8月23日，金花股份(600080)公布了2014年半年報，主營收入增長30.9%，凈利潤增長4.41%，其醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)品線的毛利率達到84.8%，同比提升6個百分點。表面上，這些數(shù)據(jù)都基本符合醫(yī)藥公司的經(jīng)營發(fā)展情況，但記者在仔細拜讀公司中報后，卻發(fā)現(xiàn)其中疑點重重，其財報中存在著許多重大問題，特別是子公司的數(shù)億銷售款去向問題有待公司去澄清。

　　公司有虛增毛利、利潤之嫌

　　從金花股份披露的今年半年報數(shù)據(jù)來看，其醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)兩塊主營業(yè)務實現(xiàn)銷售收入25474.58萬元，同比上年同期這兩塊主營業(yè)務實現(xiàn)的收入金額18736.53萬元增長了35.96%，看似情勢喜人，然而實際上金花股份卻為此付出了不小的代價。

　　該公司在銷售費用項目下包含了三個與產(chǎn)品銷售密切相關的費用科目，分別為“業(yè)務推廣費”、“宣傳費”和“廣告及策劃費”，三項合計發(fā)生額為8400.28萬元，而在去年同期這三項費用科目合計發(fā)生額則僅為5591.47萬元，同比增長了50.23%。

　　對比可以發(fā)現(xiàn)，金花股份的這三個與銷售關系密切的費用科目發(fā)生額同比增幅，顯著超過了同期醫(yī)藥銷售收入的同比增幅，可見金花股份產(chǎn)品的銷售難度在增大、銷售成本在大幅增加。

　　與此同時，金花股份的醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)品線的成本結算也頗耐人尋味，今年上半年實現(xiàn)收入1.76億元，相比去年同期的1.41億元增長了約24.82%，然而同期該產(chǎn)品線的成本結轉(zhuǎn)金額僅為2678.72萬元，相比2013年同期的2998.15萬元不僅沒有增加，相反還出現(xiàn)了10.65%的下降。

　　在正常的生產(chǎn)經(jīng)營邏輯下，醫(yī)藥工業(yè)說白了就是藥品的生產(chǎn)，其主營業(yè)務成本中包括了醫(yī)藥原材料的成本、人工成本等，而這些成本都是與藥品生產(chǎn)量呈正相關關系的，也就是說藥品生產(chǎn)量越大、銷售量越大，產(chǎn)生的營業(yè)收入越高，相應所需的原材料成本、人工制造成本也就越高。

　　而從金花股份的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，在藥品生產(chǎn)收入大幅增長的同時，主營成本卻呈現(xiàn)下降，這除非是該公司出現(xiàn)了藥品銷售量下降，同時伴隨著藥品銷售價格大幅上漲，然而從半年報董事會報告部分針對營業(yè)收入同比增長的分析段落來看，“銷售業(yè)務量增長”卻是主因之一，而非是產(chǎn)品提價。因此可以判斷出金花股份的收入增長屬于數(shù)量驅(qū)動型，則主營業(yè)務成本應當伴隨著銷售量的增加而出現(xiàn)增長。

　　然而金花股份的賬面數(shù)據(jù)卻顯示，主營成本伴隨著銷量的增長而縮減，毛利率得到了大幅提升?；乜催^往三年金花股份醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)品線的毛利率水平，基本上維持在76%到80%之間，呈現(xiàn)上下小幅波動的狀態(tài)，惟獨在今年上半年，其毛利率水平一躍升至84.8%，顯著超過了過往三年表現(xiàn)穩(wěn)定的毛利率區(qū)間。

　　盡管金花股份在其半年報當中并未披露更加詳盡的生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)，但是主營業(yè)務成本異乎尋常且違反常理地的出現(xiàn)下降，很有可能對應著該公司在醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)品線方面的成本結算存在很大的疑點，甚至不排除存在人為壓低成本結轉(zhuǎn)金額，進而虛增毛利、虛增利潤的行為。

　　開發(fā)項目長期掛賬存疑點

　　此外，金花股份針對其開發(fā)項目的結算也存在可疑之處，根據(jù)半年報披露，該公司目前被列入到資產(chǎn)負債表“開發(fā)支出”科目中的項目多達14個，截至期末，累計投入金額高達1065.31萬元，而在今年上半年當中新增投資額則為219.9萬元。

　　這其中很耐人尋味的是，金花股份如此眾多的在研項目中，竟然沒有任何一個在今年上半年結轉(zhuǎn)費用或者結轉(zhuǎn)成無形資產(chǎn)，全部掛在“開發(fā)支出”這個過渡性財務科目當中，處于待核算狀態(tài)；回顧金花股份發(fā)布的2013年報，針對當年末已經(jīng)存在投資的11個在研項目，也是無一例外的沒有任何費用或無形資產(chǎn)的結轉(zhuǎn)。

