民生銀行理財產(chǎn)品“變臉”客戶近八千萬元蒸發(fā)——媒體近日報道的這條新聞讓不少理財客戶心驚：到底買啥理財產(chǎn)品才能低風(fēng)險高收益？

　　理財產(chǎn)品已經(jīng)是“多國”大戰(zhàn)，銀行不必說，是理財產(chǎn)品的發(fā)行主力軍。券商、基金公司、信托機構(gòu)、P2P網(wǎng)站都在發(fā)行理財產(chǎn)品。亂花漸欲迷人眼。在理財市場上，沒有最好的配置，只有最適合自己的配置。要想買到對路的理財產(chǎn)品，應(yīng)該先弄明白市場上有哪些理財產(chǎn)品，它們的收益和風(fēng)險相關(guān)性，你——投資者，投資風(fēng)格是穩(wěn)健的、保守的，還是積極的，甚至激進的？

　　從本期始，本版將分期介紹銀行、券商、基金、信托、P2P發(fā)行的理財產(chǎn)品種類和特性。

　　■本報記者 汪敏華

　　銀行理財產(chǎn)品，一般分保本理財產(chǎn)品和非保本理財產(chǎn)品。

　　保本理財產(chǎn)品：本金無憂

　　所謂保本型理財產(chǎn)品，就是本金無風(fēng)險。最不濟就是零收益，但還能收回本金。

　　投資者需要明白，保本型理財產(chǎn)品的幾個投資規(guī)則：

　　首先是保本有期限限制。保本型理財產(chǎn)品并不是在整個投資期內(nèi)都可以100%保障本金，而是在一定投資期限內(nèi)對投資人的本金提供保證。一旦投資人提前終止或提前贖回，就不在“保本”范圍內(nèi)了，投資人可能會因提前贖回造成損失。

　　其次是不保證收益，投資者可能面臨零收益的風(fēng)險。

　　第三，保本型理財產(chǎn)品除固定收益外，也有浮動收益型。浮動收益低的保本理財產(chǎn)品，在扣除產(chǎn)品管理費等費用后，還有可能發(fā)生虧損。因此，投資者選擇浮動收益型保本理財產(chǎn)品時，要注意該產(chǎn)品的費用條款。

　　保本型理財產(chǎn)品適合保守型和穩(wěn)健型的投資者。但理財專家認(rèn)為，即便是保守型投資者，對保本型理財產(chǎn)品也應(yīng)該投資有度，不應(yīng)該將資產(chǎn)配置太多，甚至全部購買保本型理財產(chǎn)品。因為在市場前景樂觀時，保本型理財產(chǎn)品的優(yōu)勢可能會因為過于保守而變成劣勢。雖然本金無憂，但如果收益低于 CPI 的話，資產(chǎn)其實是貶值的。跑贏 CPI 靠的不只是保本理財產(chǎn)品。

　　非保本理財產(chǎn)品：風(fēng)險可控

　　在銀行理財產(chǎn)品中，更多的是非保本浮動收益。所謂非保本理財產(chǎn)品，說白了就是本金不保證不虧損，收益不固定。

　　很多投資者，尤其是老年投資者，看到非保本、浮動收益兩個特性，就覺得此理財產(chǎn)品風(fēng)險太高不能沾。但據(jù)專家介紹，目前市場上的非保本浮動收益理財產(chǎn)品，大多最終收益是與預(yù)期收益一致的。很多不保本浮動收益型理財產(chǎn)品的風(fēng)險其實是比較低的。因為這些融資的企業(yè)都獲得了銀行授信，它們都有資格獲得銀行貸款。但銀行信貸規(guī)模由于受宏觀調(diào)控限制，不能滿足企業(yè)的貸款數(shù)額，只能通過理財產(chǎn)品幫助企業(yè)解決一部分貸款。一旦企業(yè)償付發(fā)生困難，銀行就可能放貸，幫助企業(yè)償還投資者。

　　投資者究竟如何選擇保本浮動收益型理財產(chǎn)品，從而獲得高收益呢？首先，要真正看懂產(chǎn)品說明書，選擇理財產(chǎn)品切忌盲目跟風(fēng)，投資者應(yīng)盡量選擇自己相對熟悉的產(chǎn)品購買。另外，不要選擇結(jié)構(gòu)過分復(fù)雜的產(chǎn)品，因為對此類產(chǎn)品預(yù)期收益的判斷對于普通百姓而言往往比較困難。其次，在看懂產(chǎn)品的基礎(chǔ)上投資者還需要判斷理財計劃期限、投資結(jié)構(gòu)以及理論上的預(yù)期收益率能否和個人理財計劃相匹配。

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品：收益有條件

　　何謂結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品？就是在普通存款上再附加一些金融衍生交易，這些附加的衍生交易就是“結(jié)構(gòu)”，有掉期交易、買進期權(quán)等方式。這些產(chǎn)品都設(shè)有本金保護機制。

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品主要的掛鉤種類有：掛鉤利率型，如LIBOR利率，是倫敦銀行間拆借利率；掛鉤匯率型，如美元對日元匯率；掛鉤一籃子股票或者基金型，如“一籃子全球礦業(yè)股票”、施羅德大中華基金等；掛鉤商品型：如農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬價格等；掛鉤其他品種，如指數(shù)、信用等，有世界水資源總回報指數(shù)等。

