物價呈溫和上漲 結(jié)構(gòu)性特征明顯

　　2014中國經(jīng)濟(jì)年中觀察與展望·物價篇

　　國家開發(fā)銀行研究院、國家信息中心預(yù)測部、上海證券報

　　總體策劃：郭 濂（國家開發(fā)銀行研究院常務(wù)副院長）

　　祝寶良（國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任）

　　程培松（上海證券報副總編輯）

　　翁庾槌ぃ夯平；裕ü家開發(fā)銀行研究院副院長）

　　王遠(yuǎn)鴻（國家信息中心預(yù)測部首席經(jīng)濟(jì)師）

　　鄒民生（上海證券報首席編輯）

　　翁庾槌稍保號＠紜⑼醺?、应习文、王兆阳、泪擊愚￠Z敏、

　　劉玉紅、徐平生、張前榮、劉鵬、胡祖銓、

　　鄒蘊涵、 陳彬

　　■上半年，我國居民消費價格溫和上漲，生產(chǎn)領(lǐng)域通縮跡象明顯。未來一段時期，總需求緩中趨穩(wěn)、通脹預(yù)期減弱、翹尾因素降低和糧食豐收等因素將抑制物價漲幅，但資源價格改革、勞動力成本上升、蔬菜價格的大年特征和豬肉價格上漲將支撐物價漲幅。

　　■當(dāng)前房地產(chǎn)開發(fā)投資增速下降明顯，投資缺乏增長動力；發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家在分化中復(fù)蘇，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境好轉(zhuǎn)有限。初步預(yù)計2014年我國經(jīng)濟(jì)增速仍將維持在7.5%左右。物價一般是總需求的滯后指標(biāo)，因此，總需求的趨穩(wěn)將有利于緩解后期物價上漲的需求壓力。

　　■初步預(yù)計，下半年CPI同比上漲2.5%，全年上漲2.4%，下半年P(guān)PI下降0.6%，全年下降1.2%。今年后期物價調(diào)控的重點是加快推進(jìn)資源價格改革、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預(yù)期、保證主要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定供給，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長質(zhì)量的提高。

　　上半年，我國居民消費價格溫和上漲，CPI同比上漲2.3%，工業(yè)生產(chǎn)者價格持續(xù)下降，生產(chǎn)領(lǐng)域通縮跡象明顯，PPI同比下降1.8%。未來一段時期，總需求緩中趨穩(wěn)、通脹預(yù)期減弱、翹尾因素降低和糧食豐收等因素將抑制物價漲幅，但資源價格改革、勞動力成本上升、蔬菜價格的大年特征和豬肉價格上漲將支撐物價漲幅。

　　初步預(yù)計，下半年CPI同比上漲2.5%，全年上漲2.4%，下半年P(guān)PI下降0.6%，全年下降1.2%。今年后期物價調(diào)控的重點是加快推進(jìn)資源價格改革、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預(yù)期、保證主要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)定供給，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長質(zhì)量的提高。

　　當(dāng)前物價運行形勢及特征

　　1.居民消費價格溫和上漲，物價總水平溫和可控

　　2014年以來，我國居民消費價格呈溫和上漲態(tài)勢。上半年，CPI同比上漲2.3%，漲幅比去年同期低0.1個百分點，低于3.5%的調(diào)控目標(biāo)1.2個百分點。上半年，翹尾因素拉動CPI上漲1.2個百分點，對CPI上漲的貢獻(xiàn)率為52.2%，新漲價因素拉動CPI上漲1.1個百分點，對CPI上漲的貢獻(xiàn)率為47.8%。

　　八大類商品和服務(wù)價格同比七漲一降。其中，煙酒及用品價格下降0.6%、其余商品和服務(wù)價格同比均保持上漲態(tài)勢。食品和居住價格分別上漲3.4%和2.5%，分別拉動CPI上漲1.12和0.44個百分點，兩類價格對CPI的貢獻(xiàn)率為67.8%，物價上漲的結(jié)構(gòu)性特征依然明顯。

　　從物價分月走勢看，1-6月CPI同比分別上漲2.5%、2.0%、2.4%、1.8%、2.5%和2.3%，CPI同比漲幅在波動中維持平穩(wěn)上漲態(tài)勢；1-2月CPI環(huán)比分別上漲1.0%和0.5%，3-4月CPI環(huán)比分別下降0.5%和0.3%，5月CPI環(huán)比上漲0.1%，6月環(huán)比下降0.1%，CPI環(huán)比漲幅呈較大的波動態(tài)勢。

