⊙記者 石貝貝 ○編輯 楓林

　　瑞銀證券首席策略師陳李27日在上海對(duì)媒體表示，長(zhǎng)期來(lái)看，境外資金持倉(cāng)市值或增加到全部A股流動(dòng)市值的近10%，具有明顯價(jià)格影響力。滬港通初期參與資金規(guī)?；蚴芟?，當(dāng)前依然是國(guó)內(nèi)資金主導(dǎo)行情，指數(shù)依然有支撐。

　　“初期滬港通的交易可能主要是QFII的換倉(cāng)行動(dòng)，雖然上海市場(chǎng)增量資金有限，但深圳市場(chǎng)可能有增量資金流入。最初的換倉(cāng)交易將更多地發(fā)生在重倉(cāng)股之上?！标惱钫f(shuō)。比如，原先通過(guò)接入券商額度購(gòu)買(mǎi)A股的投資者，會(huì)轉(zhuǎn)而使用滬港通額度來(lái)買(mǎi)入股票。一些QFII或使用滬港通額度持有所喜歡的上海市場(chǎng)股票，同時(shí)將原有寶貴的QFII額度投向深圳市場(chǎng)或企業(yè)債。

　　短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于滬港通預(yù)期或過(guò)高，滬港通在技術(shù)細(xì)節(jié)上存在一些限制。比如賣(mài)出交易與托管制度、交易時(shí)間安排、股東權(quán)利安排、稅收制度以及匯率結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)等。上述限制可能在滬港通施行初期制約參與資金的規(guī)模。

　　陳李進(jìn)一步表示，同時(shí)市場(chǎng)或低估了滬港通的長(zhǎng)期影響。根據(jù)瑞銀測(cè)算，境外資金持倉(cāng)市值可能會(huì)增加到全部A股自由流通市值的近10%，仍然是“少數(shù)派”，但具有明顯價(jià)格影響力。

　　據(jù)瑞銀估算，QFII持有A股市值約2900億元，RQFII持有總市值約為570億元。若滬港通機(jī)制施行順利和A股市場(chǎng)回暖，1-2年之后境外資金或用完滬港通的3000億元額度，并提高QFII與RQFII的使用率，屆時(shí)海外投資者理論上可持有的股票市值高達(dá)9000億元。

　　同時(shí)，若海外資本集中于部分大盤(pán)藍(lán)籌股，那么這種價(jià)格影響力將表現(xiàn)為某種定價(jià)權(quán)。在靈活度和透明度上，滬港通明顯優(yōu)于QFII和RQFII。瑞銀預(yù)計(jì)，滬港通施行后，部分大盤(pán)藍(lán)籌股交易將明顯活躍，與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)明顯加強(qiáng)。