)，但市場評價不是很高?！迸擞Ⅺ惡敛恢M言，場子搭起來了，但知道接下去該怎么做的人很少。

　　“企業(yè)很有捷足先登的意識，進(jìn)自貿(mào)區(qū)內(nèi)注冊機構(gòu)，開設(shè)FT賬戶，但是開完戶后干什么？并不清楚。包括有些銀行去自貿(mào)區(qū)做調(diào)研，也覺得目前沒有什么業(yè)務(wù)好做。因為對于金融機構(gòu)的跨境業(yè)務(wù)來說，目前還缺乏實質(zhì)性政策和細(xì)則，改革開放的步伐還比較小，或者說離市場預(yù)期的還有很大距離。”

　　在上海自貿(mào)區(qū)成立之初，就被視作重中之重的金融改革為何沒有得到一致好評？潘英麗指出，金改進(jìn)展緩慢有其客觀原因，核心是風(fēng)險如何控制。“人民幣自由兌換或資本賬戶開放比較謹(jǐn)慎，為什么？因為資金的流動沒有物理空間，通過電子轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)可在全球范圍自由流動，沒有籬笆可以圍。但是中國存在較為嚴(yán)重的系統(tǒng)性金融風(fēng)險，主要體現(xiàn)在制造業(yè)產(chǎn)能過剩和房地產(chǎn)業(yè)和地方政府基礎(chǔ)設(shè)施投資的泡沫，銀行體系面臨很大的信貸違約風(fēng)險。而美國、日本幾乎是零利率，因此，企業(yè)就想從國外借錢，在而外國金融機構(gòu)和企業(yè)也都想著如何從國外拿錢到中國投資?？缇迟Y本流動稍有松動就會進(jìn)一步放大投資泡沫，一旦資金撤離，就會引發(fā)金融危機。因此，對中國政府而言，有多大的管理能力，才能開多大的口子?！迸擞Ⅺ愡M(jìn)一步表示，上海自貿(mào)區(qū)金融開放的進(jìn)程，很大程度上取決于中央政府整體金融管理能力。

　　自貿(mào)區(qū)仲裁機構(gòu)應(yīng)具備國際化

　　“中國是制造業(yè)大國，但又是金融弱國，上海自貿(mào)區(qū)是中國金融強國建設(shè)的定點突破，其中市場信用的制度瓶頸需要先行突破。”潘英麗解釋稱，金融是一種權(quán)利的交易，所有金融業(yè)務(wù)都建立在合約基礎(chǔ)上，合約的有效實施是金融體系有效運行的基礎(chǔ)。比如信貸合約，實際上是資金所有者出讓資金使用權(quán)，因此借款人到期還本，并且支付資金使用費利息是必須的。如果我們的法律制度不能懲治違約行為，金融體系就會出問題。

　　潘英麗強調(diào)，金融市場化改革，最核心一點就是建立能有效保護(hù)債權(quán)人和投資者權(quán)益的立法、司法和執(zhí)法制度，從而避免對國家信用的過度依賴。目前上海自貿(mào)區(qū)金改都處在技術(shù)層面，沒有涉及到市場基礎(chǔ)性制度層面。她表示，法律制度解決三個問題，一是產(chǎn)權(quán)的界定和保護(hù)，二是欺詐行為的懲戒以提高市場的透明度，三是保證市場交易的公平、公正和公開。

　　就信息披露要求而言，如果企業(yè)提供虛假財務(wù)報表，或存在欺詐行為，金融體系就無法實現(xiàn)有效的資本配置，大量信貸或股權(quán)融資資本將流入低效率企業(yè)或產(chǎn)業(yè)，甚至被犯罪份子卷走，不僅不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且?guī)硗顿Y者或債權(quán)人資本損失，甚至引發(fā)金融市場的癱瘓和金融危機。如果法律制度能有效追究相關(guān)當(dāng)事人經(jīng)濟(jì)或刑事責(zé)任，違約事件就可減少，金融體系才能更有效發(fā)揮促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能。

　　因此，她建議在上海自貿(mào)區(qū)中設(shè)立金融專業(yè)法院，完善法律制度，而一些商業(yè)糾紛就應(yīng)交給仲裁機構(gòu)?！叭腥珪Q定提到設(shè)立知識產(chǎn)權(quán)法院，這說明一些專業(yè)領(lǐng)域可以設(shè)立全國性的專業(yè)法院。因此，建議自貿(mào)區(qū)探索一種獨立于地方、和行政的司法體系，有效避免地方保護(hù)主義和政府行政部門對執(zhí)法部門的干預(yù)。而在立法上，可以讓全國人大財經(jīng)委、法制委和上海人大有關(guān)方面合作，參照國際經(jīng)驗，共同探討金融法律的修定和創(chuàng)設(shè)?！?/p>