　　2.肉禽價格回落是CPI漲幅保持平穩(wěn)的重要原因

　　上半年肉禽價格下降，尤其是豬肉價格下降是當(dāng)前物價回落的重要原因。上半年，肉禽價格同比下降0.1%，同比回落3.0個百分點。其中，豬肉價格同比下降5.1%，同比回落1.4個百分點。CPI同比回落的0.1個百分點中，肉禽價格對CPI的拉動比上年同期低0.22個百分點。其中，豬肉價格對CPI的拉動比上年同期低0.05個百分點。

　　3.工業(yè)生產(chǎn)者價格持續(xù)下降，生產(chǎn)領(lǐng)域通縮跡象明顯

　　截至2014年6月，PPI同比漲幅連續(xù)28個月下降，生產(chǎn)領(lǐng)域通縮跡象明顯。上半年，PPI同比下降1.8%，降幅比去年同期縮小0.4個百分點。當(dāng)前生產(chǎn)領(lǐng)域價格持續(xù)下降，主要原因是國內(nèi)需求偏弱和產(chǎn)能過剩。

　　2011年四季度以來，以PPI為代表的生產(chǎn)者價格與以CPI為代表的消費者價格漲幅出現(xiàn)倒掛，2014年1-6月，CPI與PPI同比漲幅差分別為4.1、4.0、4.7、3.8、3.9和3.4個百分點，生產(chǎn)者價格向消費者價格傳導(dǎo)的壓力較輕。

　　上半年，PPI同比下降1.8%中，翹尾因素為-1.1個百分點，新漲價因素為-0.7個百分點。上半年，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降2.0%，降幅比去年同期收窄0.4個百分點。

　　4.房價環(huán)比漲幅開始下降，上漲城市數(shù)量穩(wěn)步減少

　　截至6月份，新建商品住宅和二手住宅價格環(huán)比連續(xù)兩個月呈下降態(tài)勢，且降幅有所擴(kuò)大。6月份，70個大中城市新建商品住宅價格同比平均上漲4.3%，漲幅比上月回落1.3個百分點。新建商品住宅價格環(huán)比平均下降0.48%，降幅比上月擴(kuò)大0.32個百分點。這是自2013年1月以來，全國70大中城市的新建商品住宅價格環(huán)比第二次下降。新建商品住宅同比上漲的城市達(dá)69個，與上月城市數(shù)量相同，下降的城市有1個，與上月城市數(shù)量相同。新建商品住宅價格環(huán)比上漲城市有8個，比上月城市數(shù)量減少7個，下降的有55個，比上月增加20個，持平的城市有7個，比上月減少13個。

　　6月份，70個大中城市二手住宅價格同比平均上漲2.4%，漲幅比上月回落0.7個百分點。環(huán)比平均下降0.33%，降幅比上月擴(kuò)大0.23個百分點。二手住宅價格同比上漲的城市有62個，比上月城市數(shù)量減少2個，下降的有8個。二手住宅價格環(huán)比上漲城市有7個，比上月減少12個，下降的有52個，比上月增加17個，持平的11個，比上月減少5個。根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)測算，2014年1-6月商品房銷售單價為6437元每平方米，比2013年同期下降0.8%，比今年1-5月下降1.9%。

　　5.國際大宗商品價格穩(wěn)中有降，進(jìn)口大宗商品價格下跌

　　上半年，布倫特原油期貨均價為107.9美元/桶，同比下降0.9%，上半年我國進(jìn)口原油1.52億噸，增長10.2％，進(jìn)口價格下降2.1%；LME銅和鋁期貨均價分別為6884.5和1794.8美元/噸，同比分別下降9.1%和8.3%，上半年我國進(jìn)口銅252.2萬噸，增長25.9％，價格下降9.7%，鐵礦石進(jìn)口均價下跌13.4％；CBOT大豆、玉米和小麥期貨均價為1397.8、467.5和637美分/蒲式耳，同比分別下降0.9%、30.2%和11.3%，上半年我國進(jìn)口大豆3420.7萬噸，增長24.4％，進(jìn)口價格下降4.3％。

