歐盟委員會(huì)日前公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年8月，歐盟和歐元區(qū)消費(fèi)者信心指數(shù)初值分別下跌0.9點(diǎn)和1.6點(diǎn)，至-6.4點(diǎn)和-10點(diǎn)，跌至自今年3月以來(lái)的最低點(diǎn)。

　　可謂是“屋漏偏逢連夜雨”。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》消息稱，因歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)前景黯淡，烏克蘭地區(qū)沖突持續(xù)升級(jí)，美國(guó)投資者正在將資金大量撤出歐洲。雖然西班牙、葡萄牙等國(guó)相較于第一季度表現(xiàn)良好，但似乎并不能改變歐洲經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)。

　　令人“垂頭喪氣”的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很難與年初時(shí)“開門紅”數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái)，歐洲正深陷經(jīng)濟(jì)停滯、低通脹的泥潭中，難以自拔。

　　“三駕馬車”無(wú)力回天：素以歐洲經(jīng)濟(jì)“發(fā)動(dòng)機(jī)”自居的德國(guó)經(jīng)濟(jì)，動(dòng)力不足，急需保養(yǎng)；法國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)遠(yuǎn)不如它的奢侈品產(chǎn)業(yè)令人稱道，第二季度經(jīng)濟(jì)“零”增長(zhǎng)；意大利本可以傲視地中海地區(qū)，日趨緊張的烏克蘭局勢(shì)讓它“一朝回到金融危機(jī)”。

　　經(jīng)濟(jì)停滯不前

　　美聯(lián)社報(bào)道說(shuō)，今年6月以來(lái)，歐洲央行推出一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策，包括存款負(fù)利率、結(jié)束安全市場(chǎng)方案購(gòu)債沖銷、引入長(zhǎng)期再融資操作（LTRO）、準(zhǔn)備實(shí)施資產(chǎn)支持證券購(gòu)買等，“如今，已過(guò)去3個(gè)月，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是一如既往的糟糕”。

　　路透社援引了一組數(shù)據(jù)指出：歐元區(qū)7月CPI終值同比僅增長(zhǎng)0.4%，被歐央行視為降至“危險(xiǎn)地帶”；第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比零增長(zhǎng)，德國(guó)和意大利甚至環(huán)比萎縮，而俄羅斯與歐盟的相互制裁在第三季度愈演愈烈，料想屆時(shí)數(shù)據(jù)更不會(huì)理想。

　　在“消沉”的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)中，仍有值得慶賀的消息。

　　英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》周刊援引歐洲央行數(shù)據(jù)說(shuō)：“荷蘭和葡萄牙繼第一季度的經(jīng)濟(jì)萎縮后，在第二季度有所反彈，增長(zhǎng)率分別達(dá)到0.5%和0.6%。西班牙的經(jīng)濟(jì)增速也從第一季度的0.4%攀升到第二季度的0.6%?！?/p>

　　然而，這些姣好的成績(jī)被歐元區(qū)中最大的三個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沖淡了。

　　《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》分析指出：作為歐元區(qū)的第三大經(jīng)濟(jì)體，意大利已經(jīng)公布了0.2%的衰退，這使得意大利陷入了自2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)的第三次衰退期。作為歐元區(qū)的第二大經(jīng)濟(jì)體，法國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然保持停滯?！爸旅粨簟眮?lái)自德國(guó)，作為歐元區(qū)的“發(fā)動(dòng)機(jī)”，其GDP下滑了0.2%。

　　美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)（CNN）援引摩根士丹利的觀點(diǎn)說(shuō)：歐元區(qū)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的差距越來(lái)越大，有可能陷入日本式的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)低迷。

　　多國(guó)通縮成災(zāi)

　　“雖然歐元區(qū)已經(jīng)擺脫經(jīng)濟(jì)衰退，但是從工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然處在脆弱的水平。”《華爾街日?qǐng)?bào)》認(rèn)為，“歐洲央行推出刺激舉措已經(jīng)兩個(gè)月了，但是從歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)的通脹形勢(shì)來(lái)看，目前仍未得到有效地提振，歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)恐怕會(huì)進(jìn)一步加劇。”

　　彭博社整理的歐洲央行數(shù)據(jù)顯示：西班牙消費(fèi)者物價(jià)正以2009年來(lái)的最快速度下跌。這是因?yàn)椴粩嘞禄墓べY水平抑制了零售品消費(fèi)需求。與此同時(shí)，西班牙7月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)同比下滑1.5%，剔除能源和新鮮食品價(jià)格的核心物價(jià)指數(shù)漲幅為零。7月調(diào)和物價(jià)指數(shù)同比下滑0.4%，預(yù)期為下滑0.3%。

