A股市場“由熊轉(zhuǎn)?！?/h1>

• 發(fā)布時間：2014-09-05 07:37:46  來源：貴陽日報  作者：佚名  責任編輯：羅伯特

　　據(jù)新華社電4日滬深股指繼續(xù)強勢上漲行情，上證綜指一舉突破2300點關(guān)口，9月以來漲幅逾4%。9月以來，A股走出四連陽的強勢上漲行情。繼上證指數(shù)創(chuàng)下15個月新高后，深證成指也達到今年以來的高點。五連陽行情吸引成交量維持高位震蕩。這一出人意料的走勢被一部分投資者視為牛市來臨。

　　事實上，7月以來A股市場在國內(nèi)外資金的推動下出現(xiàn)了一波10%左右的上漲行情，機構(gòu)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近期資金的來源開始從外資和機構(gòu)轉(zhuǎn)向散戶，股指依然延續(xù)上攻動力。

　　滬深股指均創(chuàng)年內(nèi)新高

　　9月以來A股量價齊升。上證綜指在8月底站穩(wěn)2200點之后，連續(xù)快速拉升，五連陽行情令股指一舉突破2300點關(guān)口。

　　4日上證綜指以2290.03點小幅高開，最終以全天最高點2306.86點報收，漲幅達0.80%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。深證成指也快速走高，當日收盤報8176.57點，上漲60.70點，漲幅為0.75%。同樣創(chuàng)下年內(nèi)新高。

　　在連續(xù)快速拉升的帶動下，滬深兩市成交持續(xù)大幅放量，分別達1794億元和2173億元，總量在3900億元高位震蕩。

　　專家指出，上周四、五8只新股扎堆發(fā)行給A股資金面帶來沖擊，隨著周四發(fā)行的6只新股中簽號的出爐，凍結(jié)的逾6000億元打新資金也在9月2日回流A股。而在3日，參與周五發(fā)行兩只新股的約2000億元資金也已解凍。

　　匯豐晉信基金指出，從上周情況看，即便在下跌市中也并不缺乏賺錢效應，活躍資金仍保持著較大的參與意愿，說明市場風險偏好仍維持在高位，總體來看市場強勢格局并未改變。

　　散戶接力外資跑步進場

　　在過去的一個半月時間里，瑞銀證券估算有超過1000億元新增資金買入A股，其中有200億左右是海外資金，約700億資金來自國內(nèi)散戶，還有200億以上的資金來自于保險凈申購指數(shù)基金和基金的小幅加倉。

　　“不過，最近兩周資金的流入發(fā)生了顯著的變化?！比疸y證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，海外資金的流入基本結(jié)束，國內(nèi)ETF基金開始出現(xiàn)小幅凈贖回，而國內(nèi)散戶融資買入的速度卻比之前快了一倍，達到每周近200億元。

　　有投資者擔心，隨著AH股的價差縮小，滬港通的直接影響力不會再像以前那么大，A股或許上漲動力乏弱。

　　從近兩日的走勢看，顯然市場并非如此。在經(jīng)歷了8月的震蕩盤整后，8月29日至9月3日短短四個交易日，滬深300指數(shù)漲幅已達4.22%。這一出人意料的走勢被一部分投資者視為牛市來臨。

　　野村證券環(huán)球市場部亞洲區(qū)股票營業(yè)主管黃英健對記者表示，由于中國市場余額寶、理財產(chǎn)品的回報率慢慢降低，房地產(chǎn)市場普漲時期已過去，越來越多的老百姓將資金從房地產(chǎn)、余額寶中轉(zhuǎn)出，流向A股市場。

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　　投資者信心指數(shù)創(chuàng)近五年來最高

　　據(jù)新華社電中國證券投資者保護基金有限責任公司4日發(fā)布的報告顯示，8月份A股投資者信心指數(shù)環(huán)比上升19%，連續(xù)三個月上升，創(chuàng)2009年11月以來最高值。

　　根據(jù)保護基金的調(diào)查報告，8月投資者信心指數(shù)為69.6，同比上升40%，達到2008年4月指數(shù)創(chuàng)立以來的第二高值，僅比2009年10月的70.4低0.8。

　　投資者對國內(nèi)經(jīng)濟政策有利于股市的信心大幅上升。8月國內(nèi)經(jīng)濟政策指數(shù)為79.5，比上月上升16.6。其中，57.9%的投資者認為國內(nèi)經(jīng)濟政策對未來三個月的股市會產(chǎn)生有利影響。

