9日，阿里巴巴（以下簡稱“阿里”）在美國紐約華爾道夫飯店啟動首場IPO路演。據(jù)悉，共有1000多位投資人到場，阿里估值高達(dá)1550億美元。馬云本人參加了這次活動，就投資者擔(dān)心的公司治理問題做出了解釋，其中包括備受爭議的拆分在線支付服務(wù)的問題。

　　幾天前，阿里再次更新了招股說明書，其中包含一份定向分配股份計(jì)劃，預(yù)留了近6%的股份允許其員工及與公司關(guān)系密切的人士以發(fā)行價認(rèn)購，即所謂“親友股計(jì)劃”。

　　中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心咨詢顧問崔瑜分析認(rèn)為，阿里上市對中概股有明顯的擠壓影響。從5月起受阿里上市消息的影響，納斯達(dá)克中概股就曾遭受重創(chuàng)，多支中概股如聚美優(yōu)品、唯品會、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等股價都有不同程度下跌。

　　●南方日報記者 彭琳

　　馬云回應(yīng)公司治理問題

　　一位在場人士透露，馬云以一句玩笑話開場，“15年前來美國想要融資200萬美元，但是失敗了?，F(xiàn)在我回來了，向你們再多要點(diǎn)錢?！?/p>

　　據(jù)悉，當(dāng)天有超過1000位投資者趕赴華爾道夫酒店參加路演午餐會。JO Hambro的高級投資經(jīng)理Vince River感慨道，“這讓我想起了iPhone的一次發(fā)布會?！币晃蝗A爾街基金經(jīng)理說：“在紐約搞投資十多年，IPO陣仗見多了，但還是被BABA震撼了。華爾道夫酒店排隊(duì)拐了18個彎，據(jù)說有1000人來看小馬哥，電梯等了40分鐘?！盋NBC一位守候在車庫入口的記者表示，“和阿里巴巴一樣受到記者如此關(guān)注的還要算2012年的Facebook”。

　　據(jù)在場媒體報道，潛在投資人提出了十余個問題，涵蓋了阿里巴巴的商業(yè)模式、與中國政府的關(guān)系，以及對國際業(yè)務(wù)的計(jì)劃等。

　　一名投資人表示，其中有人問到了阿里巴巴存在爭議的公司治理結(jié)構(gòu)問題。阿里巴巴采用合伙人模式，其27名合伙人有權(quán)任命董事會的大部分成員。馬云對此一一做了解釋。

　　此外，馬云還談到了2011年將支付寶在與阿里剝離一事。此舉曾引發(fā)他與公司大股東雅虎的沖突，并招致了投資者的一些批評。馬云稱，這是他做過的最艱難的決定之一，但他相信這對于公司的長期發(fā)展而言是最佳之舉。

　　據(jù)悉，整個路演將持續(xù)10天。阿里將派出兩支由公司高管和投行代表組成的團(tuán)隊(duì)奔赴多個美國城市，同時還將在香港、新加坡和倫敦與投資者見面，推介阿里巴巴股票。

　　預(yù)計(jì)阿里將在下周進(jìn)行IPO，從該公司發(fā)布的指導(dǎo)價區(qū)間看，估值可能達(dá)到1550億美元左右。這個估值意味著阿里將立刻成為在美上市的最大公司之一，也將是有史以來最大的IPO交易之一。

　　阿里啟動“親友股計(jì)劃”

　　幾天前，阿里更新了IPO招股書，此次IPO中包含一份定向分配股份計(jì)劃，預(yù)留了近6%的股份允許其員工及與公司關(guān)系密切的人士以發(fā)行價認(rèn)購，即所謂“親友股計(jì)劃”。據(jù)了解，這項(xiàng)員工福利在此前的京東和微博等中概股上市時也曾使用。

　　最新的招股書顯示，此次阿里IPO預(yù)計(jì)將發(fā)售1.23億股美國存托股票，同時，股東將售出約1.97億股美國存托股票。雅虎是阿里巴巴股權(quán)的最大出售者，將在IPO中出售1.21億股，價值約76億美元，售股完成后雅虎仍將持有阿里約16.3%的股份。日本軟銀此次將不會出售股份。

　　若以IPO定價區(qū)間最高價66美元計(jì)算，馬云持有的股權(quán)總價值將超過120億美元，IPO時馬云將套現(xiàn)8.415億美元，馬云持股比例將從8.8%降至7.8%。

　　此外，阿里云技術(shù)團(tuán)隊(duì)的蔡景現(xiàn)、小微金服集團(tuán)技術(shù)團(tuán)隊(duì)的倪行軍，以及人力資源及組織文化團(tuán)隊(duì)的方永新三人加入合伙人名單，目前阿里巴巴合伙人有30名。

　　易觀國際分析師唐佳接受南方日報采訪時表示，“親友股”作為一種員工激勵，尤其在股票受投資人歡迎的情況下，親友得到購入股票資格，之后股價上漲，則可獲得收益。但是像美國、香港等資本市場，上市后破發(fā)相對較多，尤其阿里這種規(guī)模很大，每股價格又比較高的IPO，在資金和交易量上的壓力比較大，發(fā)親友股也算是減小一些發(fā)行壓力。

　　不過，中投顧問咨詢顧問崔瑜則認(rèn)為，“親友股計(jì)劃”雖然有利于提高公司員工的忠誠度，但是針對這一行為，可能會受到投資者的質(zhì)疑，從而影響路演的效果。

　　美機(jī)構(gòu)青睞散戶謹(jǐn)慎

　　據(jù)路透社的報道，此次阿里巴巴IPO中，散戶投資者將有機(jī)會購買10%到20%的股份，但由于美國散戶投資者大多并不認(rèn)識阿里巴巴是誰，目前從美國券商們的反饋來看，美國的散戶的問詢量遠(yuǎn)低于Facebook和Twitter上市時的數(shù)量。

　　對此，易觀國際分析師唐佳表示，因?yàn)榘⒗锏陌l(fā)行價算比較高的，散戶購買時會比較謹(jǐn)慎。估計(jì)會對上市后幾個交易日的交易量有影響，如果散戶不感興趣，阿里上市后的幾個交易日的交易活躍度會比預(yù)期低。

　　中投顧問咨詢顧問崔瑜則認(rèn)為，從大局上來看，美國散戶投資者是否投資阿里或者對阿里是否熟悉并不是十分重要，因?yàn)槊绹善笔袌鲆詸C(jī)構(gòu)投資者為主，因此如果阿里贏得了機(jī)構(gòu)投資者的青睞，基本上就可以成功上市。提高阿里在美國散戶投資者中的知悉度也并非難事，阿里可以采取多種措施，讓散戶更了解自己。

　　崔瑜還表示，阿里上市對中概股有明顯的擠壓影響。從5月份受阿里巴巴上市消息的影響，納斯達(dá)克中概股就曾遭受重創(chuàng)，多支中概股如聚美優(yōu)品、唯品會、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等股價都有不同程度的大幅下跌。“阿里定價區(qū)間在60-66美元，估值在1542億-1698億美元，對股市的抽水效應(yīng)十分明顯。”