中金所副總經(jīng)理魯東升：期權有助于提高投資收益率

　　從使用效果的角度來看，期權產(chǎn)品有助于增強投資者的風險管理能力，提高投資收益率以及收益的穩(wěn)定性。

　　⊙記者 王曉宇 ○編輯 姚問

　　在日前由申銀萬國證券主辦、申銀萬國期貨公司承辦的“第六屆申銀萬國·衍生品論壇”上，中國金融期貨交易所副總經(jīng)理魯東升說，從使用效果的角度來看，期權產(chǎn)品有助于增強投資者的風險管理能力，提高投資收益率以及收益的穩(wěn)定性。

　　申銀萬國期貨公司董事長蔣元真在致辭中說，在中國金融發(fā)展與改革的背景下，ETF期權、股指期權與商品期權的及時推出，對豐富資本市場投資策略產(chǎn)品線、促進金融市場產(chǎn)品創(chuàng)新、發(fā)揮期權風險管理功能、促進場外衍生品市場的發(fā)展，以及推進上海國際金融中心和多層次中國資本市場建設等，都具有非常重要的戰(zhàn)略意義。從歐美等發(fā)達國家的發(fā)展經(jīng)驗來看，期權業(yè)務將逐步改變金融業(yè)的資產(chǎn)結構，重塑證券期貨行業(yè)的競爭格局。

　　魯東升說，隨著我國資本市場的進一步發(fā)展，市場參與者利用期權進行風險管理的需求日益增強。

　　2010年美國期權業(yè)協(xié)會的調(diào)查顯示，美國本土的607個投資顧問機構中，48%的機構利用期權管理客戶資產(chǎn)。其中，管理資產(chǎn)規(guī)模超過1000萬美元的機構中，使用期權比例高達85%。從使用效果的角度來看，期權產(chǎn)品有助于增強投資者的風險管理能力，提高投資收益率以及收益的穩(wěn)定性。高盛公司分析了美國共同基金場的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)自2007年至2011年，利用期權的收益率，比普通基金高8%，波動率低5%。風險調(diào)整后的收益為后者的兩倍多。此外，在這5年時間里面，應用期權較為頻繁的基金市場規(guī)模增長了580億美元，增幅為47%。而不使用期權的基金市場規(guī)模則平均降低了20%。

　　目前，和股指期貨掛鉤的市場中性產(chǎn)品得到國內(nèi)投資者的廣泛認同，未來利用期權等衍生品的對沖基金市場空間巨大。從另一個角度看，這樣的產(chǎn)品募集后大量投資到資本市場，間接的也為解決融資難、投資難提供了一個很好的渠道。

　　知名經(jīng)濟學家余永定也指出，市場化與市場建設正在穩(wěn)步推進，利率自由化、匯率自由化、資本項目自由化將得以迅速發(fā)展。金融改革期間不確定性增加，市場對避險需求大幅提升，進而帶暖衍生金融產(chǎn)品的市場需求，期權在中國資本市場將迎來長足發(fā)展。