　　根據(jù)調(diào)查，過半投資者對中短期A股市場充滿信心。8月大盤樂觀指數(shù)為75.2，較上月上升15個基點。其中，投資者認為上證綜指在未來1個月會上漲的達到55.9%，預計未來3個月會上漲的占57.7%;54.8%的投資者看好未來6個月內(nèi)的中國股市。另外，在未來3個月內(nèi)考慮增加投資股票資金的投資者占41.6%，較上月增加約14個百分點。

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　　境外資金持倉市值將逐漸放大

　　據(jù)新華社電瑞銀證券首席策略分析師陳李4日表示，滬港通機制所具有的優(yōu)勢對投資者具有更大吸引力，滬港通開通后境外資金持倉市值應會逐漸放大，這有助于A股加入MSCI新興市場指數(shù)。

　　陳李當日對媒體表示，此前A股未被納入MSCI新興市場指數(shù)的原因是目前QFII(合資格境外機構(gòu)投資者)和RQFII(人民幣合格境外投資者)配額制度的投資局限。預計隨著滬港通機制的順利實施和內(nèi)地市場回暖，一至兩年后境外資金或用完滬港通的3000億元額度，并提高QFII和RQFII的使用率，屆時海外投資者理論上可持有的股票市值為9000億元，擁有足夠的投資渠道。

　　陳李表示，盡管越來越多的投資者關(guān)注滬港通，但投資者依然低估了滬港通的長期影響。根據(jù)瑞銀的測算，境外資金持倉市值可能會增加到全部A股自由流通市值的近10%，具有明顯價格影響力。若海外資本集中于部分大盤藍籌股，那么這種價格影響力將表現(xiàn)為某種定價權(quán)。

　　陳李說，與現(xiàn)有的QFII制度相比，滬港通機制所具有的優(yōu)勢對投資者具有更大吸引力。QFII的退出機制比較困難，獲利了結(jié)后的正常退出耗時漫長。但滬港通是“自由進出”，便利的獲利了結(jié)有望明顯增加交易活躍度，增加大股票和國際市場的聯(lián)動。

　　高盛中國首席策略分析師劉勁津表示，滬港通開通后，國際投資者過去不太重視內(nèi)地股市情況將會改善，其投資組合亦隨之改變。目前國際投資者對滬港通有很大興趣，未來投資者投資A股時會關(guān)注與經(jīng)濟增長敏感度高、QFII重倉股及高派息股。

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　　據(jù)新華社電伴隨著近來股市的逐漸上行，投資者在信心恢復的過程中，紛紛熱議市場是否“由熊轉(zhuǎn)?！薄Υ?，分析人士認為，股市運行受多重因素影響，投資者仍需理性看市。

　　宏觀經(jīng)濟基本面向來被各界認為是決定股市走向的最重要因素。今年上半年我國GDP同比增長7.4%，同比增幅回落0.2個百分點。從GDP內(nèi)部的構(gòu)成看，投資和消費增速均呈現(xiàn)高位放緩的跡象。固定資產(chǎn)投資增速同比增幅回落2.8個百分點;消費額增速比上年同期回落0.6個百分點?！肮潭ㄙY產(chǎn)投資和內(nèi)需下滑趨勢性能否反轉(zhuǎn)，是決定股市走勢的最實質(zhì)問題?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600837/" target="_blank" title="海通證券 600837">海通證券首席經(jīng)濟學家、副總裁李迅雷說。

　　從股市自身層面來講，今年以來，致力于疏導新股“堰塞湖”的第三輪新股發(fā)行體制改革持續(xù)進行，伴隨著注冊制鋪開后大量企業(yè)的集中上市，股市或?qū)⒂瓉砬八从械臄U容壓力。而企業(yè)利用股票市場融資以降低財務杠桿的過程短期內(nèi)勢必帶來較大的擴容壓力。

　　在此過程中，能否協(xié)調(diào)好擴容節(jié)奏和社會整體流動性安排成為影響股市未來走勢的又一個因素。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，在經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型的背景下，A股市場傳統(tǒng)周期性行業(yè)上市公司正面臨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與升級的壓力，這些企業(yè)的轉(zhuǎn)型成敗也影響著未來股市走勢。