□皮海洲

　　大股東減持在A股市場(chǎng)基本上是當(dāng)作負(fù)面影響來解讀的。比如，把股市當(dāng)成了提款機(jī)，或者不看好后市，不看好企業(yè)未來的發(fā)展等。而且圍繞著大股東減持乃至整個(gè)大小非套現(xiàn)，不乏各種利益輸送等灰色事件的發(fā)生。

　　實(shí)際上，大股東的減持不完全是負(fù)面的。正如一些上市公司在解釋大股東減持原因時(shí)所言的那樣，大股東減持有利于解決一股獨(dú)大問題，使公司股權(quán)結(jié)構(gòu)趨向合理。這樣的解釋并非毫無道理。而作為一個(gè)理性的投資者，更可以從大股東的減持中讀懂其對(duì)市場(chǎng)的警示意義。

　　如最近撫順特鋼大股東東北特鋼的減持。撫順特鋼作為軍工特鋼龍頭股，股價(jià)從年初的5元附近，一路上漲到最近的19元，市盈率也逼近400倍大關(guān)。在股價(jià)大幅上漲的背景下，有券商研報(bào)大放衛(wèi)星，將撫順特鋼未來12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)定位在30.8元。

　　但作為撫順特鋼大股東的東北特鋼對(duì)券商放出的衛(wèi)星并不感興趣。伴隨著撫順特鋼股價(jià)的走高，東北特鋼于7月15日至7月29日期間，累計(jì)減持撫順特鋼2536.1533萬股，占總股本的4.88%。

　　當(dāng)然，投資者可以指責(zé)東北特鋼把股市當(dāng)成了提款機(jī)，但這是股市制度本身的過錯(cuò)。而且東北特鋼的減持所體現(xiàn)出來的其實(shí)是資本本身的屬性，并且體現(xiàn)了其理性操作的一面。盡管市場(chǎng)還在對(duì)撫順特鋼進(jìn)行炒作，但作為大股東的東北特鋼更知道撫順特鋼的價(jià)值幾何，所以毅然減持。分析師們可以忽悠一般的投資者，但卻難以忽悠作為大股東的東北特鋼。

　　大股東的減持，至少意味著公司股票的價(jià)值階段性地得到了體現(xiàn)，公司股價(jià)已經(jīng)高企，并正在背離股票投資價(jià)值之所在。所以，投資者至少可以把大股東的減持視為是對(duì)市場(chǎng)的一次警示，雖然沒必要追隨著大股東減持的腳步而離場(chǎng)，但至少需要做好風(fēng)險(xiǎn)控制，比如慎重追漲，做好倉位控制等，讓大股東減持成為防范風(fēng)險(xiǎn)的“警示器”。（作者系財(cái)經(jīng)評(píng)論員、專欄作家）