編者按：也許由于上市公司是地方政府的臉面，也許為了地方GDP增長(zhǎng)的需要，也許還有更多別的目的，財(cái)政補(bǔ)貼總是在每年的不同時(shí)刻“補(bǔ)貼”到上市公司，有的額度還相當(dāng)可觀，這對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，對(duì)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)說(shuō)，究竟是好事還是壞事，值得探討。

　　專家稱，政府補(bǔ)助不能使鋼企擺脫窘境，反成為上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后的尷尬

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至昨日，共有8家鋼企披露中報(bào)，而在政府補(bǔ)貼這一項(xiàng)數(shù)據(jù)上，這8家公司2014年中期共獲政府補(bǔ)助2.5億元，而這8家公司的合計(jì)凈利潤(rùn)為9.69億元，政府補(bǔ)助占合計(jì)凈利潤(rùn)比例為25.8%。

　　從政府補(bǔ)助金額來(lái)看，華菱鋼鐵為7940.54萬(wàn)元、*ST南鋼7812.62萬(wàn)元、鞍鋼股份6000萬(wàn)元、方大特鋼1450.63萬(wàn)元。

　　對(duì)此，蘭格鋼鐵網(wǎng)分析師張琳在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，地方政府對(duì)鋼企的補(bǔ)貼，其實(shí)是一把雙刃劍，“我們最應(yīng)該擔(dān)心的是，政府補(bǔ)貼究竟是‘救命稻草’還是‘致命鴉片’？目前來(lái)看政府補(bǔ)貼年年有，暫時(shí)看來(lái)是救命稻草，但或會(huì)成為上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后的尷尬。”

　　華菱鋼鐵政府補(bǔ)貼

　　是凈利潤(rùn)4.17倍

　　值得一提的是，在2014年中報(bào)中已公布政府補(bǔ)貼金額的8家鋼企中，華菱鋼鐵尤其引人注意，據(jù)其中報(bào)顯示，公司今年上半年的凈利潤(rùn)是1901.21萬(wàn)元，去年同期為虧損3.834億元，漲幅104.96%，而公司今年上半年獲得的政府補(bǔ)貼為7940.54萬(wàn)元，是凈利潤(rùn)的4.17倍。

　　華菱鋼鐵給出的解釋是，上半年收到資源綜合利用增值稅退稅6878.81萬(wàn)元（其中一季度收到2490萬(wàn)元，其它政府補(bǔ)助1061.73 萬(wàn)元）。

　　對(duì)此，張琳向記者表示：“華菱鋼鐵作為鋼企中的虧損大戶由來(lái)已久，2010年華菱鋼鐵就是上市公司虧損冠軍。公司難以扭虧的原因是管理不善以及利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)少，今年上半年華菱鋼鐵借助政府補(bǔ)貼才得以扭虧。華菱鋼鐵目前存在的問題，首先是公司在成本控制和購(gòu)買原料存在短板；其次，公司是由湖南三家鋼廠合并成的，在管理上可能沒有達(dá)到協(xié)同性；還有就是華菱鋼鐵的強(qiáng)項(xiàng)品種鋼，比如汽車板，公司與安賽樂米塔爾合資的汽車板最近剛剛投產(chǎn)，利好并未能夠及時(shí)體現(xiàn)?！?

　　同時(shí)，張琳還表示：“企業(yè)獲得補(bǔ)貼與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中面臨的不利境遇密切相關(guān)。面臨虧損的企業(yè)和受融資約束程度較低的企業(yè)更有可能獲得政府補(bǔ)貼，而政府補(bǔ)貼更大程度上扮演的是‘事后補(bǔ)救’的角色。”

　　而冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中心副主任劉海民向記者表示，政府這種“事后補(bǔ)救”對(duì)目前處于寒冬期的鋼鐵行業(yè)，并不能起到“取暖”的作用，“很多鋼企，甚至是國(guó)企之間，都在進(jìn)行著價(jià)格戰(zhàn)，產(chǎn)能越產(chǎn)越多，價(jià)格越壓越低，利潤(rùn)自然難以上揚(yáng)，虧損是意料之中?！?

