人民網(wǎng)北京8月23日電 （魏倩）“滬港通“已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。按照“滬港通”相關(guān)規(guī)定的既定安排，港交所將在月底舉行首次滬港通的連接測(cè)試。那么開通之后，出去的錢多，還是進(jìn)來(lái)的錢多呢？

　　23日，在人民網(wǎng)與中國(guó)財(cái)富管理50人論壇聯(lián)合主辦的“中國(guó)財(cái)富管理50人論壇首屆上海峰會(huì)”上，人保資產(chǎn)管理有限公司副總裁秦嶺、海通證券副總裁李迅雷、重陽(yáng)投資總裁王慶、平安證券香港有限公司CEO魏山巍，以及中銀國(guó)際控股研究部主管程漫江給出了他們的答案。

　　“滬港通”額度初步定是2500億，單一額度105億，約占港股成交量20%，對(duì)市場(chǎng)影響顯著。預(yù)計(jì)開通以后，兩地板塊聯(lián)動(dòng)將更加明顯，投資者結(jié)構(gòu)變化將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)和海外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)更為緊密。

　　海通證券副總裁李迅雷：

　　從目前我得到的一些信息，可能海外投資者對(duì)“滬港通”的興趣更大一些。因?yàn)樗X得終于可以投資于A股市場(chǎng)了。A股可供選擇的股票也多于500多家。而香港提供給大陸的股票，大概只有290家。所以這里面選擇余地，初期來(lái)講可能A股更大一點(diǎn)。

　　從短期來(lái)講，可能是香港的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于A股市場(chǎng)興趣更大一些。

　　從長(zhǎng)期來(lái)講，因?yàn)閮蛇叺墓乐祪?yōu)勢(shì)還是相對(duì)來(lái)講總體港股更加便宜一些，是否隨著今后港股對(duì)大陸投資者投資范圍擴(kuò)大，是不是隨著人民幣升值預(yù)期逐步消失，貶值預(yù)期增強(qiáng)，流向海外的資金可能更多一點(diǎn)。

　　人保資產(chǎn)管理有限公司副總裁秦嶺：

　　我們制度性的安排可能有一些缺陷，需要補(bǔ)。純粹從資金量看，香港的資金成本相對(duì)低一些?！皽弁ā睂?shí)施以后肯定有估值洼地，因?yàn)橄愀勰沁呌姓蹆r(jià)多的，我們也有折價(jià)多的，各家投資者都在拼命尋找這些產(chǎn)品，現(xiàn)在列出來(lái)都有100多家公司，都互相有折價(jià)。香港那邊機(jī)構(gòu)投資者可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)把握敏感度比較高，恰恰相反，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)現(xiàn)在有投資價(jià)值在香港那邊恰恰在漲，說(shuō)明香港機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)的敏感度比較高。如果開通，兩碗水如果端平，互通同以后是拉平的，哪里有錢就投哪各機(jī)構(gòu)。但是對(duì)所有投資者，就是有對(duì)監(jiān)管制度的判斷、對(duì)上市公司資歷的判斷，是否值得你投資，雖然有估值洼地，但也有風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)要由投資者自己判斷。

　　從未來(lái)看，我個(gè)人估計(jì)，可能國(guó)內(nèi)的很多大盤藍(lán)籌股的折價(jià)會(huì)受到追捧。因?yàn)橄愀圻€有一個(gè)資金成本洼地，他們資金成本低，而我們這邊高，所以向我們這邊流的可能多。

　　重陽(yáng)投資總裁王慶：

　　從中長(zhǎng)期看，到底出現(xiàn)凈流入還是凈流出，的確很難判斷。首先從資金機(jī)會(huì)成本這一點(diǎn)，利率水平來(lái)講就是很重要的，畢竟國(guó)內(nèi)利率水平比境外高很多。從投資者參與積極性來(lái)講境外投資者可能更積極。

　　此外，就是估值差異、套利空間講，對(duì)境外投資者以機(jī)構(gòu)為主體的參與者，對(duì)我們境內(nèi)一些大型藍(lán)籌股的折價(jià)可能會(huì)對(duì)他們構(gòu)成吸引力。畢竟中國(guó)經(jīng)濟(jì)很大，但是中國(guó)對(duì)國(guó)際投資者提供的可投資品種，是有限的?！皽弁ā贝蜷_這樣一個(gè)缺口，我相信他們是有意愿增加對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置水平，尤其是A股市場(chǎng)上有一些投資標(biāo)的，境外市場(chǎng)沒有，這種相對(duì)的稀缺性短期內(nèi)也是具有一定吸引力。所以短期可能出現(xiàn)凈流入的現(xiàn)象，這是短期的現(xiàn)象。

