阿里巴巴赴美上市已進(jìn)入百米沖刺階段；有消息稱，18日將最終敲定IPO價(jià)格，19日股票正式交易。9月8日，阿里巴巴在紐約開啟為期大約兩周的路演；而在9月6日凌晨向美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)提交的更新版招股說明書中，首次對(duì)外確定其定價(jià)區(qū)間為60至66美元/股。經(jīng)測(cè)算，阿里巴巴估值在1542億至1698億美元，比肩美國(guó)電商巨頭亞馬遜1600億美元的市值

　　7分鐘的路演視頻、身穿白襯衫黑色西服的馬云，9月8日，阿里巴巴的首次路演就這樣開場(chǎng)。沒有商業(yè)模式和盈利數(shù)據(jù)，也沒有融資用途和發(fā)展目標(biāo)，馬云要展示的是阿里巴巴對(duì)人們生活的改變，而“讓天下沒有難做的生意”這句語錄也被置于路演現(xiàn)場(chǎng)的顯眼位置。

　　首次路演爆棚

　　從十五年前赴美游說融資時(shí)的不易，到首場(chǎng)路演在紐約最負(fù)盛名的五星級(jí)酒店豪華開場(chǎng)；馬云笑談自己“這次來紐約就是想多要點(diǎn)錢回去”，而最終目的是要讓阿里巴巴基業(yè)長(zhǎng)青，成為102年的企業(yè)。

　　此次愿意給馬云錢的投資者實(shí)在太多。800多人的投資者長(zhǎng)隊(duì)、現(xiàn)場(chǎng)排隊(duì)隊(duì)伍拐了18個(gè)彎、光是等電梯就需要30分鐘、不得已推遲30分鐘的午餐會(huì)、華爾街大腕的悉數(shù)到場(chǎng)，阿里巴巴的首次路演已初次探得投資者的態(tài)度。

　　受阿里巴巴路演火爆的影響，雅虎當(dāng)日股價(jià)上漲超過5.6%，以收盤價(jià)41.81美元?jiǎng)?chuàng)2006年以來新高。

　　作為為期10天全球路演征程的首站，阿里巴巴將路演最重頭的午餐宣講會(huì)選在紐約最豪華、最著名的五星級(jí)酒店之一紐約華爾道夫飯店。

　　事實(shí)上，當(dāng)天的活動(dòng)從早上6點(diǎn)便已開始，阿里巴巴高管首先來到花旗集團(tuán)位于曼哈頓下城的總部，與6家首席承銷商的銷售團(tuán)隊(duì)會(huì)面，有來自投資銀行的300名銷售人員參與。而他們的溝通主要是為了讓銷售團(tuán)隊(duì)了解阿里巴巴，確定如何才能很好地面向潛在投資者展開推銷。

　　盡管此次路演并未對(duì)媒體開放，但電視臺(tái)的轉(zhuǎn)播車就停在路演酒店樓下，媒體在酒店各個(gè)出入口圍追堵截，進(jìn)出的基金經(jīng)理成為記者們追逐的焦點(diǎn)。而多名基金經(jīng)理也對(duì)會(huì)議安排表示了不滿，他們一邊低頭查看著手里的智能手機(jī)，一邊焦急等待與馬云等阿里眾高管的親密接觸的機(jī)會(huì)。

　　按照此前招股書公布的60至66美元定價(jià)區(qū)間，阿里巴巴上市后的市場(chǎng)估值接近1700億美元，最高融資243億美元。這將令阿里巴巴的市值僅次于谷歌和Facebook，成為在美上市的第三大網(wǎng)絡(luò)公司。這不僅是中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)公司上市，也有望成為美國(guó)歷史上募資規(guī)模最大的IPO項(xiàng)目。

　　 熱問與巧答

　　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，為吸引潛在投資者，阿里巴巴此前組建了兩支由銀行家和高管組成的隊(duì)伍，分別以該公司標(biāo)識(shí)的顏色命名。

　　橙隊(duì)由董事局副主席蔡崇信和首席執(zhí)行長(zhǎng)陸兆禧帶隊(duì)。蔡崇信一直在牽頭阿里巴巴的IPO工作。紅隊(duì)將由首席財(cái)務(wù)長(zhǎng)武衛(wèi)和首席運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)張勇帶隊(duì)。而在花旗面見銷售團(tuán)隊(duì)時(shí)，蔡崇信和武衛(wèi)已經(jīng)分別就阿里發(fā)展戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)狀況做出演示。

　　而兩隊(duì)中也都有為阿里巴巴安排IPO交易的銀行的代表，包括瑞信、德意志銀行、高盛、摩根大通、摩根士丹利、花旗和洛希爾，阿里巴巴聘請(qǐng)洛希爾在各行之間進(jìn)行協(xié)調(diào)。

　　外媒消息稱，瑞信的銀行家Imran Khan負(fù)責(zé)提問環(huán)節(jié)，首席執(zhí)行官Brady Dougan站臺(tái)推介該公司。高盛和摩根大通的高級(jí)交易員們?cè)趫?chǎng)內(nèi)四處走動(dòng)，高盛前副總裁、阿里巴巴董事邁克爾·埃文斯(Michael Evans)也不時(shí)在會(huì)場(chǎng)內(nèi)與人寒暄。