　　下半年物價漲幅或高于上半年

　　1.抑制物價過快上漲的因素分析

　　1）物價上漲的需求壓力較輕

　　2014以來，經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)的趨勢進(jìn)一步確立，我國投資和出口需求明顯回落，工業(yè)增加值增速超預(yù)期下滑。上半年，固定資產(chǎn)投資同比增長17.3%，比去年同期回落3.8個百分點，出口增長0.9%，比去年同期回落9.5個百分點，規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)同比增長8.8%，比去年同期回落0.5個百分點。

　　需求和供給增速均有不同程度的下滑，導(dǎo)致GDP增速有所下降，上半年GDP同比增長7.4%，比去年同期回落0.2個百分點。其中，一季度GDP同比增長7.4%，比去年同期回落0.3個百分點，二季度GDP增長7.5%，與去年同期基本持平，經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)態(tài)勢基本確立。

　　當(dāng)前房地產(chǎn)開發(fā)投資增速下降明顯，投資缺乏增長動力；發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家在分化中復(fù)蘇，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境好轉(zhuǎn)有限。初步預(yù)計2014年我國經(jīng)濟(jì)增速仍將維持在7.5%左右。物價一般是總需求的滯后指標(biāo)，因此，總需求的趨穩(wěn)將有利于緩解后期物價上漲的需求壓力。

　　2）通脹預(yù)期有所減弱

　　居民的通貨膨脹預(yù)期一般與前幾期物價水平密切相關(guān)，近幾個月來，我國物價漲幅基本保持平穩(wěn)，居民通脹預(yù)期有所減弱。據(jù)央行在全國50個城市進(jìn)行的2萬戶城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示：近期居民物價滿意指數(shù)為23.6%，比上期和去年同期分別提高3.1和3.6個百分點，其中，55.8% 的居民認(rèn)為物價“高，難以接受”，比上期下降5.8個百分點。居民未來物價預(yù)期指數(shù)為63.9%，比上期和去年同期下降8.3和3.0個百分點。通脹預(yù)期的回落有利于后期物價水平保持穩(wěn)定。

　　3）糧食豐收為穩(wěn)定物價提供了物質(zhì)基礎(chǔ)

　　根據(jù)對全國26個夏糧生產(chǎn)省、區(qū)、市的調(diào)查，2014年全國夏糧播種面積27603.6千公頃，比2013年增加15.5千公頃，增長0.1%。夏糧單位面積產(chǎn)量4948.5公斤/公頃，比2013年增加169.3公斤/公頃，提高3.5%。全國夏糧總產(chǎn)量13659.6萬噸，比2013年增產(chǎn)474.8萬噸，增長3.6%。如果不出現(xiàn)大的旱情和洪澇災(zāi)害，預(yù)計2014年我國糧食產(chǎn)量有望再獲豐收。糧食供給增加對穩(wěn)定物價將發(fā)揮基礎(chǔ)性的作用。

　　4）翹尾因素有所回落

　　經(jīng)測算，2014年上半年CPI翹尾因素為1.3%，比去年同期高0.1個百分點，2014年下半年翹尾因素為0.6%，比上半年回落0.7個百分點。CPI翹尾因素的回落將有利于減輕物價上漲壓力。2014年上半年P(guān)PI翹尾因素為-1.1%，比去年同期高0.9個百分點， 2014年下半年翹尾因素為0.1%，比上半年提高1.2個百分點。PPI翹尾因素的升高將使下半年工業(yè)生產(chǎn)者價格下降趨勢得到一定的緩解。

　　2.支撐物價過快上漲的因素分析

　　1）資源價格改革提高物價漲幅

　　“十二五”期間，為加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和完成節(jié)能減排約束性目標(biāo)任務(wù)，國家將適時推進(jìn)資源產(chǎn)品價格和稅費改革，近年來的霧霾天氣進(jìn)一步倒逼了資源價格改革的步伐。因此，水、電、油、天然氣等價格還將有一定幅度的提高。

　　今年以來，國家發(fā)改委發(fā)出通知要完善居民生活用水和用電價格制定，建立居民用氣價格制度。水費、電費及燃料占CPI的權(quán)重約為7.2%；石油、天然氣、煤炭、電力和水等在PPI中的權(quán)重約為12.1%。短期來看，一旦大規(guī)模價格改革實施，勢必引起多種能源資源類產(chǎn)品價格上漲，進(jìn)而帶動其他產(chǎn)品價格的上漲，推高物價漲幅。

