在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)集體走低的背景下，各家機(jī)構(gòu)幾乎一致預(yù)測(cè)，今年前8月的固定資產(chǎn)投資同比增速將低于前7月 的17%， 落 在16 .8%至16.9%的區(qū)間，創(chuàng)下2003年1月以來(lái)140個(gè)月的新低。房地產(chǎn)行業(yè)低迷、信貸緊縮被認(rèn)為是月度累計(jì)投資增速繼續(xù)下滑的主要原因。

　　2013年8月至今，除在今年6月短暫反彈外，我國(guó)固定資產(chǎn)投資的月度累計(jì)增速一直呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。華融證券分析師郝大明預(yù)測(cè)，1至8月投資同比增長(zhǎng)16.8%，比1至7月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　民族證券研究所所長(zhǎng)高謙說(shuō)，7月制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資增速均明顯回落，基建投資增速雖維持高位，但已經(jīng)難以對(duì)沖前兩者的下行；7月財(cái)政支出節(jié)奏明顯放緩，積極財(cái)政政策出現(xiàn)后續(xù)乏力跡象。預(yù)計(jì)1至8月固 定 資 產(chǎn) 投 資 增 速 繼 續(xù) 回 落 至16.8%。

　　即使是最樂(lè)觀(guān)的申銀萬(wàn)國(guó)證券，其預(yù)測(cè)也不過(guò)是認(rèn)為能持平于前7月的17%。申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀(guān)分析師李慧勇稱(chēng)，預(yù)計(jì)前8月房地產(chǎn)投資保持平穩(wěn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資維持高位，制造業(yè)投資維持偏弱格局。

　　房地產(chǎn)行業(yè)面臨困境被認(rèn)為是投資走軟的首要原因。聯(lián)訊證券宏觀(guān)及固定收益高級(jí)分析師楊為敩對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，房地產(chǎn)投資依然成為掣肘投資增速的最主要因素，但從基建的角度來(lái)看，下半年財(cái)政投資或?qū)?duì)投資增速形成企穩(wěn)力量。

　　交通銀行金融研究中心高級(jí)宏觀(guān)分析師唐建偉也說(shuō)，在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)房地產(chǎn)都將是拖累固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的主因，新建住宅平均價(jià)格已連續(xù)3個(gè)月環(huán)比下降，70個(gè)大中城市中超過(guò)3/4商品房?jī)r(jià)格下跌，房屋施工面積增速下跌至11.3%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源增速已低至3%左右。需求的疲弱導(dǎo)致上游原材料、資源產(chǎn)品積壓，采掘業(yè)及初級(jí)產(chǎn)品生產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的投資增速繼續(xù)下降并有負(fù)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)固定資產(chǎn)投資有一些積極因素，但綜合判斷，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)壓力依然很大，預(yù)計(jì)今年全年投資增速相比去年有顯著的回調(diào)。

　　信貸緊縮則是另一個(gè)原因。唐建偉對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者稱(chēng)，資金來(lái)源受阻影響到8月固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)，需求疲弱導(dǎo)致建筑業(yè)投資增速持續(xù)下降，采掘業(yè)累計(jì)投資增速已降到7月的3 .8%，并有繼續(xù)下跌壓力。

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為，央行在7月有意推高銀行間市場(chǎng)短期資金價(jià)格，進(jìn)而擾亂了金融機(jī)構(gòu)預(yù)期，抑制了它們信貸投放的動(dòng)力，是信貸低增長(zhǎng)的主要原因。進(jìn)入8月，盡管信貸增長(zhǎng)預(yù)期會(huì)從7月的低位反彈至7000億元，但仍然不及按照季節(jié)性規(guī)律推算的正常水平8000億元。貨幣政策進(jìn)入三季度后收緊，是近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的重要原因。基于近期較為疲弱的數(shù)據(jù)，其下調(diào)了全年投資以及信貸投放的預(yù)測(cè)。

　　投資增速下滑還和政府去杠桿有關(guān)。海通證券宏觀(guān)債券首席分析師姜超表示，政府強(qiáng)調(diào)傳統(tǒng)行業(yè)去產(chǎn)能，且企業(yè)部門(mén)去杠桿令制造業(yè)投資仍有下行壓力。地方政府控杠桿則緣于地方政府負(fù)債率快速上升。

　　受投資繼續(xù)下滑影響，部分機(jī)構(gòu)考慮下修全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，放松貨幣的呼聲也再次抬頭。

　　瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡志鵬說(shuō)，盡管穩(wěn)增長(zhǎng)措施在二季度密集出臺(tái)，但其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的提振作用目前似乎已無(wú)法抵御房地產(chǎn)持續(xù)下滑、實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題所帶來(lái)的拖累。鑒于決策層仍堅(jiān)守“7.5%左右”的增長(zhǎng)目標(biāo)，未來(lái)幾個(gè)月穩(wěn)增長(zhǎng)政策可能進(jìn)一步加碼。決策層有必要進(jìn)一步放松房地產(chǎn)政策，如降低房貸利率、下調(diào)首付比例等。貨幣信貸政策的進(jìn)一步松動(dòng)，包括通過(guò)擴(kuò)大國(guó)債和政策性金融債發(fā)行規(guī)模、甚至降息來(lái)引導(dǎo)融資成本下行，也應(yīng)在政策儲(chǔ)備中。