近年來，A股市場并購、重組事件風(fēng)起云涌，定向增發(fā)成為了上市公司最主要的融資手段。同花順iFinD統(tǒng)計顯示，今年以來到目前為止，定向增發(fā)融資額已達(dá)3851億元，差不多是IPO融資額391億元的10倍，已超過去年全年的定向增發(fā)融資額。

　　而隨著行情的回暖，不但定向增發(fā)受到機(jī)構(gòu)資金的追捧，實(shí)施增發(fā)的上市公司股票也受到青睞。因?yàn)閷⑴c增發(fā)的機(jī)構(gòu)來說，意味著可以拿到比市場平均價便宜的“折扣價”；而定向增發(fā)概念股往往意味著并購、重組，在牛市行情下利好作用明顯。

　　254家公司今年定向增發(fā)

　　融資規(guī)模均超去年

　　統(tǒng)計顯示，今年以來，A股市場已有254家公司實(shí)施定向增發(fā)，發(fā)行股數(shù)713.51億股，融資金額達(dá)3851億元。而去年全年，共有275家實(shí)施定向增發(fā)，發(fā)行股數(shù)533.27億股，融資金額3597億元。

　　證監(jiān)會此前表示，今年6月份到年底，IPO發(fā)行家數(shù)將限制在100家左右。今年以來到目前，A股市場共IPO發(fā)行81家，發(fā)行股數(shù)40.29億股，融資額為391億元，融資金額僅相當(dāng)于定向增發(fā)的十分之一。

　　從去年12月份開始，定向增發(fā)融資便出現(xiàn)井噴的跡象，當(dāng)月共有48家公司融資583億，48家定向增發(fā)公司數(shù)量也創(chuàng)下了歷史新高，而此前每月定向增發(fā)融資金額一般在一兩百億。今年3月份，47家公司定向增發(fā)融資674億；4月份，31家公司定向增發(fā)融資939億，融資規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。此后每個月融資金額均不低于300億元。

　　有定向增發(fā)意向的上市公司數(shù)量更多。僅今年8月份，就新增定向增發(fā)預(yù)案120起，創(chuàng)歷史新高。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來截至8月底，公布定增預(yù)案的上市公司就達(dá)到近600家，并呈爆發(fā)式增長態(tài)勢。

　　近年來，機(jī)構(gòu)參與定向增發(fā)的熱情也非常高漲，券商、私募基金甚至發(fā)行了不少以參與定向增發(fā)為目標(biāo)的理財產(chǎn)品。如今年券商理財產(chǎn)品的收益冠軍中金定增1號和華融定增1號，就是去年為滿倉參與東旭光電的定向增發(fā)而發(fā)行的產(chǎn)品。截至9月5日，華融定增1號收益率已超過70%，目前東旭光電因籌劃重大事項(xiàng)停牌，一旦重大事項(xiàng)成功，股價有望再上一個臺階。浙商證券也先后發(fā)行過靈活定增和精選定增兩只產(chǎn)品，今年以來收益率均達(dá)到三成左右。

　　目前券商理財產(chǎn)品中，收益率居前的不少是定增類理財產(chǎn)品。2009年私募冠軍羅偉廣去年8月份發(fā)行的兩只定向增發(fā)產(chǎn)品，前7個月收益率就已超過五成。

　　參與定向增發(fā)利潤空間大

　　普通股民很難吃到“紅燒肉”

　　上市公司實(shí)施定向增發(fā)，大多意味著并購、重組等重大事項(xiàng)，在行情回暖的情況下，對公司股價往往構(gòu)成利好。不過，對普通股民來說，由于事先并不知道定向增發(fā)的消息，也無法參與定向增發(fā)，所以很難吃到最肥的那塊“紅燒肉”，除非事先碰巧持有該公司股票。

　　“對參與定向增發(fā)的機(jī)構(gòu)來說，現(xiàn)在強(qiáng)勢行情下，利潤的空間很大。”方正證券財富管理中心（杭州）高級投資顧問楊慶華表示。所謂的定向增發(fā)，是指上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股份的行為，規(guī)定要求發(fā)行對象不得超過10人，發(fā)行價不得低于公告前20個交易日平均價的90%。認(rèn)購發(fā)行股份后變成控股股東或擁有實(shí)際控制權(quán)的36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，其他個人或機(jī)構(gòu)投資者12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

　　“一般公告停牌前20個交易日，公司的股價是比較低的，再打個9折，就更便宜了?！睏顟c華說，“如果并購、重組成功，復(fù)牌后股價往往連續(xù)漲停，利潤是相當(dāng)豐厚的。對參與定向增發(fā)的機(jī)構(gòu)來說，如果是熊市初期或熊市當(dāng)中，公告后如果股價下跌跌破增發(fā)價，哪怕最初參與了定向增發(fā)的報價，也可以放棄參與。

　　對于并購、重組成功的定向增發(fā)概念股，復(fù)牌連續(xù)漲停期間，普通股民往往很難買到。等打開漲停的時候，股價短期內(nèi)也就走到了頭?！捌胀ㄍ顿Y者還是不要盲目追高這類股。”楊慶華建議，“最近每天漲停的股票不少，其實(shí)許多是通過定向增發(fā)進(jìn)行并購重組而連續(xù)漲停的股票?！?/p>

　　一些市場人士認(rèn)為，越來越鬧猛的定向增發(fā)市場，背后暗藏著各種機(jī)構(gòu)的利益博弈。因?yàn)殡m然定增項(xiàng)目很多，但是好項(xiàng)目很難拿。而一些普通的項(xiàng)目，上市公司得使出各種招數(shù)才能找到資金來捧場，其中不乏保本保底、對賭協(xié)議等。

　　“定向增發(fā)也應(yīng)該市場化?！睏顟c華認(rèn)為。最近，機(jī)器人公布定增方案，參與機(jī)構(gòu)如果以前一交易日股價的90%認(rèn)購，上市后就可以在二級市場賣出；如果以前20個交易日均價的90%認(rèn)購，則需鎖定一年?！皯?yīng)該說，這是定向增發(fā)向市場化邁出了一大步。”