今年初，隨著中國首批私募機(jī)構(gòu)獲得牌照，越來越多的人開始關(guān)注到私募這一行業(yè)。一直被高凈值資產(chǎn)客戶投資并作為資產(chǎn)管理手段的部分私募基金或投資證券、或投資股權(quán)，一直創(chuàng)造著一個個資產(chǎn)管理的優(yōu)秀業(yè)績。而作為私募基金的核心，其基金管理人的理念和方式則代表著一只私募基金的投資風(fēng)格和策略，而各家私募基金的業(yè)績和表現(xiàn)也正因此而各有不同。

　　近日，南方日報記者獨家采訪了浦來德資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司董事長龐劍鋒。這家成立于2010年3月，注冊資金1423萬元人民幣的私募基金管理公司，在同期上證指數(shù)下跌32.4%的2010年到2013年期間卻創(chuàng)造了產(chǎn)品綜合收益率103.0%的業(yè)績。在浦來德深圳的辦公室里，龐劍鋒為記者講述了他的獨特的投資經(jīng)驗和策略。

　　深圳讓人燃起創(chuàng)業(yè)沖動

　　龐劍鋒畢業(yè)于北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心。畢業(yè)后的龐劍鋒曾就職于香港某對沖基金、日信證券等機(jī)構(gòu)。此后，他又多次獲得炒股大賽的冠軍，一步步展露其證券分析及投資方面的能力。

　　2010年，龐劍鋒出來創(chuàng)業(yè)成立了浦來德資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司。而當(dāng)年，國務(wù)院正準(zhǔn)備推房產(chǎn)稅，股指期貨也在當(dāng)年推出，龐劍鋒的浦來德一入市，就遭遇了中國股市的一輪暴跌，“從那時到現(xiàn)在四年，股市跌了1000多點，而浦來德挺過來了，每年年化增長20%左右”。

　　根據(jù)私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2010年成立的基金信托等產(chǎn)品共320只，2010年成立至2014年5月累計收益率超過100%的只有6只產(chǎn)品，而浦來德從2010年到2013年年底的累計收益率則達(dá)到103%，一直在私募領(lǐng)域排名保持前10%。

　　正是在這樣的業(yè)績基礎(chǔ)上，作為年輕的新兵，成立僅四年時間的浦來德目前已吸引了數(shù)億的資金加入?！斑@些資金都來自私募渠道，一種是公開以信托的方式加入，接下來浦來德還要和多個證券合作發(fā)行基金，也有種子資金的投入，而再一種方式就是直接采用賬戶的方式。”

　　今年，成立于北京的浦來德資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司選擇在深圳開設(shè)分公司，而龐劍鋒也選擇來深圳辦公。龐劍鋒說，是深圳讓他燃起了創(chuàng)業(yè)的沖動?！?009年的時候我第一次來深圳，當(dāng)時在高高的寫字樓中看深圳的車水馬龍就突然涌起了要做老板的想法，是深圳讓我產(chǎn)生了創(chuàng)業(yè)的這種強(qiáng)烈的沖動”。而選擇現(xiàn)在“回歸”深圳，龐劍鋒則說，“深圳的氣氛好，朝氣蓬勃的城市就和浦來德是一樣的，而來到這思路就變得非常的開闊”。此外，龐劍鋒盛贊“深圳的空氣好，政府的辦事效率也更加高，更務(wù)實，此外，深圳也是個產(chǎn)生奇跡的地方”。

　　股票市場投資也要看心理

　　目前，年輕的浦來德已經(jīng)獲得中國證券投資基金業(yè)協(xié)會頒發(fā)的私募基金牌照，成為中國私募基金行業(yè)的“正規(guī)軍”。而在這幾年股市整體走跌的大勢中，浦來德緣何能實現(xiàn)逆市增長？龐劍鋒表示，這依賴于他的一種叫做“白馬追風(fēng)”的投資理念。

　　龐劍鋒解釋，浦來德的投資理念與單純的價值投資派不同，也與那種趨勢交易甚至是消息派不同，浦來德傾向買入一些業(yè)績好同時又符合市場熱點的股票，所謂白馬追風(fēng)，就是既是白馬同時又符合風(fēng)向。其中，白馬股質(zhì)地優(yōu)良、業(yè)績明確、成長性高、風(fēng)險較低，具備較高的投資價值和安全邊際，浦來德優(yōu)中選優(yōu)，把握中長線行情選擇白馬股。而追風(fēng)，則綜合了宏觀局勢、產(chǎn)業(yè)政策以及市場認(rèn)可程度，用獨到視角和敏感嗅覺發(fā)掘最被市場認(rèn)可，最具增長前景的白馬讓其順風(fēng)而行。

