央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)北京8月27日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，經(jīng)歷近兩個(gè)月上漲，A股逐漸顯露出疲態(tài)。昨天，A股指數(shù)全面走弱，滬指和深成指分別跌0.99%和1.52%，總成交2947億元。創(chuàng)業(yè)板更是大幅跳水，下跌2.26%，成交318億元。

　　市場(chǎng)的弱勢(shì)是否會(huì)持續(xù)？在變盤(pán)節(jié)點(diǎn)上，投資者是改“逃命”還是抄底？宏源證券財(cái)富中心總經(jīng)理唐永剛對(duì)此解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：到底A股昨天的破位之后到底應(yīng)該走，我們的牛市到底結(jié)束沒(méi)有。唐永剛先生，您覺(jué)得目前市場(chǎng)能算破位嗎？

　　唐永剛：應(yīng)該是破位了。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：破位之后您覺(jué)得會(huì)怎么樣？

　　唐永剛：應(yīng)該是持續(xù)調(diào)整，因?yàn)檎{(diào)整其實(shí)上周已經(jīng)開(kāi)始了，只不過(guò)上周體現(xiàn)為不同的板塊和個(gè)股之間的調(diào)整，還沒(méi)有集中形成指數(shù)性的調(diào)整。指數(shù)性的調(diào)整是在本周初的第一天，第二天，特別是昨天上證綜指直跌下方20天均線，而創(chuàng)業(yè)板直跌下方10天均線，這是一個(gè)非常明確的信號(hào)。隨后整個(gè)市場(chǎng)的調(diào)整來(lái)看，我認(rèn)為上證綜指應(yīng)該是在2180點(diǎn)附近，這是第一個(gè)平臺(tái)，應(yīng)該在這里會(huì)遇到支撐，如果能夠穩(wěn)住，市場(chǎng)將會(huì)換一個(gè)斜率逐漸上行。但是還有一種可能性，整個(gè)市場(chǎng)資金面依然在供給方面出現(xiàn)問(wèn)題，而股票的供應(yīng)方面持續(xù)不斷，這樣投資人信心可能由熱變冷，股市就很有可能在短期反彈之后再下臺(tái)階。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：您覺(jué)得這波下跌的核心問(wèn)題是什么，是新股問(wèn)題嗎？還是其他原因？

　　唐永剛：新股是一個(gè)誘因，不是根本性的問(wèn)題。根本性問(wèn)題其實(shí)在于我們股市內(nèi)部，這波行情它和往年的行情有非常大的一個(gè)性質(zhì)方面的不同，就是它是在不同的板塊之間不斷的輪動(dòng)，沒(méi)有形成一個(gè)主流性的板塊，像2006年、2007年那樣有一個(gè)非常明顯的投資主線形成，然后整個(gè)市場(chǎng)的推動(dòng)由于整體升值引發(fā)了資產(chǎn)重估這樣的一些品種，或者像2009年上半年那樣，形成一個(gè)資金完全推動(dòng)性的品種。今年的在于資金不夠，所以始終維持在1000多億這么一個(gè)水平上，上海這邊單邊這樣，深證那邊300億這樣一個(gè)水平，一直這樣情況下資金只能是在不同的板塊之間輪動(dòng)。所以我們形象的說(shuō)今年資金其實(shí)是打運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)，不打持久戰(zhàn)，打運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)一批股票直接給你炒高，炒高之后就放棄，然后就高位開(kāi)始回落或者高位盤(pán)整去了，從這些股票里面就出局了，散戶(hù)后知后覺(jué)，或者一批機(jī)構(gòu)資金后知后覺(jué)往往這個(gè)時(shí)候又去高位接貨，實(shí)際上這些資金撤出之后又去尋找低位的品種，然后再打一輪運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)。這樣做的結(jié)果就是指數(shù)始終是很難上去的，因?yàn)樗鼪](méi)有那么大資金同時(shí)推動(dòng)這些板塊同時(shí)上漲，但是有的板塊調(diào)整，有的板塊上升，使得指數(shù)維持一種焦灼狀態(tài)，給人一種印象好像市場(chǎng)還挺強(qiáng)，所以現(xiàn)在看起來(lái)越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)開(kāi)始空翻多了，大呼牛市來(lái)了，但這個(gè)時(shí)候就是最危險(xiǎn)的時(shí)候，因?yàn)槟阍絹?lái)越多的板塊在高位了，如何再去尋找一些低位的，又有題材，還能夠去推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)中指數(shù)穩(wěn)住品種，這個(gè)越來(lái)越難了?？傆羞@么一天，而這一天就是在上周末，這周初，這個(gè)時(shí)候誘因就是新股發(fā)行，周四、周五集中新股于是發(fā)行情況下，高位愿意去截獲的資金就減少，調(diào)整是很明顯的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：您分析這次是這波上漲一個(gè)很重要的特點(diǎn)，缺少主線，資金都在打運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)，資金不愿意打持久戰(zhàn)或者資金不愿意找一條主線來(lái)做的原因，您覺(jué)得是什么？

