近一段時(shí)期，中國股市的表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勁。近期股市的走強(qiáng)受到多重因素的提振。

　　其一、滬港通加快推進(jìn)。自8月以來，上交所持續(xù)開展了滬港通的測(cè)試，包括接入測(cè)試、全天候測(cè)試以及全網(wǎng)測(cè)試。市場(chǎng)推測(cè)，滬港通有望最早于今年10月13日開閘。

　　其二、巨量打新資金回流A股。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本輪新股申購累計(jì)凍結(jié)的資金規(guī)模約為8664億元。如今，隨著打新資金逐步解凍，巨量資金將回流至A股市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)回暖起到一定推動(dòng)作用。

　　其三、短期利率中，各期限品種利率呈現(xiàn)全線下跌的態(tài)勢(shì)。

　　其四、中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫預(yù)期在某種程度上利好A股市場(chǎng)。據(jù)中國指數(shù)研究院發(fā)布的8月“百城房?jī)r(jià)指數(shù)”顯示，全國100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格為10771元/平方米，環(huán)比下跌0.59%，這也是繼5月首次下跌以來連續(xù)第4個(gè)月的下跌。在中國房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速降溫的大環(huán)境下，將會(huì)促使中長(zhǎng)期集聚在房地產(chǎn)市場(chǎng)中的巨額流動(dòng)性回流至股票市場(chǎng)，從而間接利好股市的回暖。

　　筆者認(rèn)為，上述原因?qū)儆诮诠墒谢嘏闹苯油苿?dòng)因素，但并非股市上漲的根本原因。

　　目前，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，中小企業(yè)融資難的困局依然沒有得到有效解決。在企業(yè)發(fā)展不均衡的大背景下，銀行將大量貸款投放至大型國企或上市公司，我國數(shù)千萬家中小微型企業(yè)難以借助銀行間接融資渠道獲取低廉的貸款資金。至于以股市、債市為主導(dǎo)的直接融資渠道，卻長(zhǎng)期處于占比過低的格局。由此一來，拓寬社會(huì)融資渠道，滿足更多中小企業(yè)融資需求以及降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻顯得特別重要。

　　可見，降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，推動(dòng)企業(yè)發(fā)行上市節(jié)奏無疑成為未來管理層推動(dòng)的主要方向之一。而其最終目標(biāo)，就是讓更多的中小企業(yè)能夠通過更多渠道滿足自身融資需求。為此，管理層必須做好三件事，分別是推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制，降低企業(yè)準(zhǔn)入門檻；大力拓寬多層次的股權(quán)市場(chǎng)，提高直接融資的比重以及有效提振股市投資信心，促進(jìn)股市回暖。提振投資信心促進(jìn)股市回暖無疑成為其中最核心的問題。

　　過去，中國股市長(zhǎng)期萎靡不振，處于牛短熊長(zhǎng)的格局。而在社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)利率長(zhǎng)期高居不下的大背景下，股市因缺乏明顯的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而遭到投資者拋棄。值得一提的是，投資促經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)展模式已經(jīng)發(fā)生明顯的變化，而因投資促經(jīng)濟(jì)的邊際效應(yīng)影響，這種發(fā)展模式已經(jīng)無法復(fù)制過去的輝煌。

　　縱觀發(fā)達(dá)成熟國家，大部分沿用以消費(fèi)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)展模式。以英美國家為例，其消費(fèi)整體占比高達(dá)70%以上。相比之下，中國的消費(fèi)占比嚴(yán)重落后。究竟如何推動(dòng)社會(huì)的消費(fèi)能力，加快經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型步伐呢？實(shí)際上，股市在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中扮演著極其重要的作用。一方面，通過有效提振股市的投資信心，以股市激活居民的財(cái)產(chǎn)性收入，增加居民的財(cái)富水平，進(jìn)而提升社會(huì)的整體消費(fèi)能力。另一方面，借助股市長(zhǎng)期投資信心的恢復(fù)，逐步修復(fù)股市的投資與融資功能，為進(jìn)一步擴(kuò)大股市直接融資占比奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　經(jīng)歷長(zhǎng)期的下跌行情，中國股市的投資與融資功能已經(jīng)瀕臨喪失。就目前的市場(chǎng)環(huán)境而言，并不奢望股市能夠走出一輪波瀾壯闊的牛市行情。但是，從近期管理層的態(tài)度來看，已經(jīng)逐步重視股市在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的作用，而提振股市也變成了政治任務(wù)。