　　尤其令人疑惑的是其中的TSLC項目，根據(jù)今年半年報披露的信息，TSLC第三期項目在今年上半年都已經(jīng)開始投資研發(fā)了，投資金額還多達135.22萬元，然而此前TSLC項目仍然未能完成研發(fā)，期末仍然以156.98萬元的余額掛在“開發(fā)支出”科目當中，這符合常理嗎？

　　還有TSSCD項目、APTC項目、GFT項目和JTGCD項目，在今年上半年都沒有任何新增投入，那么這4個項目的研發(fā)進度又是如何？如果尚未完成，為什么金花股份沒有再進行追加投入呢？如果已經(jīng)完成，為什么會予以結轉(zhuǎn)費用或結轉(zhuǎn)無形資產(chǎn)呢？這4個項目對應的312.93萬元累計投資余額，就這樣不明不白地掛在資產(chǎn)負債表當中，實在令人大惑不解。

　　我們知道，如果針對在研項目進行結轉(zhuǎn)，要么會計入到當期管理費用當中，并沖減當期實現(xiàn)利潤，要么會計入到無形資產(chǎn)當中，通過計提無形資產(chǎn)攤銷，在以后各年度中逐期抵扣當年利潤，總之造成的結果便是金花股份賬面利潤的下降。因此，金花股份針對其多達14個在研項目，不予進行結轉(zhuǎn)核算、始終掛在“開發(fā)支出”這個過渡性科目當中，不排除是人為推遲費用確認的財務操縱，目的則無非也是為了虛增目前的賬面利潤。

　　金花藥玻的數(shù)億元代銷款去哪兒了？

　　此外，子公司金花藥玻的經(jīng)營數(shù)據(jù)也存在問題。在紅周刊此前刊發(fā)的《世紀盛康羅生門》文章中曾提到金花藥玻承攬了世紀盛康銷售代理一事，且列出相關證據(jù)證明了這種代理關系的事實存在。在那篇文章中，紅周刊記者曾提出疑義，“對于停留在金花藥玻賬面上的數(shù)億元銷售款，不知金花化玻將以何種方式反映到賬面上，且如此大額銷售合同代理，上市公司金花股份又將如何反映到其2014年中報或年報中去”。對于記者當時留下的疑問，從公司所發(fā)布中報內(nèi)容看，對其子公司銷售代理世紀盛康產(chǎn)品一事卻只字未提(金花藥玻代銷相關內(nèi)容詳見《世紀盛康羅生門》一文)。記者了解到，自紅周刊發(fā)表《世紀盛康羅生門》一文后，金花藥玻仍在繼續(xù)代銷世紀盛康相關藥品。中證萬融相關人士對記者透露，在世紀盛康近幾個月銷售中，據(jù)不完全統(tǒng)計進入金花藥玻賬面的資金已經(jīng)高達數(shù)億元以上。

　　記者認為，金花藥玻作為上市公司金花股份納入到合并范圍內(nèi)的子公司，其各項經(jīng)營數(shù)據(jù)應當被包含在了金花股份的合并財務報表數(shù)據(jù)當中，進而意味著金花藥玻代理世紀盛康的銷售金額高達數(shù)億元之巨。然而從金花股份發(fā)布的今年半年報數(shù)據(jù)來看，實現(xiàn)的全部營業(yè)收入不過才2.73億元，其中可能對應著醫(yī)藥代理銷售的醫(yī)藥商業(yè)類業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入更是只有7853.45萬元；至于金花藥玻，公司在半年報中并未披露這家子公司實現(xiàn)的營業(yè)收入，只公布了凈利潤僅為-32.87萬元，同時金花股份合并口徑下母公司營業(yè)收入和合并口徑下營業(yè)收入的差額為1億元，也就是說，歸屬于子公司的對外銷售部分應當不會超過1億元。而即便這1億元全部都是金花藥玻一家實現(xiàn)，也遠遠不及中證萬融所透露的世紀盛康所銷售金額。

　　那么到底是中證萬融一方無中生有，還是金花股份有大量業(yè)務存在體外循環(huán)？對此，本刊不得而知，但是可以肯定的是，世紀盛康和金花藥玻之間不清不楚的代理銷售，給上市公司金花股份留下了一個巨大且難解的謎團，而最終的謎團仍需上市公司給予相應澄清，而不是低頭不理。