“允許新三板的掛牌公司發(fā)行中小企業(yè)私募債，不管對投資者還是券商，都是利好。”上海某券商人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示。不過，鑒于中小企業(yè)私募債近年來夾縫求生的窘境，尤其是今年發(fā)行僅189只且逐月遞減的態(tài)勢，專家認為，因為私募債自身缺陷和流動性差的原因，新三板公司獲準發(fā)行私募債或許也難“救場”。

　　證監(jiān)會近日研究部署了貫徹落實國務(wù)院關(guān)于多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問題意見的具體措施，其一就是要擴大公司債券發(fā)行主體范圍，豐富債券發(fā)行方式，在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌上市的公司(即“新三板”公司)將被允許發(fā)行中小企業(yè)私募債，新三板為中小企業(yè)融資的作用從而將會更加突出。

　　中小企業(yè)私募債啟動伊始，中小企業(yè)積極進場融資，投資人排隊搶購。不過好景不長，在中小企業(yè)私募債推向市場三個月后，其發(fā)行熱潮漸漸冷卻下來。

　　W ind數(shù)據(jù)顯示，自2012年6月開閘以來，目前滬深交易所市場共發(fā)行 私 募 債5 7 5只 ，發(fā) 行 規(guī) 模 共 計756 .83億元。而今年以來，僅發(fā)行189只，為中小企業(yè)融資共計283.27億元。從各月發(fā)行情況來看，發(fā)行數(shù)量最多為1月，共計46只，隨后逐月基本呈減少態(tài)勢。

　　不少業(yè)內(nèi)人士認為，中小企業(yè)私募債遇冷的原因，其一是私募債屬于高風險低信用債務(wù)，沒有政府背書和風險兜底作為依托，因此具有一定的償付風險；其二是私募債的發(fā)行利率呈下降趨勢，沒有體現(xiàn)高風險高收益的原理；其三是私募債的流動性差，變現(xiàn)困難。

　　“允許新三板的掛牌公司發(fā)行中小企業(yè)私募債是一個利好，擴大了發(fā)債的范圍。在新三板掛牌公司的資質(zhì)，要比沒上市的公司好，所以其發(fā)債的安全性就更高，收益率也會相對低一些。而對于投資者而言，也提供了新的投資品種。”該人士表示。

　　對此，一位資深投資人士認為，私募債至關(guān)重要的是流動性。中小企業(yè)私募債存在手續(xù)繁瑣以及交易限制，只能在交易所的固定收益平臺或綜合協(xié)議交易平臺進行交易，而這些交易平臺一般是有交易起點限制的，因此種種問題導(dǎo)致其流動性較差，不如公司債、企業(yè)債變現(xiàn)能力好。對新三板公司進行放行，根本沒有解決流動性差的缺陷。

　　湘財證券分析師宋彭奇認為，從整體來看，新三板公司準許發(fā)行私募債，是監(jiān)管層緩解企業(yè)融資成本高的具體措施。未來私募債不僅僅對新三板公司開放，而是對所有公司都將開放。至于政策的放開，對私募債未來走勢起多大作用，還需要觀望。根據(jù)先前的原因來看，私募債慘淡的表現(xiàn)難言迅速改觀。