　　唐永剛：那就是對(duì)于上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)沒(méi)有信心，因?yàn)橐纬梢环N持續(xù)推動(dòng)，所謂的小牛市行情都是這樣，必須在估值層面上和業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)層面上形成雙向的推動(dòng)才行。但實(shí)際上不是這樣子，多數(shù)在講故事，講題材，都是這樣一個(gè)方式在操作。但是今年也提供了很多這樣的題材，比如說(shuō)并購(gòu)重組，即便昨天還幾十只股票漲停，看起來(lái)挺強(qiáng)，但是問(wèn)題在于這幾十只漲停的股票里面絕大多數(shù)都是一字板封漲停，都是那些復(fù)牌之后漲停的，普通投資人根本沒(méi)有辦法介入。其他的那些漲停品種，我們能看得很清楚，一日游甚至半日游，如果資金追漲很有可能被套，就像昨天漲停今天大幅低開(kāi)直接殺跌停，這也很正常，因?yàn)樗鼭q多了，而且我們能夠看到，前期漲幅比較大的，就是在7月中下旬這波行情啟動(dòng)之前漲幅比較大的，行航天軍工、信息安全、新能源汽車(chē)這些品種其實(shí)它后面這段行情其實(shí)很少有什么好的表現(xiàn)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：那么可不可以總結(jié)，目前A股的公司缺少內(nèi)生性的增長(zhǎng)動(dòng)力，更多是靠這種并購(gòu)的外生動(dòng)力來(lái)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)？

　　唐永剛：目前情況，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期客觀的情況就是這樣的，因?yàn)閺奈覀傾股市場(chǎng)本身來(lái)說(shuō)，權(quán)重股就是那些大盤(pán)藍(lán)籌股它占的體量是比較大的，而且新興產(chǎn)業(yè)這些公司占的權(quán)重小，對(duì)指數(shù)貢獻(xiàn)有限。但是另一方面來(lái)，大家都期望他們能有高速業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，但是某種程度上市場(chǎng)心態(tài)很急。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：那我們?cè)賮?lái)評(píng)價(jià)這波上漲，到底是一個(gè)估值修復(fù)還是發(fā)現(xiàn)了很多蛛絲馬跡微微的變化而實(shí)現(xiàn)一波上漲。

　　唐永剛：有很多復(fù)雜的因素，估值修復(fù)是有的，比如滬港通，滬港通其實(shí)本身就是估值修復(fù)的行情，隨后可能還要推深港通。但是我們認(rèn)為深港通它本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，估值修復(fù)是無(wú)法帶動(dòng)牛市的，因?yàn)楣乐敌迯?fù)一定是有一個(gè)天花板，有一個(gè)有限的空間，但真正能夠帶來(lái)牛市的是什么？是新興產(chǎn)業(yè)，這一塊如果它業(yè)績(jī)能夠持續(xù)快速增長(zhǎng)，能夠趕上和全球大潮流融合到一起，我們其實(shí)依然看好像新能源汽車(chē)這樣的品種，比如信息技術(shù)品種，但是這個(gè)價(jià)格的高與低由市場(chǎng)情緒決定，市場(chǎng)情緒高昂的時(shí)候可以給你很高的估值，市場(chǎng)情緒不高的情況下，估值就往下，波動(dòng)會(huì)比較大一些。

　　面臨變盤(pán)的時(shí)候，多空雙方的分歧也會(huì)加大，我們來(lái)看雙方都有哪些觀點(diǎn)：

　　空方觀點(diǎn)：

　　中信證券分析認(rèn)為，持續(xù)上漲行情提振投資者信心，目前普通投資者行為偏積極，但風(fēng)險(xiǎn)偏好、估值溫度、信用交易、杠桿交易、情緒指數(shù)等多方面指標(biāo)均提示投資者過(guò)度樂(lè)觀，同時(shí)市場(chǎng)資金面的模型均給出空頭信號(hào)。因此，從行為角度來(lái)看，情緒過(guò)度亢奮，市場(chǎng)或已波段筑頂，短期宜以風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避為主，長(zhǎng)期機(jī)會(huì)還需要耐心。

　　不少分析人士也指出，IPO等因素只是誘發(fā)當(dāng)前調(diào)整的一個(gè)導(dǎo)火索。實(shí)際上，從技術(shù)上看，指數(shù)早已出現(xiàn)高位滯漲跡象，要是不能有效突破，震蕩回落是早晚的事。更值得注意的一點(diǎn)是，經(jīng)過(guò)之前一輪上漲，當(dāng)前投資者情緒已經(jīng)處于過(guò)度亢奮狀態(tài)，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，也是行情階段見(jiàn)頂?shù)囊粋€(gè)重要特征。

　　多方觀點(diǎn)：

　　國(guó)際投行巨頭高盛在周一發(fā)表的報(bào)告中對(duì)中國(guó)股市依然維持看漲立場(chǎng)，主要基于以下4個(gè)理由：

　　1. 市場(chǎng)對(duì)7月份疲軟數(shù)據(jù)的反應(yīng)相當(dāng)堅(jiān)挺，說(shuō)明投資者情緒較為樂(lè)觀；

　　2. 流動(dòng)性環(huán)境總體而言應(yīng)該維持寬松狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)在3季度環(huán)比改善；

　　3. 外部資金持續(xù)流入香港和中國(guó)內(nèi)地股市；

　　4. 滬港通和國(guó)企改革等政策利好正在兌現(xiàn)。

　　申銀萬(wàn)國(guó)首席分析師桂浩明認(rèn)為：一個(gè)多月來(lái)，股市人氣有所恢復(fù)，每天成交金額也能夠維持在3000億元乃至更高水平，這表明一旦市場(chǎng)情緒穩(wěn)定下來(lái)，同時(shí)來(lái)自外部的沖擊也過(guò)去了，大盤(pán)還有機(jī)會(huì)再度反彈，重新進(jìn)入上升通道。短線而言，此輪新股發(fā)行基本結(jié)束時(shí)，市場(chǎng)有望企穩(wěn)，并且有反彈出現(xiàn)。