沉寂18年之后，國債期貨合約于去年9月6日登陸中國金融期貨交易所上市交易，來自交易所的數(shù)據(jù)顯示，過去一年間，國債期貨已累計成交66萬手，日均成交2700余手，成交總額約6750億元。

　　與股指期貨年交易額超過140萬億元的龐大體量相比，國債期貨的交易顯得低迷，不過參照國際市場同期水平，國債期貨的交易仍屬高起點，美國市場30年期國債期貨上市初期的日均成交量僅100手。

　　在業(yè)界專家看來，衍生市場的交易仍是與其母市場的交易相匹配的?！皣鴤谪浀慕灰字饕菣C構(gòu)投資者，然而從國內(nèi)國債市場的對沖來看，目前除了銀行、保險還未獲準參與交易外，事實上銀行絕大部分債券也都是持有至到期，保險基本上配置非標資產(chǎn)追求高收益，真正需要對沖的銀行交易戶占比非常少?！鼻鄭u農(nóng)商行交易員秦新鋒如是說。

　　實際上，國債期貨上市的波動仍較為合理，現(xiàn)貨期貨價格的聯(lián)動性較好，市場功能得到初步顯現(xiàn)。測算數(shù)據(jù)顯示，國債期貨主力合約與現(xiàn)貨的相關(guān)系數(shù)為98％，主力合約收盤后與現(xiàn)貨市場的價差平均為0.18元，同期美國市場的平均價差為0.12美元。

　　目前我國債券市場被分割成銀行間債市和交易所債市兩大市場，業(yè)界專家認為，期貨產(chǎn)品作為橫跨兩大市場的衍生品，將通過到期交割的制度，促進兩大市場的互通互聯(lián)，提升國債市場的流動性。

　　對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院院長吳衛(wèi)星表示，在國際市場上，國債期貨應(yīng)風險管理的需求而生，經(jīng)過歷次危機的檢驗，國債期貨已經(jīng)成為國際金融市場規(guī)避利率風險和系統(tǒng)性風險的重要舉措。

　　專家認為，和股指期貨市場一樣，目前國債期貨序列也還僅有5年期合約單個產(chǎn)品，未來仍需加快包括10年期產(chǎn)品等品種體系的完善。

　　一方面是市場的急切需求。“我國債券市場存量已突破20萬億元，隨著利率市場化改革的推進，利率波動更為頻繁和劇烈，市場對利率風險的管理需求迫切?！眳切l(wèi)星表示，推出多個期限的國債期貨產(chǎn)品，將有助于增強金融體系管理利率風險的能力，進而維護金融市場的穩(wěn)定。

　　另一方面則是金融改革的當務(wù)之急。北京工商大學教授胡俞越指出，5年期國債期貨填補了我國場內(nèi)利率衍生品的空白，但僅有5年期品種尚不能覆蓋收益率曲線短端和長端的關(guān)鍵期限。盡快推出其余期限國債期貨品種，有助于健全反映市場供求的國債收益率曲線。

　　事實上，與金融改革進程相比，為我國多個資產(chǎn)市場提供風險管理的衍生品市場發(fā)展滯后?！半S著人民幣的雙向波動，市場對外匯相關(guān)衍生品的需求大升，但在這方面監(jiān)管嚴格的場內(nèi)市場產(chǎn)品仍是空白，企業(yè)、投資者持有的大量外幣資產(chǎn)價格波動風險暴露在市場中?！睂＜艺J為，包括利率、匯率等基礎(chǔ)性衍生工具的“短板”亟須得到彌補。 （據(jù)新華社上海9月8日電）