　　路演現(xiàn)場(chǎng)以7分鐘的介紹視頻開始，然后蔡崇信演示了PPT，馬云開始演講，最后投資者提問，問題幾乎都圍繞著阿里巴巴的商業(yè)模式展開，包括阿里巴巴今年展開的多筆交易、公司治理問題、透明度，到美國(guó)市場(chǎng)的收購(gòu)計(jì)劃以及增長(zhǎng)率等。

　　3iCapital集團(tuán)的管理合伙人Akram Yosri說，他希望了解阿里巴巴全球擴(kuò)展計(jì)劃，特別是在美國(guó)市場(chǎng)如何與亞馬遜以及eBay競(jìng)爭(zhēng)。另一位基金代表則表示最關(guān)心阿里巴巴的可持續(xù)發(fā)展，它的所謂生態(tài)系統(tǒng)能否保持優(yōu)勢(shì)，以及在國(guó)外的發(fā)展戰(zhàn)略和并購(gòu)目標(biāo)。

　　但從離開會(huì)場(chǎng)的基金經(jīng)理反饋的信息來看，此次并沒有透露更多新信息，而一些有針對(duì)性的尖銳問題更是被直接忽略，包括如何保障超過40%的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率等。

　　然而，馬云主動(dòng)提到2010年“支付寶轉(zhuǎn)移”等熱點(diǎn)問題的態(tài)度，還是受到了投資人的認(rèn)可。不過，雖然先發(fā)制人地直面了很多意料之中的問題，但也只是提供了事先準(zhǔn)備好的答案，并沒有讓投資者獲得更多有用信息。

　　“這次海外路演的最重要目的就是要獲得投資人對(duì)阿里巴巴和馬云等核心領(lǐng)導(dǎo)人的信任?！币晃婚L(zhǎng)期關(guān)注海外互聯(lián)網(wǎng)上市公司的投資機(jī)構(gòu)高層向記者透露，“相對(duì)于海外機(jī)構(gòu)熟悉的谷歌、亞馬遜等公司，阿里巴巴的資本結(jié)構(gòu)和商業(yè)模式更為復(fù)雜，其最新披露的二季報(bào)中的高增長(zhǎng)以及高利潤(rùn)率顯得不可思議，再加上此前的支付寶轉(zhuǎn)移事件讓海外投資者對(duì)中國(guó)公司面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)有所警惕，因此這些問題必然成為阿里上市無法繞過的話題?！?/p>

　　10天路演啟程

　　投資人士告訴記者，阿里巴巴首次路演已經(jīng)“成功造勢(shì)”并贏得了輿論高分，雖然巧妙繞過了一些尖銳問題，但仍很難躲過后續(xù)多場(chǎng)路演的熱烈追問。

　　據(jù)了解，紐約只是阿里為期10天左右的全球路演第一站。10日凌晨，阿里巴巴會(huì)在波士頓四季酒店舉行推介，認(rèn)同本周的路演還將包括舊金山，下周將在香港舉行路演。之后阿里巴巴還將去美國(guó)及全球多個(gè)其他城市路演。

　　小試牛刀之后，分析師對(duì)阿里巴巴的評(píng)價(jià)進(jìn)一步提高。前谷歌戰(zhàn)略合作主管Crid Yu表示，阿里巴巴的成功“顯示了中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的巨大能量”。他表示，按照此前8到10年的業(yè)界經(jīng)驗(yàn)來看，阿里巴巴的價(jià)值目前正在被低估。

　　Ironfire Capital的Eric Jackson認(rèn)為，阿里巴巴很可能沿著Twitter的路走，把最初價(jià)格談判當(dāng)作對(duì)話的開始。Twitter路演時(shí)談了一個(gè)非常低的價(jià)格，但他們最終以高達(dá)每股26美元的價(jià)格成交?！拔蚁嘈牛⒗镒罱K的成交價(jià)，將比這高得多?！彼硎尽?/p>

　　彭博高級(jí)分析師Praveen Menon則認(rèn)為，阿里巴巴和以往的Facebook、TwitterIPO案例不同，當(dāng)時(shí)投資機(jī)構(gòu)給這些公司20-30倍的銷售估值，然而這些公司實(shí)際并不盈利，但阿里的盈利卻一直在顯著增長(zhǎng)。

　　阿里巴巴招股書披露的二季報(bào)顯示，截至6月30日的這一財(cái)季，阿里巴巴集團(tuán)的總營(yíng)收為人民幣157.71億元（約合25.42億美元），比去年同期的人民幣107.78億元增長(zhǎng)46.3%；凈利潤(rùn)較去年同期的人民幣44.48億元大增至124.38億元（約合20.05億美元），運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率高達(dá)43.4%。

　　如果路演順利，阿里巴巴預(yù)計(jì)在9月18日為IPO定價(jià)，并將于19日在紐約證券交易所正式掛牌交易，股票代碼為“BABA”。(溫婷)