全行業(yè)飛機運力引進速度過快 二季度亞太航企業(yè)績下滑

　　國際航協(xié)上周公布的最新報告顯示，由于貨運疲軟和人民幣貶值為中國航空公司帶來成本壓力，二季度亞太地區(qū)航空公司業(yè)績有所下降，此前三大航中期業(yè)績預(yù)告利潤均出現(xiàn)大幅下滑，南方航空預(yù)計上半年虧損達9億至11億元。

　　有券商人士表示，航空公司2015年以后飛機運力引進速度將收窄。記者 索冬冬

　　暑運期間航空也進入季節(jié)性旺季，航空票價和客座率企穩(wěn)，出境游將提振航空景氣度。數(shù)據(jù)顯示，上半年中國民航國內(nèi)航線周轉(zhuǎn)量同比增加11.3%，國際航線運輸周轉(zhuǎn)量同比增加12.6%。國內(nèi)航線收入同比增加7.0%，國際航線收入增速為10.9%，國際航線運輸周轉(zhuǎn)量增速及運價增速都高于國內(nèi)航線。

　　民航票價水平繼續(xù)下滑

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中國民航運輸總周轉(zhuǎn)量同比增長11.7%，增速比去年同期快1.7個百分點。旅客周轉(zhuǎn)量（RPK）同比增長11.9%，比去年同期慢0.7個百分點。提供運力同比增長13.2%，比去年同期快1.5個百分點，客運需求增速低于運力增速，客座率也下滑至今年上半年的81.3%。

　　票價水平繼續(xù)下滑，由去年同期的每客公里0.59元降低到今年的0.56元，降幅為5.1%。分析指出，當(dāng)前民航的核心矛盾是運力增長過快，拖累票價和客座率。

　　目前國內(nèi)三大航空公司尚未公布中期業(yè)績，但根據(jù)此前業(yè)績預(yù)告，三家的利潤均出現(xiàn)大幅下滑。南方航空預(yù)計上半年將虧損9億至11億元，中國國航預(yù)計凈利潤將大幅下滑55%~65%，東方航空預(yù)計上半年凈利潤為5000萬元以內(nèi)。

　　中信證券分析認(rèn)為，中國航空業(yè)2010年以來一直處于衰退狀態(tài)，盈利處于不斷下滑趨勢中，預(yù)計個別航空公司半年報將首次出現(xiàn)虧損，上半年業(yè)績有望見底。

　　手續(xù)費率下降改善盈利

　　有分析指出，全行業(yè)飛機運力引進速度過快是主要矛盾。隨著穩(wěn)增長措施的出臺，預(yù)計下半年的航空運輸將企穩(wěn)回升。從航空公司在手訂單來看，2015年以后航空公司飛機運力引進速度將收窄。

　　值得注意的是，有數(shù)據(jù)顯示8月航空需求環(huán)比繼續(xù)回升，平均票價和客座率維持高位，平均票價絕對值已連續(xù)五周維持在1150元以上，客座率7月以來維持在82%~83%。

　　興業(yè)證券分析認(rèn)為，今年航空需求逐漸恢復(fù)，7月以來機票代理手續(xù)費率的大幅下降帶來的盈利改善空間，目前航空股股價依然位于歷史估值和業(yè)績的雙重低位，向上彈性較大，同時外圍因素向好（國際油價，人民幣匯率貶值動能減弱），建議繼續(xù)配置。