大盤重心逐步上移

　　本報綜合消息

　　上周滬綜指在2200點震蕩，究其原因，7月份的數(shù)據(jù)特別是貨幣數(shù)據(jù)嚴重不達預期是市場震蕩的根本原因。

　　大盤連續(xù)上攻后，投資者的心態(tài)正逐步變得敏感，因此市場只要有所風吹草動便會引發(fā)投資者的集體恐慌。不過這只是市場的一次短期調(diào)整，宏觀環(huán)境并沒有發(fā)生大的變化，數(shù)據(jù)短期不及預期并不代表三、四季度經(jīng)濟增速的逆轉(zhuǎn)，市場在短期調(diào)整后仍有繼續(xù)向上拓展的空間。

　　看多

　　行情向好

　　切忌心浮氣躁 頻繁換股

　　上周兩市大盤繼續(xù)震蕩攀升。從各方面情況看，五礦證券認為這一趨勢有望延續(xù)。隨著行情的深入發(fā)展，各方分歧逐步加大，此時也是投資者心態(tài)最容易產(chǎn)生浮躁之時，憑以往經(jīng)驗看，越是行情向好時，越需要以淡定心態(tài)應(yīng)對，方可真正抓住機會。

　　A股經(jīng)歷了6年多熊市后，投資者需要對當前行情重新認識。即便是2006年、2007年的牛市行情里，也有不少投資者是賺了指數(shù)不賺錢，根本原因在于心浮氣躁，頻繁換股。其實，在每次上漲行情里，板塊通常是以輪動方式進行的，就是說只要手中的標的總體質(zhì)量不錯，而且只要大盤行情趨勢向上，那么手中個股行情總有一天能輪到。

　　就目前來看，至少大盤短期行情仍將上行，理由有三：

　　一是資金面將保持寬松，這是行情向上的堅實基礎(chǔ)。時隔兩周之后，央行公開市場操作再現(xiàn)全周凈投放。在7月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟下行壓力仍大、托底需求猶存的背景下，預計未來貨幣政策寬松力度有望適度加大。

　　二是EPFR(新興市場基金研究公司)數(shù)據(jù)顯示，盡管全球股債基大幅“失血”，但新興市場股基仍繼續(xù)回暖。EPFR指出，上周地緣風險因素堆積，致使市場避險情緒升溫，加之美國就業(yè)數(shù)據(jù)強勁使市場對美聯(lián)儲將早于預期加息的看法更加穩(wěn)固，無疑將加大新興市場特別是A股的吸引力。

　　三是7月份我國用電量增速跳水，經(jīng)濟下行壓力大。財政和貨幣政策反而存在進一步放松的空間。

　　K線兩陽夾三陰

　　大盤重心將逐步上移

　　近日滬深兩市股指呈窄幅震蕩的格局，上證指數(shù)在2198點至2230點之間反復震蕩，上證指數(shù)的K線組合兩陽夾三陰的形態(tài)，這是典型的上升K線組合。近日盤面有如下特點：第一，上證指數(shù)跌至2200點就有資金進場護盤，但上證指數(shù)漲到2230點就有回調(diào)的壓力，股指處于上下兩難的境地；第二，近日煤炭、汽車、軟件、環(huán)保等板塊輪番上漲，但是地產(chǎn)、銀行等卻出現(xiàn)震蕩回落的走勢；第三，近日滬市上漲時明顯縮量，下跌時卻明顯放量，價量配合不理想，表明多空雙方有一定分歧。

　　從近期市場走勢來看，滬指步入2200點上方后，震蕩明顯加劇，但從股指總體走勢來看，較為平穩(wěn)，并沒有出現(xiàn)連續(xù)的回調(diào)走勢。此外量能一直維持高位，滬指單日成交金額均在1200億以上水平，反映當前市場參與熱情較高，做多能量并沒有出現(xiàn)明顯的下滑。預計短線震蕩休整并不能改變市場的中線反彈趨勢。

