9月8日，阿里巴巴在美國開啟了歷時兩周、跨越多個城市的IPO路演活動。而首場路演的盛況甚至讓很多久經(jīng)沙場的基金經(jīng)理都“驚呆”:近千人涌入會場，電梯口排起長龍。阿里巴巴的新股發(fā)行成了美國投資者爭搶的一道盛宴。

　　而在大洋彼岸，中國投資者對阿里巴巴的發(fā)行卻只能“望洋興嘆”。一些投資者及業(yè)內(nèi)人士難免感慨萬千:為什么像阿里巴巴這樣一些優(yōu)質(zhì)公司都流失到海外去了?為什么中國股市就不能讓阿里巴巴們“把根留住”?

　　當然，要回答這些問題其實并不難?？梢哉f這是由中國股市發(fā)展的階段性決定的。畢竟中國股市的發(fā)展只有二十幾年的時間，中國股市在諸多方面的不成熟是不可避免的。比如，中國股市設(shè)立時的定位就是為國企脫貧解困服務(wù)的，能發(fā)展成如今的讓民營企業(yè)、私人企業(yè)上市，這已經(jīng)是很大的進步了。而阿里巴巴是在海外注冊的“外資公司”，顯然不符合A股上市條件。

　　又如中國股市目前還只能接受同股同權(quán)的企業(yè)上市，而阿里巴巴采取的是同股不同權(quán)的合伙人方案，這又使得阿里巴巴更加不適合國內(nèi)上市。因此，這就注定了阿里巴巴只能流失海外，成為A股市場之痛。

　　正如一句歌詞所云:“昨日像那東流水，離我遠去不可留”。阿里巴巴赴美上市已成為鐵的事實，作為A股市場來說，應該作進一步的反思與總結(jié)，以避免阿里巴巴們再次從國內(nèi)市場流失。

　　應該說，在這個問題上管理層已經(jīng)拿出了一個初步的框架:即支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。但這個框架顯然不能解決阿里巴巴們的A股上市問題。

　　所以，管理層在“支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市”的同時，還需要對相關(guān)的股市制度及法律法規(guī)予以完善。首先，要能接受阿里巴巴這種“外資”身份以及“同股不同權(quán)”方案，就必須對股市法律法規(guī)及相關(guān)制度的修改與完善提出更高的要求。

　　與此同時，還要有嚴厲的市場監(jiān)管與懲處措施。要有有效的投資者保護機制，尤其是要建立投資者集體訴訟制度。這是A股市場接納“同股不同權(quán)”方案的前提。在這方面，香港股市尚存在不足，A股市場要走的路就更遠。

　　□皮海洲(財經(jīng)評論員)