近期，部分正在進(jìn)行定向增發(fā)籌劃重組事宜的上市公司迎來(lái)了機(jī)構(gòu)調(diào)研大軍，其中還有不少定增市場(chǎng)的投資大鱷。

　　大多數(shù)投資者認(rèn)為，被機(jī)構(gòu)調(diào)研個(gè)股都會(huì)走贏大盤。但數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日收盤，去年年中以來(lái)實(shí)施定向增發(fā)的300多家上市公司中，仍有30家公司的股價(jià)低于前期實(shí)施的增發(fā)價(jià)。記者楊欣

　　8月13日，尚處在定向增發(fā)認(rèn)購(gòu)過(guò)程中的南洋科技接待了多家機(jī)構(gòu)調(diào)研，調(diào)研機(jī)構(gòu)不乏定增市場(chǎng)的投資大鱷。

　　8月5日，錫業(yè)股份披露重組預(yù)案，擬通過(guò)非公發(fā)行股票的方式購(gòu)買云南華聯(lián)鋅銦股份有限公司75.74%股權(quán)。隨后的8月12日，錫業(yè)股份接待中國(guó)稀有稀土投資部等31家機(jī)構(gòu)調(diào)研。

　　實(shí)際上，馬年伊始，各大機(jī)構(gòu)就已馬不停蹄展開調(diào)研。其中，上市公司的非公開發(fā)行和重組事項(xiàng)受到機(jī)構(gòu)的關(guān)注度較多。

　　此外，還有多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)參與上市公司定向增發(fā)，比如弘毅投資巨資參與蘇寧云商定向增發(fā)。表現(xiàn)更為積極的當(dāng)屬深創(chuàng)投，近年來(lái)曾參與多家上市公司的定增，分別為歐菲光、藍(lán)色光標(biāo)、長(zhǎng)城開發(fā)、華英農(nóng)業(yè)、怡亞通、天馬精化等。

　　深創(chuàng)投董事長(zhǎng)靳海濤曾經(jīng)表示，在IPO被控制節(jié)奏的背景下，要重視上市公司定向增發(fā)的投資機(jī)會(huì)。靳海濤認(rèn)為，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)應(yīng)該加強(qiáng)一二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)。

　　機(jī)構(gòu)博傻增發(fā)未必賺錢

　　當(dāng)然，除了參與上市公司定向增發(fā)外，還有一些創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)則是著眼于二級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行調(diào)研。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著越來(lái)越多的PE機(jī)構(gòu)謀求轉(zhuǎn)型成為綜合性資產(chǎn)管理平臺(tái)，瞄準(zhǔn)進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)已成為重要一環(huán)。

　　大多數(shù)投資者認(rèn)為，被機(jī)構(gòu)調(diào)研個(gè)股都會(huì)走贏大盤。但證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日收盤，去年年中以來(lái)實(shí)施定向增發(fā)的300多家上市公司中，仍有30家公司的股價(jià)低于前期實(shí)施的增發(fā)價(jià)。換句話說(shuō)，即當(dāng)時(shí)參與這30家公司定向增發(fā)的股東，目前投資賬戶尚處虧損狀態(tài)。根據(jù)數(shù)據(jù)觀察，江河創(chuàng)建的定向增發(fā)股東浮虧最大，幅度達(dá)到50.39%，緊隨其后的是鄭州煤電，該股的定向增發(fā)股東浮虧為40.95%。此外，首鋼股份、斯米克、盛運(yùn)股份、杰瑞股份、山推股份、重慶鋼鐵、華策影視、冀中能源、杭氧股份、中國(guó)西電等公司的定向增發(fā)股東也都面臨著10%以上的浮虧。

　　單獨(dú)調(diào)研公司價(jià)值更大

　　定向增發(fā)股東被套的一個(gè)重要原因是高位介入。多數(shù)公司在實(shí)施定向增發(fā)前，往往借助年報(bào)、半年報(bào)業(yè)績(jī)等利好大力推升股價(jià)，然后將股價(jià)穩(wěn)在高位并適時(shí)拋出定增方案。比如，借助2013年上半年業(yè)績(jī)向好的預(yù)期，盛運(yùn)股份在二級(jí)市場(chǎng)受到投資者追捧，半年漲幅達(dá)到66.12%，股價(jià)報(bào)收17.16元。隨后，盛運(yùn)股份股價(jià)高位震蕩，公司也于8月份開始實(shí)施定向增發(fā)方案。

　　中信證券分析師陳慕林認(rèn)為，被調(diào)研個(gè)股走勢(shì)還得看機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的分歧程度。一般來(lái)說(shuō)，優(yōu)質(zhì)個(gè)股前期上漲時(shí)，調(diào)研機(jī)構(gòu)的人數(shù)不會(huì)很多，而等到調(diào)研人數(shù)大幅增加時(shí)，其實(shí)也往往預(yù)示著高漲的行情已經(jīng)過(guò)去。

　　值得投資者關(guān)注的是，單獨(dú)調(diào)研上市公司價(jià)值更大。