　　其實(shí)鋼企的面臨的困境遠(yuǎn)不止如此，目前不斷攀高的負(fù)債率也在考驗(yàn)著鋼企資金鏈。

　　根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，截至6月末，全國(guó)86家大中型鋼鐵企業(yè)總負(fù)債已超過3萬(wàn)億元，其中銀行貸款達(dá)1.3萬(wàn)億元。

　　補(bǔ)貼不是靈丹妙藥

　　行業(yè)仍未看到曙光

　　與負(fù)債相對(duì)應(yīng)的是，鋼鐵業(yè)上半年利潤(rùn)總共只有22億元，有35家鋼廠在虧損經(jīng)營(yíng)，虧損面已達(dá)40%。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，上半年88家重點(diǎn)鋼企中，有63家實(shí)現(xiàn)盈利，盈利總額為151.56億元，但盈利在5億元以上的企業(yè)僅有6家，盈利總額為80.98億元。

　　而在25家虧損鋼企中，虧損額度為76.77億元，虧損額達(dá)到5億元以上的企業(yè)有7家，虧損額達(dá)到53.22億元，占整體虧損額的69.32%。

　　不過在盈利的鋼企中，很多鋼企都是依靠營(yíng)業(yè)外收入和政府補(bǔ)貼來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利或者扭虧為盈的，對(duì)此張琳表示，“市場(chǎng)需求與政府補(bǔ)貼都能顯著促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)出的增加，當(dāng)需求不濟(jì)時(shí)，政府補(bǔ)貼就顯得尤其給力了。當(dāng)然，地方政府補(bǔ)貼上市公司的最直接原因是保殼的需要，而最終目的是實(shí)現(xiàn)自己所轄區(qū)域的就業(yè)、公共服務(wù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等幾個(gè)方面的目標(biāo)，當(dāng)鋼鐵行業(yè)低迷時(shí)，地方政府扎堆補(bǔ)貼上市公司，可以說(shuō)政府補(bǔ)貼已經(jīng)成為上市公司尤其是中小上市公司業(yè)績(jī)的中流砥柱”。

　　而如果這種政府補(bǔ)貼對(duì)眾多鋼企來(lái)說(shuō)是中流砥柱，鋼鐵行業(yè)何時(shí)才能走出低迷的困境？

　　劉海民向記者表示，鋼企的虧損業(yè)務(wù)如果不能被淘汰，行業(yè)很難走出困境。“很多鋼企依靠政府補(bǔ)貼躲避披星戴帽，公司的經(jīng)營(yíng)不景氣，但是卻能年年躲避脫帽，這對(duì)中國(guó)股民其實(shí)是一種誤導(dǎo)，關(guān)鍵是政府補(bǔ)貼并不能成為鋼企扭虧的靈丹妙藥。”

　　劉海民同時(shí)表示，有些鋼企之所以難以扭虧，是因?yàn)殇撈蟮牟煌瑯I(yè)務(wù)板塊利潤(rùn)不均衡導(dǎo)致，“很多鋼企拿著盈利的鋼鐵業(yè)務(wù)或者政府補(bǔ)助去補(bǔ)貼虧損的鋼鐵業(yè)務(wù)，甚至一些鋼企選擇出售資本的方式來(lái)‘續(xù)命’虧損板塊，這就導(dǎo)致了鋼企本該淘汰或者壓縮的產(chǎn)能一直在拖企業(yè)利潤(rùn)后腿，但是這不僅對(duì)鋼企利潤(rùn)造成影響，同時(shí)也擾亂了行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)。”

　　鋼企這么做的原因，一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，大型鋼企高層的心態(tài)是主要原因，“國(guó)企的領(lǐng)導(dǎo)，未必有膽略和勇氣去關(guān)閉虧損的產(chǎn)能和業(yè)務(wù)，因?yàn)殡S之而來(lái)的難題很多，不僅僅是職工的安置問題，而且關(guān)閉和壓縮產(chǎn)能的難度很大，這也需要漫長(zhǎng)的過程”。