　　此外，目前政策面轉(zhuǎn)暖，市場人氣回升，板塊有序輪動，上證指數(shù)有望突破2230點，并可能挑戰(zhàn)前期高點2260點，關(guān)鍵是突破2230點附近平臺后，將打開股指上行空間，大盤重心將繼續(xù)穩(wěn)步盤升。理由如下：第一，經(jīng)過近期反復震蕩整理，短線獲利盤或解套盤已經(jīng)基本得到消化；第二，目前銀行、地產(chǎn)等大盤藍籌股經(jīng)過一段時間的回調(diào)，短線指標已經(jīng)處于低位，隨時可能止跌回升，這樣將推動大盤繼續(xù)維持上漲行情；第三，近期股市人氣明顯回升，7月股市開戶數(shù)增加三成。雖然7月銀行新增貸款僅為3852億元，但是對股市資金面影響并不大。

　　看平

　　震蕩加劇

　　局部活躍延續(xù)

　　上周大盤高位震蕩，上證指數(shù)圍繞2200點震蕩加劇。市場情緒有所反復，但支持本輪行情的邏輯尚未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，震蕩走勢更有利于局部熱點和行情的延續(xù)。

　　從上周震蕩的原因分析，主要還是在于政策面對于股指的邊際效應(yīng)減弱，在缺乏進一步的刺激舉措情況下，投資者對于快速拉升后的行情走向有所猶豫，因而面對超預期回落的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)敏感。投資者不應(yīng)對其過分悲觀，畢竟股指從2000點一線重心上移至2200點后，投資者情緒明顯改善，而在政策扶持下，包括過剩產(chǎn)能清理行業(yè)、國資國企改革和并購重組等局部熱點持續(xù)活躍，全面刺激舉措反倒容易引發(fā)行情將迎來最后狂歡的擔憂。

　　其次，本輪行情的核心邏輯在于政策面不斷加碼引發(fā)經(jīng)濟小周期回暖，而滬港通預期和政策利好板塊持續(xù)表現(xiàn)，吸引了包括外圍熱錢在內(nèi)的增量資金提振市場。就短期看，這一邏輯尚未根本轉(zhuǎn)變：一是利好政策仍在不斷出臺，包括金十條、滬港通細則等，雖然單月數(shù)據(jù)表現(xiàn)不理想，但其中不乏季節(jié)性和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等因素，不能簡單理解為政策轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟運行的趨勢還有待觀察；二是深成B指下半年以來持續(xù)強勢，已創(chuàng)出3年多以來的新高，這不失為觀察滬港通熱情延續(xù)性的一項指標；三是人民幣匯率跌勢趨緩和多頭排列的遠期走勢顯示外圍資金對后市并不悲觀。

　　此外，從技術(shù)面看，上證綜指前期放量突破2000點-2140點一帶的箱體格局，目前向上逼近2240點一線更大級別箱體的上軌，本身即存在震蕩整固要求，而每天維持兩位數(shù)的漲停個股和相對高位的量能顯示市場的活躍度依舊，具有一定的可操作性，投資者可逢調(diào)整適當參與熱點，波段操作為主。

　　看空

　　獲利盤較多

　　高位震蕩后將下跌

　　上周大盤高位震蕩，8月13日曾創(chuàng)出2013年12月11日以來的新高2230點，周五一度逼近這一高點，站穩(wěn)2200點。周內(nèi)小市值品種表現(xiàn)明顯強于大市值品種。中小板指本周大漲2.25%，創(chuàng)業(yè)板指本周上漲1.09%。兩市成交金額維持在2700億元以上的高水平。

　　流動性上看，上周公開市場有640億元正回購資金到期，其中，周二到期200億，周四到期440億，無央票和逆回購到期。周二，央行在公開市場回籠貨幣200億元。周四央行開展300億14天正回購，利率繼續(xù)持平于3.70%，據(jù)此計算，在連續(xù)兩周凈回籠資金后，上周將實現(xiàn)凈投放140億元。此前兩周實現(xiàn)資金凈回籠200億元、150億元。盡管央行操作轉(zhuǎn)向，但規(guī)模很小。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)上看，2014年7月份社會消費品零售總額增長12.2%，比6月份減少0.2個百分點。2014年1月份-7月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長17.0%，比1-6月份減少0.3個百分點。7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.0%，比6月份減少0.2個百分點。1月份-7月，全國全社會用電量同比增長4.9%，比1月份-6月份減少0.4個百分點。多項數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟增速出現(xiàn)放緩，顯示微刺激效應(yīng)開始減弱。

