周四滬指延續(xù)了震蕩整理走勢(shì)，振幅明顯加大。我們認(rèn)為，由于推動(dòng)指數(shù)反彈的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性改善等幾大因素均出現(xiàn)了松動(dòng)，這使得市場(chǎng)的內(nèi)生性反彈動(dòng)力有所衰減。同時(shí)，市場(chǎng)自身也存在較強(qiáng)的技術(shù)性修復(fù)要求，短線指數(shù)面臨的調(diào)整壓力依舊較大。但從指數(shù)下探至20日均線后企穩(wěn)回升可以看出，目前2200點(diǎn)平臺(tái)支撐較為強(qiáng)勁，指數(shù)調(diào)整的空間有限，強(qiáng)勢(shì)震蕩的格局還將延續(xù)。

　　從盤面觀察，煤炭、金融等強(qiáng)周期品種調(diào)整幅度繼續(xù)擴(kuò)大，尤其是券商、保險(xiǎn)這兩大市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)快速走弱，對(duì)指數(shù)重心的下滑形成較大影響。不過場(chǎng)內(nèi)做多熱點(diǎn)仍較為豐富，國防軍工、有色、地產(chǎn)相繼企穩(wěn)反彈，餐飲旅游、商貿(mào)等二、三線品種也保持了較為強(qiáng)勢(shì)的格局，文化傳媒、三網(wǎng)融合等概念品種更是得到較多資金青睞，起到了維系市場(chǎng)人氣的作用。

　　整體看來，經(jīng)過前期的普漲行情，近日權(quán)重股普遍步入整理，而成長(zhǎng)股表現(xiàn)活躍，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化的特征再度顯現(xiàn)，資金調(diào)倉換股的跡象十分明顯。不過，由于持續(xù)性領(lǐng)漲熱點(diǎn)的缺乏，資金“一日游”的現(xiàn)象有所抬頭，這將對(duì)后市做多合力的聚集形成較大阻礙。

　　中短期看來，由于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的波折、流動(dòng)性預(yù)期的調(diào)整以及滬港兩市之間價(jià)值洼地逐步填平，目前強(qiáng)周期品種走出趨勢(shì)性行情的基礎(chǔ)已有所松動(dòng)，市場(chǎng)存在較為強(qiáng)烈的風(fēng)格轉(zhuǎn)換要求。結(jié)合近日傳媒、通信等品種的活躍表現(xiàn)來看，市場(chǎng)資金調(diào)倉對(duì)象主要集中在受益于政策支持的成長(zhǎng)股當(dāng)中，這也意味著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，未來創(chuàng)業(yè)板、中小板等成長(zhǎng)性良好的品種仍有較大上漲空間，未來市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍將集中在以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為主的醫(yī)療、信息技術(shù)、新能源等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，以及受益于政策支持的新媒體、體制改革等主題性概念品種上。 （作者單位：西部證券）