　　2）豬肉價格維持震蕩回升

　　由于供應(yīng)充足，2014年以來我國豬肉價格持續(xù)下降，近來在庫存減少和中央凍豬肉收儲工作調(diào)控的影響下，豬肉價格止跌回升，6月份豬肉價格環(huán)比上漲2.4%，連續(xù)兩個月環(huán)比上漲。2014年6月底生豬出場價為13.14元/公斤，保持上漲態(tài)勢，比4月底的最低點上漲了18.9%。豬糧比價為5.26，比4月底最低點上升0.66。目前生豬養(yǎng)殖依然處于虧損狀態(tài)，部分養(yǎng)殖戶淘汰生豬產(chǎn)能，生豬存欄有所下降，6月份全國生豬存欄42895萬頭，同比減少5.1%。從后期走勢看，豬肉價格有望震蕩回升。

　　3）勞動力成本上升是物價上漲的長期壓力

　　2014年上半年，全國已有15個省上調(diào)了最低工資標(biāo)準(zhǔn)，比去年同期增加1個，平均調(diào)整幅度基本超過10%；上半年，全國農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入5396元，同比名義增長12.0%，扣除價格因素實際增長9.8%。全國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入14959元，同比名義增長9.6%，扣除價格因素實際增長7.1%。

　　根據(jù)城鄉(xiāng)一體化住戶調(diào)查，2014年上半年全國居民人均可支配收入10025元，同比名義增長10.8%，扣除價格因素實際增長8.3%。農(nóng)村居民收入和全國居民人均可支配收入實際增速均高于GDP增速。由于生育持續(xù)保持較低水平和老齡化速度加快，2011年15-64歲勞動年齡人口的比重自2002年以來首次出現(xiàn)下降，為74.4%，比2010年下降0.1個百分點，2012年該比重進(jìn)一步下降至74.1%，2013年進(jìn)一步降至72.8%。

　　近年來用工荒已經(jīng)從東部擴(kuò)展到中西部，制造業(yè)勞動力成本大幅上漲，成為物價上漲的長期壓力。中國在短期內(nèi)存在一定程度的工資剛性，人力資本價格只漲不跌，增加我國商品生產(chǎn)成本，進(jìn)而推動物價水平。

　　4）蔬菜價格的大年特征推高物價漲幅

　　2013年我國鮮菜價格漲幅較低，存在明顯的價格“小年”特征，根據(jù)歷年鮮菜價格的波動規(guī)律，鮮菜價格一般存在“小年”和“大年”交替出現(xiàn)的特征，因此，預(yù)計今年為蔬菜價格的“大年”。2008-2013年蔬菜價格分別上漲10.7%、15.4%、18.7%、0.5%、15.9%、8.1%，價格大小年交替特征明顯。加之受天氣影響，近來各地洪澇災(zāi)害較多，可能導(dǎo)致蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。因此，今年上半年鮮菜價格漲幅將比去年同期有所提高。鮮菜價格在CPI中的權(quán)重約為2.8%，因此鮮菜價格漲幅的提高對CPI的影響不容忽視。

　　3.下半年我國物價走勢

　　我國總需求緩中趨穩(wěn)、工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)能過剩、通脹預(yù)期減弱、翹尾因素下降和糧食豐收等因素將抑制物價上漲，但資源產(chǎn)品價格改革、人口結(jié)構(gòu)變化帶來的勞動力價格上漲、鮮菜價格的“大年”特征和豬肉價格上漲將推高物價漲幅。綜合考慮以上各種因素的影響，初步預(yù)計下半年物價漲幅略高于上半年，下半年CPI同比上漲2.5%，全年上漲2.4%，下半年P(guān)PI下降0.6%，全年下降1.2%。

　　釋放隱性壓力做好物價調(diào)控工作

　　1.加快資源價格改革，釋放隱性價格壓力

　　今年政府工作報告提出3.5%的物價調(diào)控目標(biāo)，已經(jīng)為資源價格改革預(yù)留了一定的空間，當(dāng)前物價水平較低，是加快推進(jìn)資源價格改革的好時機。

　　第一，總結(jié)在電解鋁企業(yè)實行階梯電價的經(jīng)驗，在黑色金屬冶煉、有色金屬冶煉和非金屬礦物制品業(yè)等高耗能高污染企業(yè)推廣階梯電價，運用價格機制倒逼淘汰落后產(chǎn)能，

　　第二，理順天然氣和可替代能源之間的比價關(guān)系，改變進(jìn)口天然氣價格與國內(nèi)價格倒掛的局面，將廣東、廣西試點的天然氣“市場回值法”定價機制向天然氣使用較多的省市或全國推廣，在全國范圍內(nèi)推行階梯氣價。