　　從目前來看，盡管經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示增速放緩，但外圍股市走強，對A股形成利好刺激。權(quán)重股處于休整狀態(tài)，小市值品種有明顯走強跡象。本周是股指期貨1409合約成為主力合約的第一個交易周，股指在經(jīng)歷了高位巨量震蕩后將作出方向性選擇。由于目前大盤處于年內(nèi)高點位置，獲利盤較多，對于空方更為有利，預計將出現(xiàn)下跌走勢。

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　　盡快發(fā)布實施新退市制度

　　證監(jiān)會回應(yīng)五大熱點

　　盡快發(fā)布實施新退市制度

　　據(jù)《證券日報》報道

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍15日就目前市場關(guān)注的一些熱點問題進行了解答。他表示，證監(jiān)會將在進一步完善《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》（下文簡稱《退市意見》）后盡快發(fā)布實施。同時，爭取年內(nèi)推出原油期貨。

　　談及退市，張曉軍介紹，自《退市意見》公開征求意見以來，引起了市場的高度關(guān)注。截至公開征求意見結(jié)束，證監(jiān)會共收到反饋意見136條。總體來看，社會各界對《退市意見》的內(nèi)容表示了支持和肯定，認為上市公司退市制度是資本市場基礎(chǔ)性制度，解決好市場退出問題，將進一步健全資本市場功能，并具有懲戒違法行為、凈化市場環(huán)境、塑造理性投資文化等多重意義?！锻耸幸庖姟愤M一步豐富了退市制度內(nèi)涵，而主動退市與重大違法公司強制退市更是其中的兩大亮點。該文件的出臺將“為股市注入正能量”，有助于“營造一個有進有出的健康股市”，“提振市場信心”。

　　此外，社會各界從進一步完善《退市意見》的角度，提出了增加強制退市重大違法行為類型、細化投資者保護措施等很有價值的意見和建議。下一步，證監(jiān)會將對反饋意見作認真研究，進一步完善《退市意見》后盡快發(fā)布實施。

　　談及原油期貨的最新進展，張曉軍介紹，證監(jiān)會一直在會同相關(guān)部委和單位積極推進原油期貨市場建設(shè)工作。目前各項工作正有序推進，證監(jiān)會將繼續(xù)扎實做好原油期貨上市的準備工作，爭取年內(nèi)推出原油期貨。

　　關(guān)于原油期貨相關(guān)交割、檢驗標準事宜，張曉軍表示，據(jù)了解，上海國際能源交易中心在7月下旬曾組織召開過研討會，目前尚處于論證研究階段。

　　談及私募基金的監(jiān)管，張曉軍介紹，自7月11日《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》公開征求意見以來，證監(jiān)會共收到58份書面反饋意見，總體來看，社會各界提出了一些意見和建議。“目前，證監(jiān)會正在根據(jù)各方意見修改完善《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，修改完成后發(fā)布實施?！睆垥攒娬f。

　　日前，有媒體報道安信證券擬曲線借殼上市，這是否意味著證監(jiān)會對金融、創(chuàng)投等特定行業(yè)借殼上市規(guī)定有所調(diào)整？對此，張曉軍表示，根據(jù)現(xiàn)行《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，金融、創(chuàng)業(yè)投資等特定行業(yè)暫不適用借殼上市規(guī)定，由證監(jiān)會另行規(guī)定。

　　目前市場上有很多上市公司與PE成立并購基金，證監(jiān)會對此的態(tài)度如何？對此，張曉軍表示，《國務(wù)院關(guān)于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》（國發(fā)[2014]14號）中明確，鼓勵各類財務(wù)主體通過設(shè)立并購基金參與兼并重組；證監(jiān)會近日發(fā)布的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法（征求意見稿）》中，也針對并購基金等投資機構(gòu)新增了相應(yīng)鼓勵性條款?！白C監(jiān)會在日常監(jiān)管中，要求并購基金等各類投資機構(gòu)在開展并購重組等業(yè)務(wù)中應(yīng)當依法合規(guī)，切實保護投資者的合法權(quán)益?！睆垥攒娬f。