　　彭博社援引花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Giada Giani的話稱：“歐洲央行做得還不夠。核心物價(jià)漲幅為零，這在很多定義中都已被視為通貨緊縮了?！?/p>

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于通縮緊縮的定義并未達(dá)成一致，多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，CPI連降3個(gè)月就可視為通縮。

　　“葡萄牙、希臘和西班牙正處于通貨緊縮，而意大利離通縮也不遠(yuǎn)了。”英國(guó)Capital FM電臺(tái)報(bào)道指出，“7月，3個(gè)歐元區(qū)國(guó)家的物價(jià)下跌，而歐元區(qū)總體通脹率僅為0.4%，與預(yù)期和初值持平，低于6月的0.5%。這是近5年來(lái)的最低水平?！?/p>

　　《金融時(shí)報(bào)》則指出：“物價(jià)增速疲軟意味著消費(fèi)需求不振，威脅歐元區(qū)若隱若現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?！睌?shù)據(jù)顯示，今年7月，葡萄牙和希臘物價(jià)分別平均下降了0.7%和0.8%，而意大利的通脹為零。

　　“通貨緊縮對(duì)于歐元區(qū)是非常嚴(yán)重的?！薄督?jīng)濟(jì)學(xué)家》在報(bào)道中進(jìn)一步解釋，“因?yàn)樵谑褂脝我回泿诺?8個(gè)國(guó)家中，私人債務(wù)和公共債務(wù)大都相當(dāng)繁重。即使是偏低的正水平通脹也會(huì)傷害到債務(wù)人，因?yàn)樗麄兪杖氲脑鲩L(zhǎng)要比借債時(shí)候的預(yù)期慢?！?/p>

　　“如果通貨緊縮真的到來(lái)，其影響將會(huì)很糟糕?！薄督?jīng)濟(jì)學(xué)家》警告，“當(dāng)物價(jià)和工資都降低了，債務(wù)卻并不同時(shí)縮減，因此償還債務(wù)變得更加困難?！?/p>

　　地緣政治拖累

　　烏克蘭危機(jī)對(duì)歐洲打擊很大。因?yàn)閼?zhàn)場(chǎng)更接近歐洲大陸，且歐洲與俄羅斯的貿(mào)易聯(lián)系更為緊密。

　　英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》根據(jù)荷蘭國(guó)際集團(tuán)的預(yù)計(jì)，俄羅斯禁止從西方國(guó)家進(jìn)口食品的措施可能使歐盟年產(chǎn)出減少67億歐元。事實(shí)上，荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究報(bào)告顯示：“俄羅斯禁止進(jìn)口西方國(guó)家食品的潛在影響遠(yuǎn)不止于水果和新鮮蔬菜。”

　　此前，英國(guó)《郵報(bào)》曾報(bào)道，據(jù)歐盟委員會(huì)預(yù)計(jì)，由于歐盟對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，歐盟今明兩年將分別減少400億歐元和500億歐元收入，分別占GDP的0.3%和0.4%。

　　此外，烏克蘭禁止俄羅斯過(guò)境烏克蘭向歐洲輸送天然氣，事實(shí)上對(duì)于嚴(yán)重依賴俄羅斯能源進(jìn)口的歐盟來(lái)說(shuō)影響更大。隨著俄羅斯與歐美的對(duì)峙持續(xù)，市場(chǎng)已開始擔(dān)心今冬歐盟將面臨“斷氣”危險(xiǎn)。

　　“有跡象顯示，在經(jīng)歷第二季度增長(zhǎng)停滯后，歐元區(qū)有望延續(xù)去年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但很難達(dá)到第一季度的增速。部分歐元區(qū)成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能弱于預(yù)期。”美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道（CNBC）分析認(rèn)為，“因?yàn)蹩颂m和其他地區(qū)沖突導(dǎo)致的東歐地緣政治緊張格局，也令德國(guó)企業(yè)信心承受更大壓力?！?/p>

　　“這次衰退可能反映一些時(shí)事問題，比如工人罷工。德國(guó)的蕭條部分是因?yàn)榻ㄖI(yè)的下滑，由于氣候原因，一些工程已經(jīng)被提前到第一季度實(shí)施?！薄督?jīng)濟(jì)學(xué)家》在報(bào)道中進(jìn)一步分析，“這些因素都是暫時(shí)的。歐盟和俄羅斯在烏克蘭事件上的緊張關(guān)系以及由此產(chǎn)生的制裁，可能在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)德國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響?！?/p>