　　第三，將從價計征的資源稅從新疆向其他省份逐步推廣，增加資源大省的財政收入，增強其應(yīng)對環(huán)境污染的能力。

　　第四，加強電力需求側(cè)管理，實施差別電價、懲罰性電價以及峰谷電價等措施，推進(jìn)電力競價上網(wǎng)和大用戶直接交易試點，開展以區(qū)域或以省為單位的競價上網(wǎng)試點，加快推進(jìn)和完善階梯電價和階梯水價。

　　2.做好房地產(chǎn)市場調(diào)控工作，保持房地產(chǎn)市場價格基本穩(wěn)定

　　第一，加強分類調(diào)控，對需求較大的一線城市政府應(yīng)進(jìn)一步增加土地供應(yīng)，降低土地供應(yīng)價格，減少房地產(chǎn)開發(fā)過程的稅費，對住房存量較大的城市，合理控制土地供應(yīng)，消化住房庫存。

　　第二，適當(dāng)調(diào)整住房限購政策，對銷售量明顯下滑的部分二線城市和三、四線城市，尤其是地級市，可對住房限購對象和區(qū)域作出調(diào)整，甚至可考慮取消住房限購政策，對于銷售情況較好的一、二線城市應(yīng)繼續(xù)堅持限購政策，保持房地產(chǎn)價格基本穩(wěn)定。

　　第三，加大保障房建設(shè)力度，增加市場供給，保證低收入群體的住房需求，加快中小戶型商品房的建設(shè)和上市，增加共有產(chǎn)權(quán)住房供應(yīng)，解決中低收入家庭的住房問題。

　　第四，加強輿論引導(dǎo)，減少媒體和部分專家看空房地產(chǎn)市場的炒作和報道，各地房地產(chǎn)主管部門及時發(fā)布與房地產(chǎn)相關(guān)的權(quán)威信息，形成良好的輿論氛圍。

　　3.保證大宗農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)充足，防止價格大起大落

　　第一，加大對生豬標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖的扶持力度，在生豬養(yǎng)殖規(guī)模較大的省份開展生豬目標(biāo)價格試點，落實已出臺的中央儲備凍豬肉收儲政策，防止豬肉價格過度下跌導(dǎo)致養(yǎng)殖戶過多淘汰能繁育母豬，影響后期豬肉供給。

　　第二，開展棉花、大豆等農(nóng)產(chǎn)品目標(biāo)價格試點，在經(jīng)驗成熟之后逐步向大宗農(nóng)產(chǎn)品推廣，加大糧食收購和倉儲支持力度，落實和完善小麥、稻谷等農(nóng)產(chǎn)品最低收購價和臨時收儲政策，支持農(nóng)民合作社發(fā)展糧食加工流通。

　　第三，財政支出進(jìn)一步向三農(nóng)傾斜，加大農(nóng)村水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，解決水利設(shè)施“最后一公里”較差的問題，增強農(nóng)業(yè)生產(chǎn)應(yīng)對自然災(zāi)害的能力。

　　第四，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)代流通綜合試點，給予農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)、零售市場和農(nóng)產(chǎn)品流通企業(yè)稅費等優(yōu)惠政策，繼續(xù)支持發(fā)展“農(nóng)超對接”，降低農(nóng)產(chǎn)品流通成本。

　　4.保持合理的流動性水平，實行穩(wěn)中偏松的貨幣政策

　　第一，貨幣政策總體把握中性偏松的基調(diào)，貨幣供應(yīng)增速保持在13%-14%左右，強化全社會融資總量在宏觀調(diào)控中的作用，將社會融資總量作為貨幣政策的一個重要參考指標(biāo)，其增速與名義GDP增速相當(dāng)。

　　第二，根據(jù)經(jīng)濟(jì)和金融形勢的變化加強流動性管理，通過逆回購、公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具和常設(shè)借貸便利等政策工具靈活提供流動性，保持全社會流動性總體寬松，使銀行間利率維持在合理區(qū)間。

　　第三，適當(dāng)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，尤其是要降低服務(wù)薄弱領(lǐng)域金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，減少匯率變動對物價的沖擊。

　　第四，是信貸政策應(yīng)加大向民生領(lǐng)域、三農(nóng)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、中西部地區(qū)傾斜，并不斷加強對中小企業(yè)的金融扶持。