□申銀萬(wàn)國(guó)哈中山路

　　昨天，滬深股市高位震蕩，未能延續(xù)此前的周初開門紅的走勢(shì)。這表明，在經(jīng)過(guò)一輪持續(xù)上漲后，大盤面臨較強(qiáng)上檔阻力，短線有沖高回落的要求。

　　首先，強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)中，周初開門紅是有一定道理的。因?yàn)殡S著行情上漲，多頭情緒被不斷放大和強(qiáng)化，這從周末媒體輿論導(dǎo)向就能看出，目前是輿論推動(dòng)型牛市，因此，周初在場(chǎng)外資金加盟下多頭往往略勝一籌，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)指數(shù)開門紅。如果周初沒有實(shí)現(xiàn)開門紅，就像昨天，它就反映盡管有多頭資金加盟，但空頭已經(jīng)有實(shí)力進(jìn)行反撲和抵抗，多頭無(wú)法占優(yōu)。在這種情況下，短線大盤沖高回落的可能性較大。

　　其次從技術(shù)面看，K線形態(tài)已出現(xiàn)六連陽(yáng)，累計(jì)漲幅達(dá)到6.2%，短線技術(shù)指標(biāo)乖離較大，需要修復(fù)。同時(shí)從成交量變化分析，上周滬深兩市最大日成交量達(dá)到4032億元，創(chuàng)2010年11月以來(lái)的新高。這一成交水平，即便不是絕對(duì)天量，也已相當(dāng)接近天量水平。按照“天量天價(jià)”、“先有天量后有天價(jià)”的規(guī)律，后市如果不能再上臺(tái)階，那么在2320點(diǎn)附近構(gòu)筑頭部的可能性就很大。否則，縮量上行也是假突破，最終也會(huì)被空頭打壓下來(lái)。因此，從成交量能變化看，后市需要謹(jǐn)慎。

　　第三，從短線市場(chǎng)的推動(dòng)因素看，宏觀經(jīng)濟(jì)等基本面并沒有增量利好。滬港通等題材已經(jīng)得到充分消化，后續(xù)想象力有限。從資金面看，昨天行情震蕩，盤中顯示機(jī)構(gòu)資金凈流出35億元，而且已是連續(xù)第四天凈流出，說(shuō)明短線介入的都是中小投資者。從目前看，想買的要買的都已經(jīng)買好了，剛剛賣掉的顯然不愿意在這個(gè)價(jià)位追進(jìn)去，那么后面的買盤來(lái)自于哪里，值得關(guān)注。

　　第四，從反彈浪型看，歷史上和本輪反彈初期走勢(shì)相近的有1999年的“5·19”行情和2012年底的那波反彈行情，那兩波反彈均呈現(xiàn)“上漲—盤整—再上漲”的三浪形態(tài)，三浪走完后反彈結(jié)束，轉(zhuǎn)入震蕩盤跌，2013年初以后股指還創(chuàng)出了調(diào)整新低。而本輪反彈至今也是三浪，目前在第三浪當(dāng)中，雖然漲幅沒有前面兩次大，但形態(tài)的可比性較高，有相當(dāng)?shù)膮⒖純r(jià)值。同時(shí)，前兩次反彈持續(xù)時(shí)間均在1個(gè)半月到2個(gè)月，本輪反彈也已經(jīng)超過(guò)1個(gè)半月，時(shí)間上也基本到位。

　　再者，目前時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入9月份，9月末資金面臨周期性緊張，10月份后年末情結(jié)、機(jī)構(gòu)結(jié)賬因素會(huì)逐漸影響市場(chǎng)，加上年內(nèi)還有70只新股等待發(fā)行，因此預(yù)期股指還要大幅度上漲理由并不充分。

　　對(duì)投資者而言，在強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)中保持理性，逢高派發(fā)，兌現(xiàn)部分收益，耐心等待下一個(gè)買點(diǎn)，不妨是明智之舉。