　　另一方面，德國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度意外萎縮。對(duì)此，路透社援引德國(guó)央行的數(shù)據(jù)分析：“地緣政治緊張局勢(shì)可能妨礙德國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”

　　彭博社則認(rèn)為：“這是迄今為止德國(guó)央行發(fā)出的對(duì)經(jīng)濟(jì)最嚴(yán)重警告?！钡聡?guó)央行過(guò)去認(rèn)為，第二季度經(jīng)濟(jì)疲軟將是暫時(shí)的。對(duì)此，德國(guó)央行暗示，兩個(gè)月前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)估可能太過(guò)樂觀。

　　基金投資組合經(jīng)理Mike Schoenhaut向《華爾街日?qǐng)?bào)》表示：“歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，加上緊張的烏克蘭局勢(shì)讓人擔(dān)心該地區(qū)的前景。德國(guó)尤其容易受到與俄羅斯緊張關(guān)系的影響?！盨choenhaut強(qiáng)調(diào)，“德國(guó)與俄羅斯的貿(mào)易關(guān)系緊密，兩國(guó)年貿(mào)易額達(dá)到1000億美元?！?/p>

　　法新社援引德國(guó)央行報(bào)告稱，“歐盟對(duì)俄羅斯的嚴(yán)厲制裁，及俄羅斯的反制裁不可能不影響德國(guó)出口。同時(shí)，投資者信心也從高水平滑落?！?/p>

　　歐版QE出擊?

　　“三駕馬車”不佳的GDP數(shù)據(jù)給歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉以及法國(guó)總統(tǒng)奧朗德施加了壓力。

　　《紐約時(shí)報(bào)》認(rèn)為：“歐洲央行的批評(píng)者認(rèn)為之前一系列刺激措施并不夠，并且他們要求歐洲央行推出量化寬松（QE）政策——?jiǎng)?chuàng)造貨幣來(lái)購(gòu)買金融資產(chǎn)。但歐洲央行的態(tài)度是盡可能延緩?fù)瞥鯭E，在其看來(lái)，QE是最后的武器?！?/p>

　　德拉吉對(duì)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表言論稱：“貨幣政策或是財(cái)政政策都不能徹底解決歐洲問題，歐元區(qū)政府應(yīng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)化改革，例如讓勞動(dòng)力市場(chǎng)更具靈活性。歐元區(qū)成員國(guó)應(yīng)加強(qiáng)協(xié)調(diào)合作，這將使整個(gè)歐元區(qū)財(cái)政政策更能有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！?/p>

　　如今，各方人士對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都已迫不及待。

　　“考慮到經(jīng)濟(jì)中依然存在大量閑置產(chǎn)能，而通脹依然處于低位，經(jīng)濟(jì)的疲軟表現(xiàn)加大了歐洲央行推出進(jìn)一步刺激政策的可能?！泵绹?guó)4 - trader網(wǎng)站撰文指出。

　　路透社在今年8月進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在很多市場(chǎng)交易商預(yù)計(jì)，歐洲央行在來(lái)年實(shí)施資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，即所謂的量化寬松計(jì)劃的幾率為50%。之前一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，幾率僅為1/3。

　　對(duì)此，路透社進(jìn)一步分析，歐元區(qū)內(nèi)部在面臨國(guó)家利益沖突的情況下，也是“人心渙散”。以法國(guó)為首的歐元區(qū)部分成員國(guó)希望歐洲央行盡快推出更多刺激措施，以提振經(jīng)濟(jì)。

　　在意大利經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)帕多安看來(lái)：“歐洲央行已準(zhǔn)備好做更多工作，量化寬松可以為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)抗通縮?！?/p>

　　但是，在德國(guó)人看來(lái)，只有發(fā)生真正危機(jī)的時(shí)候才能推出QE，且只有當(dāng)QE規(guī)模龐大時(shí)，才會(huì)起效。

　　英國(guó)《郵報(bào)》評(píng)論說(shuō)：“量化寬松計(jì)劃并不能解決歐洲現(xiàn)在面臨的經(jīng)濟(jì)衰退問題。即使推出QE，買什么資產(chǎn)也是難題。歐美經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同，因此不能照搬美國(guó)經(jīng)驗(yàn)。然而，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基于金融機(jī)構(gòu)貸款，因此購(gòu)買主權(quán)債券可能效果不好。”

　　英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》評(píng)論員太平洋投資管理公司投資組合經(jīng)理波索姆沃斯則強(qiáng)調(diào)：“地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加了推出刺激措施的可能。而歐元區(qū)第二季度放寬了貸款發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)，為金融危機(jī)以來(lái)首次，降低了推出刺激措施的可能?！?/p>