　　“金融里面大部分是定性，很難定量，只有少部分才能定量。量化的投資在全世界都做得不是很大，量化的投資產(chǎn)生不了股神，索羅斯、巴菲特沒有一個是靠量化取勝的，所以做股票也要揣摩人們的心理”，龐劍鋒表示，比如新股漲后次新股也跟著漲就是一種類似社會學(xué)領(lǐng)域的傳染效果，而因此，對于股票市場的趨勢和擴(kuò)散，不僅要用經(jīng)濟(jì)的道理去預(yù)測，也要用人們的心理去預(yù)測。

　　目前，龐劍鋒正關(guān)注于互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、醫(yī)藥和重組等方面的投資機(jī)會。龐劍鋒表示，現(xiàn)在大家仍處于移動互聯(lián)網(wǎng)革命之中，還能夠產(chǎn)生一些奇跡；另外醫(yī)藥肯定是一個長遠(yuǎn)的行業(yè)，隨著國家醫(yī)療保障機(jī)制的不斷完善，對醫(yī)藥的投資也不斷地增加，“而即使沒有國家對醫(yī)療保障投資的增加，醫(yī)療本來就是一個跨周期的行業(yè)”；另外新能源汽車領(lǐng)域很多公司已經(jīng)開始體現(xiàn)出業(yè)績來了，“這個行業(yè)已經(jīng)從炒概念到炒業(yè)績過渡了，一些公司逐步體現(xiàn)出業(yè)績，而這就很符合白馬追風(fēng)的理論”。

　　■人物名片

　　龐劍鋒 浦來德資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司董事長，畢業(yè)于北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，師從世界銀行前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫，曾就職于香港某對沖基金、日信證券。曾獲2012年新浪炒股大師賽冠軍，2009年東方財富網(wǎng)和華泰證券聯(lián)合舉辦的炒股大賽冠軍。他的專欄《浦來德視點》以獨到的眼光和分析手法看待市場的變化萬千和金融復(fù)雜現(xiàn)象，在網(wǎng)絡(luò)上廣受追捧。

　　利率太高讓實體經(jīng)濟(jì)難復(fù)蘇

　　■對話

　　南方日報：今年以來國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的變化會對證券市場產(chǎn)生哪些影響？

　　龐劍鋒：宏觀上，就是實體經(jīng)濟(jì)的利率太高，這是宏觀經(jīng)濟(jì)的最大問題，這個問題也是導(dǎo)致股市指數(shù)一路下跌的原因，因為它讓實體經(jīng)濟(jì)很難掙錢，很難復(fù)蘇。也許政府可以用一些財政政策來刺激，在它快要死的時候，讓它醒一醒，所以經(jīng)濟(jì)總體就一直是半死不死的狀態(tài)，這也是上證指數(shù)的狀況。

　　南方日報：浦來德的“白馬追風(fēng)”的投資策略和行業(yè)的主流有什么不同？

　　龐劍鋒：行業(yè)的主要投資方式，要么就是簡單的價值投資，要么就是簡單的投機(jī)，甚至是簡單的聽消息。

　　其中，比較愚蠢的價值投資方式，就是通過計算得出一只股票應(yīng)該值10元，而現(xiàn)在只有5元，其市盈率低了便宜了就買入，然后等著市場來修正。而稍微高級一點的價值投資就是買成長股，或者叫成長投資，這種最近幾年比較流行，就是提出一種新的方法，不能用市盈率來評估股票，而是看它的前景，只要它有前景，不管它有多少錢、市盈率多少，適當(dāng)?shù)臅r候就可以去買。

　　南方日報：今年以來，內(nèi)地開始為私募基金發(fā)放牌照，這對私募行業(yè)會產(chǎn)生哪些影響？

　　龐劍鋒：首先這個有牌照沒牌照就把正規(guī)和不正規(guī)區(qū)分開來。最近幾年有很多公司打著私募的牌子到處招搖撞騙，有了牌照就至少把這些排除出去。此外，有牌照后私募企業(yè)就可以通過自己的渠道來發(fā)行基金，不需要借助信托業(yè)或者別的什么通道，如果這能真正落地的話是件好事。私募基金如果能夠繞開別的通道的話，那對私募是一個很大的利好，就可以少交那些費用。

　　南方日報：現(xiàn)在好多觀點說牛市已經(jīng)來了，或者說已經(jīng)是熊市的尾巴，這種觀點您怎么看？

　　龐劍鋒：熊市的尾巴？是的，因為我們有底，所以我們不會熊到哪里去。但是，我們現(xiàn)在要防止一種傾向，就是以為熊市的尾巴后面就是牛市。我們要把這種涇渭分明，非黑即白，非熊即牛的思維拋棄掉。

　　要想股市走牛，就必須讓經(jīng)濟(jì)有活力，讓經(jīng)濟(jì)總體有活力，又不能單靠政府的財政刺激。我覺得正確的做法是實行低利率，高房產(chǎn)稅，這樣我們的房價就不會飆升，但是民間資本就可以輕松地去摸索新的經(jīng)營方式。

　　南方日報記者 曲廣寧

　　本版策劃：劉勇 曲廣寧