《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）日前已由中國證監(jiān)會發(fā)布，并自發(fā)布之日起實(shí)施?！掇k法》對在我國境內(nèi)以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金進(jìn)行規(guī)范，私募基金財(cái)產(chǎn)的投資包括買賣股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，作為私募投資行業(yè)的首個(gè)管理辦法，《辦法》的發(fā)布實(shí)施正式結(jié)束了私募行業(yè)“野蠻生長”的歷史，是我國私募基金業(yè)發(fā)展歷程中的一個(gè)重要里程碑。其中，合格投資者制度、強(qiáng)制備案等管理手段劃定了私募基金的投資門檻，利于行業(yè)的規(guī)范發(fā)展，而在產(chǎn)品上采用負(fù)面清單的管理思路，則有利于鼓勵(lì)行業(yè)創(chuàng)新。

　　設(shè)定門檻規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　私募基金是多層次資本市場體系的重要組成部分，也是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效金融工具。實(shí)踐證明，盡管存在不足，但私募基金能夠激發(fā)市場活力，為資本市場帶來市場化的利益約束和激勵(lì)機(jī)制，體現(xiàn)了市場在資源配置中的決定性作用。

　　基金業(yè)協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《辦法》的發(fā)布實(shí)施確立了私募基金行業(yè)的正式法律地位，奠定了針對我國私募基金的基本制度框架，夯實(shí)了對不同類別私募基金的差異化行業(yè)自律和監(jiān)管的制度安排，明確了私募基金登記備案和合格投資者制度，并以負(fù)面清單方式構(gòu)建了我國私募基金在資金募集、宣傳推介、投資運(yùn)作等方面的監(jiān)管底線?！掇k法》要求私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，單只私募基金的投資者人數(shù)累計(jì)不得超過《證券投資基金法》《公司法》《合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量。在投資門檻方面，除投資于所管理私募基金的從業(yè)人員外，私募基金合格投資者須為凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位，以及金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬元的個(gè)人，且投資于單只私募基金的金額不低于100萬元?！掇k法》規(guī)定對設(shè)立私募基金管理機(jī)構(gòu)和發(fā)行私募基金不設(shè)行政審批，允許各類發(fā)行主體在依法合規(guī)的基礎(chǔ)上，向累計(jì)不超過法律規(guī)定數(shù)量的投資者發(fā)行私募基金。

　　目前，我國主要的私募證券、股權(quán)、創(chuàng)投基金管理機(jī)構(gòu)基本完成了登記。來自基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，經(jīng)基金業(yè)協(xié)會私募基金登記備案系統(tǒng)完成登記的私募基金管理人3970家，管理私募基金5696只，管理規(guī)模為2.15萬億元。此外，基金公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模3.19萬億元，證券公司資管業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模7萬億元，上述私募產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模約12.34萬億元。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，《辦法》的發(fā)布實(shí)施具有重要意義。一方面，為貫徹落實(shí)《證券投資基金法》《中央編辦關(guān)于私募股權(quán)基金管理職責(zé)分工的通知》《中央編辦綜合司關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金管理職責(zé)問題意見的函》和為《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》提供了操作性管理規(guī)則，《辦法》確立了符合私募基金行業(yè)運(yùn)作特點(diǎn)的適度監(jiān)管制度，可促進(jìn)各類私募投資基金健康規(guī)范發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益；另一方面，為建立健全促進(jìn)各類私募基金特別是創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的政策體系奠定了法律基礎(chǔ)，以便于下一步推動財(cái)稅、工商等部門加快完善私募基金財(cái)政、稅收和工商登記等相關(guān)政策，更好地促進(jìn)私募基金發(fā)展，并發(fā)揮其促進(jìn)多層次資本市場平穩(wěn)運(yùn)行、優(yōu)化資源配置和推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整等方面的重要作用。

　　適度監(jiān)管促行業(yè)發(fā)展

　　《辦法》主要體現(xiàn)了功能監(jiān)管、適度監(jiān)管的特點(diǎn)和負(fù)面清單式的監(jiān)管探索。

　　在功能監(jiān)管方面，《辦法》將私募證券基金、私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，以及市場上以藝術(shù)品、紅酒等為投資對象的其他種類私募基金均納入調(diào)整范圍，并明確證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司從事私募基金業(yè)務(wù)適用《辦法》。同時(shí)，考慮到機(jī)構(gòu)監(jiān)管的特殊要求，《辦法》規(guī)定其他法律法規(guī)和中國證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定對上述機(jī)構(gòu)從事私募基金業(yè)務(wù)另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。

　　按照監(jiān)管轉(zhuǎn)型的要求，《辦法》在市場準(zhǔn)入環(huán)節(jié)，不對私募基金管理人和私募基金進(jìn)行前置審批，而是基于基金業(yè)協(xié)會的登記備案信息，進(jìn)行事后行業(yè)信息統(tǒng)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和必要的檢查，體現(xiàn)了適度監(jiān)管原則。在基金托管環(huán)節(jié)，未強(qiáng)制要求基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行托管。在信息披露環(huán)節(jié)，未要求進(jìn)行公開信息披露，僅對需要向投資者披露的重大事項(xiàng)進(jìn)行了規(guī)定，其他事項(xiàng)均由相關(guān)當(dāng)事人在基金合同、公司章程或者合伙協(xié)議中自行約定。在行業(yè)自律環(huán)節(jié)，充分發(fā)揮基金行業(yè)協(xié)會作用，進(jìn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測和糾紛調(diào)解等，并通過制定行業(yè)自律規(guī)則實(shí)現(xiàn)會員的自我管理。

　　為維護(hù)并激發(fā)私募基金行業(yè)活力，《辦法》秉承“法無禁止即可為”的理念，在總體要求方面、私募基金募集和投資運(yùn)作方面以及信息披露方面，均規(guī)定了若干禁止從事的行為，體現(xiàn)了負(fù)面清單式的監(jiān)管探索。如《辦法》第二十三條就私募基金從業(yè)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為列出了不得將其固有財(cái)產(chǎn)或者他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事投資活動，不得不公平地對待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)，不得進(jìn)行利益輸送，不得侵占、挪用基金財(cái)產(chǎn)等九項(xiàng)禁止性規(guī)定。上述規(guī)定便于市場機(jī)構(gòu)了解運(yùn)作底線，也便于其根據(jù)自身特點(diǎn)和投資者的具體情況，規(guī)定更高的運(yùn)作標(biāo)準(zhǔn)。