　　在理財產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有其獨特的價值：

　　首先是“避險”，這是其核心價值。比如在次貸危機中，直接投資資本市場可能有極大的風(fēng)險，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品既能參與高風(fēng)險市場，又能進行本金的安全止損，保住本金；而在商品市場上，由于通貨膨脹所帶來的損失能通過掛鉤商品指數(shù)、期貨來對沖風(fēng)險，無疑也是避險的重要手段。

　　其次是搭橋，讓投資者進行多元投資。由于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的投資標(biāo)的花樣百出，可以滿足投資者投資各種市場的需求。如果投資者對水資源相關(guān)行業(yè)的發(fā)展持樂觀態(tài)度，就可以投資于掛鉤世界水資源總回報指數(shù)的產(chǎn)品；如果看好二氧化碳排放權(quán)的期貨合約，可以投資“二氧化碳掛鉤型”的本外幣理財產(chǎn)品；如果看好國際頂級投行的信用，就可以投資與國際頂級投行的信用掛鉤的產(chǎn)品。

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品還有一個特點，即既能看多，也能看空或是看平。目前市場上的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品同質(zhì)化傾向比較突出，大多數(shù)產(chǎn)品掛鉤股票、股指、外匯，掛鉤新穎標(biāo)的的產(chǎn)品并不多。讓不少投資者不解的是，掛鉤同樣的市場，有的銀行顆粒無收，有的銀行卻收益頗豐。專家認(rèn)為，銀行的內(nèi)功很重要。銀行選擇判斷市場的因素和期權(quán)的因素一樣重要。

　　在理財市場上，吸引投資者購買理財產(chǎn)品的第一黏性是收益率。結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般的保本理財產(chǎn)品和非保本浮動收益產(chǎn)品，基本上預(yù)期收益率都可達到8%以上，有些甚至可達15%左右。但其實現(xiàn)收益卻是有前提的。比如一家銀行推出的一款掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，掛鉤的4個股票在一年內(nèi)達到設(shè)定的股價，投資者就可以獲得7.8%的年化收益率； 否則收益率就為零，但本金不受損失。因此，面對市場上讓人動心的高收益率產(chǎn)品，投資者一定要看清最高收益率的實現(xiàn)條件，了解最高收益實現(xiàn)的概率有多大，以及最差情況下投資的回報情況。

　　每一個結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品都隱含了一個對后期市場的判斷，只有標(biāo)的物的走勢符合預(yù)期才能獲得高收益，否則就是低收益，甚至發(fā)生本金虧損。根據(jù)銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》規(guī)定，理財產(chǎn)品如果表達收益率或收益區(qū)間字樣，應(yīng)當(dāng)在銷售文件中提供科學(xué)、合理的測算依據(jù)和測算方式，以醒目文字提醒客戶，不能以小概率事件夸大產(chǎn)品收益率，隱瞞最高收益率實現(xiàn)的條件以及概率、可能發(fā)生的最差收益情況。

　　有些風(fēng)險是自找的

　　根據(jù)媒體報道的“民生銀行理財產(chǎn)品變臉客戶近八千萬元蒸發(fā)”情況看，投資者自身也有不可推卸的責(zé)任。

　　據(jù)投資者盧春明說，銀行客戶經(jīng)理拿出一堆空白的全套標(biāo)準(zhǔn)格式化合同文件讓盧春明及其妻子簽署。簽署過程中，客戶經(jīng)理沒有就合同條款的內(nèi)容向他作任何解釋、說明，亦未提示空白合同的風(fēng)險及責(zé)任，只是翻到簽字的地方讓他簽名，“我自以為這只是銀行理財投資產(chǎn)品所需的標(biāo)準(zhǔn)格式化文件，也沒看懂，就簽字按手印了”。

　　作為投資者，不懂，不問，不學(xué)，等著天上掉餡餅？

　　投資者在購買理財產(chǎn)品前要做到“四問”：一問在哪查詢；二問誰的產(chǎn)品；三問投向何處；四問與誰簽約。據(jù)了解，銀監(jiān)局已要求各商業(yè)銀行在營業(yè)網(wǎng)點建立個人產(chǎn)品信息查詢平臺，收錄全部在售及存續(xù)期內(nèi)代銷產(chǎn)品的基本信息。客戶可通過平臺查詢、核實相關(guān)產(chǎn)品信息?！罢l的產(chǎn)品”、“投向何處”、“與誰簽約”則著重提示消費者分辨“自有”還是“代銷”，遇到無具體投向、無明確發(fā)售方、無風(fēng)險提示的“三無”理財產(chǎn)品更要多加小心。

　　目前，幾乎所有的銀行都對理財產(chǎn)品購買者進行風(fēng)險測試，判斷投資者是保守類、穩(wěn)健類，還是激進類，測試結(jié)果一年有效，歸屬于保守類穩(wěn)健類的投資者不能購買激進類理財產(chǎn)品。這本是一項保護投資者的措施，但有些投資者眼紅于激進類理財產(chǎn)品的高收益，因此在測試時有意夸大自己對風(fēng)險的承受力。但這種“膽很大”，未必會帶來好結(jié)果，畢竟高收益與高風(fēng)險是相伴的。