　　一般商業(yè)糾紛則應(yīng)通過中立的仲裁機構(gòu)處理。雖然上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)已成立仲裁院，但潘英麗認(rèn)為，自貿(mào)區(qū)的仲裁機構(gòu)應(yīng)具有國際化知名度?！吧虾Ｗ再Q(mào)區(qū)的仲裁需要與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，可引入香港、新加坡等地的專業(yè)人才和機構(gòu)，以提升其國際影響力，今后上海、長三角乃至于全國的涉外爭端都可以在這里仲裁。”

　　化解金融風(fēng)險需要創(chuàng)新性手段

　　“在國內(nèi)金融系統(tǒng)性風(fēng)險高企的背景下，如何在改革開放中化解風(fēng)險，而不是增加風(fēng)險，關(guān)鍵在于改革突破口的選擇?！迸擞Ⅺ愓J(rèn)為，金融改革需要重點放在去杠桿、縮短和拓寬融資渠道，強化金融為實體經(jīng)濟(jì)提供有效服務(wù)方面。

　　從家庭、企業(yè)、銀行和政府四大部門看，企業(yè)和銀行是高杠桿部門，積累了較大的金融風(fēng)險，家庭、中央政府和省級政府負(fù)債率較低。因此可以通過省級地方政府債券市場的發(fā)展和中央政府減免稅收等方式幫助企業(yè)和縣市政府去杠桿。地方政府債券可以在自貿(mào)區(qū)發(fā)行，并允許外國投資者購買，同時引入國際認(rèn)可的信用評級和社會中介機構(gòu)提供相關(guān)服務(wù)。

　　商業(yè)銀行推進(jìn)資產(chǎn)證券化如果在銀行體系內(nèi)部進(jìn)行意義不大?？梢蕴接懺谧再Q(mào)區(qū)試點商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的交易市場，銷售給同類或相關(guān)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，這些企業(yè)收購不良貸款后債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的方式實施對違約企業(yè)的并購重組。關(guān)鍵在于形成市場化的不良貸款定價機制，通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓與債轉(zhuǎn)股，化解銀行體系風(fēng)險，促進(jìn)實業(yè)并購，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。

　　目前上海自貿(mào)區(qū)正試點政府不同部門間的信息共享平臺。潘英麗推薦了上海交通大學(xué)吳沖峰教授設(shè)計的全天候、信息化的金融綜合服務(wù)平臺。她認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)今經(jīng)濟(jì)金融全球化、信息化、網(wǎng)絡(luò)化的時代特征，建立一個集場內(nèi)交易與場外交易于一體，集實體金融網(wǎng)絡(luò)與虛擬金融網(wǎng)絡(luò)于一體，集身份認(rèn)證、市場交易、融資投資、市場監(jiān)管、支付轉(zhuǎn)移、結(jié)算服務(wù)等于一體，跨多部門、多行業(yè)、多種媒介、多種數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)、多種業(yè)務(wù)以及數(shù)據(jù)共享等眾多功能，而且具有使用便捷、服務(wù)優(yōu)質(zhì)、成本低廉、安全可靠的全天候的信息化金融綜合服務(wù)平臺。這個設(shè)想可在自貿(mào)區(qū)試驗，并由中央政府自上而下推進(jìn)，可充分體現(xiàn)中國制度不可復(fù)制的優(yōu)越性，極大地提高上海國際金融中心的未來全球競爭力。

　　上海自貿(mào)區(qū)即將迎來掛牌一周年，36項可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗將作為成績單對外公布，但潘英麗認(rèn)為，這并不意味著上海自貿(mào)區(qū)的所有改革都必須可復(fù)制。在先行先試的同時，也要有一部分不可復(fù)制的制度創(chuàng)新和政策，使自貿(mào)區(qū)對外投資、涉及金融和離岸業(yè)務(wù)的制度與政策環(huán)境能與國際接軌，讓中資企業(yè)和金融機構(gòu)從這里走向世界時能有平等競爭的起跑線，迅速提升上?？偛拷?jīng)濟(jì)的能量，強化國際金融中心建設(shè)中的集聚效應(yīng)。