基金業(yè)的兩巨頭華夏基金與嘉實基金都被傳出將有產(chǎn)品參與中石化的混改，混合所有制改革釋放的紅利和可能蘊含的投資機會，使得基金公司的參與備受市場矚目。

　　基金公司稱不知情

　　近日有公開報道稱，華夏基金和嘉實基金雙雙進入了中石化銷售公司混改的第二輪競標。其中，嘉實基金參與此次混改的方案得到了證監(jiān)會高層的支持，其可能提供的是公募基金產(chǎn)品參與股權(quán)投資的方案，最終產(chǎn)品需要證監(jiān)會及更高層面的特批。報道還稱，中石化有意在此次混改中同時實施員工持股，這一改制同樣需要公募等金融機構(gòu)的參與。

　　中國基金報記者近日也在微信中看到一條華夏基金專戶產(chǎn)品參與混改的產(chǎn)品信息。該信息顯示，發(fā)布該信息的機構(gòu)將與華夏基金合作，在境外設(shè)立SPV（特殊目的的機構(gòu)/公司），由SPV持有中石化銷售公司股權(quán)，在境內(nèi)設(shè)立一對一專戶資管計劃，通過專戶資管計劃與SPV的對接，實現(xiàn)對中石化股權(quán)的持有。

　　對于是否參與中石化混改，華夏基金和嘉實基金相關(guān)人士均表示，目前并不知情。

　　專戶可借道 其他機構(gòu)參與混改

　　根據(jù)《證券投資基金法》，基金財產(chǎn)應(yīng)當用于兩個投資方向，一是上市交易的股票和債券；二是國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他證券及其衍生品種。如果上述報道屬實，嘉實基金公募產(chǎn)品認購中石化非公開發(fā)行的未上市股權(quán)，此前尚無先例。

　　對此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，可能性不大。華泰證券基金分析師王樂樂表示，如果公募基金產(chǎn)品投資非公開上市股權(quán)，在申贖機制與凈值核算、“雙十紅線”方面都會有諸多困擾。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，傳聞華夏基金通過專戶資管計劃是很好的參與方式，并沒有投資品種和持股比例限制。但專戶產(chǎn)品只是少數(shù)高凈值人群的財務(wù)投資工具，和中石化混改中提出的惠及廣大公眾和產(chǎn)業(yè)投資者優(yōu)先理念不符。

　　有基金業(yè)內(nèi)人士告訴中國基金報記者，通過專戶資管計劃對接如SPV等方式，基金公司可以不用直接參與競標，而是將資金交與參與競標機構(gòu)間接參與并持有混改股份。

　　高收益或并不可期

　　基金行業(yè)矚目華夏和嘉實參與中石化混改，一方面在為基金能參與這么重大的改革而興奮，另一方面也是為別家基金有這么大實力去參與而感嘆，同時在渠道方面，參與混改能引來投資者認購產(chǎn)品。

　　由于中石化第二輪競價報出的投資門檻為30億元，這表明若想不超10%凈值占比紅線，公募基金產(chǎn)品規(guī)模要在300億元以上。不過專戶產(chǎn)品只要30億元即可，若是通過借道其他機構(gòu)方式競標，所需資金規(guī)模還可更低。

　　對于這類產(chǎn)品的投資收益，有市場人士表示不可高估。在該人士看來，基金產(chǎn)品的投資不太可能成為長期戰(zhàn)略投資者，中石化銷售公司混改的制度紅利，從經(jīng)營上提升業(yè)績會是個長期過程。若是為短期價差，中石化混改定價不太可能定太低，否則有國資流失嫌疑，即使未來一兩年內(nèi)上市解禁，也不太可能較目前參股價有很大偏離。

　　對于參與混改的投資效益也可看下機構(gòu)的表態(tài)。擬參與中石化銷售公司引資的中國人壽董事長楊明生在8月28日業(yè)績發(fā)布會上表示，“我們現(xiàn)在正在積極參與，同時也要審慎決策，目前還沒有做出最后是否參與的決策，對它未來的成長性和穩(wěn)定的回報還不確定，還要做進一步的論證，然后才能做出決策。”

　　相關(guān)新聞

　　中石化混改更多細節(jié)曝光

　　中國基金報記者近日獲得一份有關(guān)中石化混改平臺中石化銷售公司的相關(guān)資料，該資料在7月份首輪競價過程中為參與機構(gòu)所使用。該資料顯示了市場關(guān)注卻尚不知曉的治理結(jié)構(gòu)改革方面的重大舉措。

　　該資料顯示，中石化銷售有限公司將設(shè)立11人董事會，包括中石化董事4人、社會資本董事3人、獨立董事3人、職工董事1人。中石化銷售公司將在管理層和骨干員工中實施股權(quán)激勵，考核體系也趨向市場化，以凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率作為管理層考核的主要指標。

　　記者從機構(gòu)首輪競價階段使用的資料中了解到，中石化銷售公司混改在治理結(jié)構(gòu)方面將有實質(zhì)性的具體方案。據(jù)了解，首輪競價是在6月底中石化混改方案發(fā)布后進行的。