■ 一周談

　　自2013年11月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》，正式明確提出“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”的要求以來(lái)，加快推進(jìn)注冊(cè)制改革被市場(chǎng)熱議。按理說(shuō)，注冊(cè)制的執(zhí)行預(yù)期，應(yīng)使得在A股的上市公司的殼資源價(jià)值減小，A股上市公司的整體價(jià)值應(yīng)將殼資源部分扣除。但我們“欣喜”地發(fā)現(xiàn)，“成功”的新股發(fā)行體制改革不但沒(méi)有削減殼資源的價(jià)值，反而讓市場(chǎng)上的殼資源愈發(fā)珍貴。

　　我們先看看市值在15億元以下的公司數(shù)量，2014年1月初為191家，經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的上漲，到8月初市值在15億元以下的公司僅有46家（其中8家為停牌狀態(tài)）。物以稀為貴，預(yù)計(jì)短期內(nèi)這剩下的38家公司也將會(huì)是各種故事的主角。

　　再看收益率，假設(shè)你在2014年1月1日將資金平均分配到市值15億元以下的A股公司，不用看基本面，不用看技術(shù)面，不用聽(tīng)消息走關(guān)系，到8月28日收盤(pán)，你的收益率為52.42%（其中松遼汽車(chē)上漲227%，高金食品上漲206%，華澤鈷鎳上漲272%），而同期的深證綜指漲幅僅為13.33%，滬深300指數(shù)下跌0.8%。

　　其實(shí)也不用在1月1日買(mǎi)入，隨著新股發(fā)行體制改革的推進(jìn)，市場(chǎng)莫名地給投資者大量的時(shí)間和機(jī)會(huì)買(mǎi)入小市值殼公司。不論你今年在什么時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入市值15億以下的公司，賺錢(qián)都是大概率事件。我們做了如下統(tǒng)計(jì)，假設(shè)你在2月1日、3月1日、4月1日、5月1日、6月1日、7月1日和8月1日分別平均買(mǎi)入可操作的小市值公司（15億以下），則截至8月28日的收益率分別為48.7%、42.4%、40.6%、36.9%、31%、24.7%和21.7%。

　　新股發(fā)行市場(chǎng)化改革的絕望之處在于，投資者已然不相信證監(jiān)會(huì)在可預(yù)期的未來(lái)，不再直接干預(yù)股市漲跌、不再干預(yù)IPO節(jié)奏，做到真正意義上的注冊(cè)制，還權(quán)于市場(chǎng)，還權(quán)于投資者。因此投資者將繼續(xù)用腳投票，繼續(xù)熱衷于炒新股炒重組，這不，受機(jī)構(gòu)打新籌錢(qián)影響，上交所1天期國(guó)債回購(gòu)利率（GC001）8月28日洛陽(yáng)錢(qián)貴，最高報(bào)價(jià)50.5%。

　　□楊婧（時(shí)間投資分析師）