　　平安證券香港有限公司CEO魏山巍：

　　對(duì)南向和北向兩個(gè)交易來(lái)講，在香港運(yùn)營(yíng)公司，切身感受是不一樣的。比如基本北向的交易，更多感覺是機(jī)構(gòu)配置，如果有更多的投資標(biāo)的可以交易，很多機(jī)構(gòu)被動(dòng)得救就去做這個(gè)配置。從南向來(lái)講，反而我們認(rèn)為應(yīng)該更多是一種替代性，就不像北向，很多是新增的。其實(shí)我們?cè)谙愀劢?jīng)營(yíng)證券公司的人，都有這樣的感受，很多有實(shí)力在香港參與交易、開戶的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，現(xiàn)在其實(shí)在香港已經(jīng)有戶口了。在上?？赡軟]有那么明顯，但是廣深地區(qū)，因?yàn)槲覀兤桨舶l(fā)家也是廣深地區(qū)，廣深地區(qū)個(gè)人客戶在香港有戶口、銀行戶口、交易戶口，這是非常普遍的事情。

　　其實(shí)最開始“滬港通”出來(lái)，我們有點(diǎn)反對(duì)，就是所有在港的金融機(jī)構(gòu)說(shuō)交易所搞了這個(gè)事兒，股票肯定漲，但是有沒有想過(guò)我們這些在港金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際困難？現(xiàn)在如果人家買港股，很方便，直接在境內(nèi)就買了，錢不用搬出來(lái)。

　　中銀國(guó)際控股研究部主管程漫江：

　　我補(bǔ)充兩個(gè)觀點(diǎn)。一短期確實(shí)在7月底以后明顯的呈現(xiàn)出來(lái)資金向香港、大陸里面流的這樣一個(gè)趨勢(shì)。這跟7月之前，國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)包括香港股票市場(chǎng)普遍持悲觀態(tài)度，形成了一個(gè)比較明顯的差異。實(shí)際上我們觀察，這種資金凈流入的狀況，7月中下旬以后才比較明顯，7月中上旬之前，其實(shí)國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)，確實(shí)都呈現(xiàn)比較悲觀的景象。

　　“滬港通”推出的時(shí)間點(diǎn)，看起來(lái)還是有一定的時(shí)點(diǎn)效應(yīng)。因?yàn)槊绹?guó)確實(shí)面臨著貨幣政策可能會(huì)有所收緊的這樣一個(gè)狀態(tài)。國(guó)際投資都這在考慮他們的地區(qū)配置上，到底應(yīng)該向哪個(gè)地區(qū)傾斜。之前大家對(duì)大中華地區(qū)不太樂觀，主要是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確實(shí)不太支持一個(gè)市場(chǎng)向上的態(tài)勢(shì)。但是隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐漸退出量寬，包括美國(guó)股市估值水平走得越來(lái)越高，所以國(guó)際投資者確實(shí)有他在地區(qū)的資產(chǎn)配置上的一個(gè)考慮。而“滬港通”，恰逢其時(shí)，就給大家提供了這樣一個(gè)平臺(tái)。

　　可以觀察，7月中下旬以后香港日均交易量上升速度還是比較快的。這是一個(gè)比較重要的因素，剛才各位領(lǐng)導(dǎo)也提到了資金成本的問題。但長(zhǎng)期來(lái)看，這種趨勢(shì)是否會(huì)持續(xù)，我覺得還需要觀察。

　　補(bǔ)充一點(diǎn)，“滬港通”對(duì)QFII以及RQFII投資促進(jìn)作用確實(shí)比較大。這反映了國(guó)際投資者對(duì)未來(lái)“滬港通”這個(gè)概念的一個(gè)指征。

　　總體來(lái)看，“滬港通”有利于推動(dòng)中國(guó)證券市場(chǎng)制度改革。開通之后，最大的挑戰(zhàn)可能就來(lái)自于香港市場(chǎng)，A股市場(chǎng)所面臨的監(jiān)管制度，根源上的不對(duì)等問題。可以預(yù)期，“滬港通”制度紅利有望凈化A股證券市場(chǎng)環(huán)境，讓價(jià)值投資重歸于其應(yīng)有的市場(chǎng)地位。