理財頭條

　　隨著理財越來越深入普及，理財對存款的分流也開始越發(fā)明顯。央行在解讀7月存款數(shù)據(jù)大幅下滑時指出，由于理財、基于互聯(lián)網(wǎng)的貨幣市場基金等快速發(fā)展，企業(yè)、居民存款與金融機構存款之間在季末季初轉換更加頻繁，進一步加大了一般存款的季節(jié)性時點波動。初步估計，7月份銀行理財?shù)荣Y產管理產品分流存款約1.6萬億元。

　　●南方日報記者 黃倩蔚

　　近日，“全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)”（以下簡稱“理財?shù)怯浵到y(tǒng)”）發(fā)布了《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2013年）》、《中國銀行業(yè)理財市場半年度報告（2014上半年）》（以下簡稱《年報》和《半年報》），全面梳理了當前我國理財產品的情況。報告指出，上半年全國銀行理財資金余額已超過12萬億元，上半年加權年平均收益率為5.2%，其中超過67%的資金投向了實體經(jīng)濟領域。

　　理財?shù)怯浵到y(tǒng)是在銀監(jiān)會指導下，由中央結算公司設計、開發(fā)建設和營運管理，供銀行業(yè)金融機構進行理財產品報告、登記及相關業(yè)務操作的電子化系統(tǒng)。2013年6月，銀監(jiān)會發(fā)文正式要求全國銀行業(yè)金融機構理財產品“全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)”集中登記。截至2014年6月末，全國已有498家銀行發(fā)行并登記了理財產品。今年2月，銀監(jiān)會再度要求銀行發(fā)售一般個人理財產品時須在宣傳銷售文本中公布所售產品在理財?shù)怯浵到y(tǒng)中的登記編碼，客戶可依據(jù)該登記編碼在中國理財網(wǎng)（www.chinawealth.com.cn）查詢該產品信息，未在理財?shù)怯浵到y(tǒng)進行報告和登記的銀行理財產品一律不得對客戶發(fā)售。

　　全國理財余額超過12萬億元

　　根據(jù)2014年上半年理財市場報告統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月30日，全國498家銀行業(yè)金融機構開展了理財業(yè)務，理財產品存續(xù)51560只，理財資金賬面余額12.65萬億元，較2013年末增長約2.41萬億元，增幅23.54%。受季度末因素的影響，理財資金余額在3月份、6月份都出現(xiàn)了小幅的回調。

　　12萬億的理財余額中，一般個人客戶產品資金余額為7.52萬億元，占全市場資金余額的59.48%；其次為機構客戶專屬產品，資金余額為3.89萬億元，占全市場資金余額的30.76%。私人銀行客戶專屬產品和銀行同業(yè)專屬產品資金余額分別為7195.24億元和5148.51億元，分別占全市場資金余額的5.69%和4.07%。

　　《半年報》分析指出，從整體的變化趨勢來看，一般個人客戶產品的資金余額占全市場余額的比例呈現(xiàn)逐月微降的趨勢，由去年底的64.16%下降到今年6月30日的59.48%。而機構客戶專屬產品資金余額占全市場余額的比例則出現(xiàn)明顯的上升趨勢，由 2013年末的25.88%上升為6月末的30.76%。此外，銀行同業(yè)專屬產品占比也有小幅上升。

　　非標債權投資

　　比例有所下降

　　值得注意的是，《半年報》還披露了銀行理財產品的資金投資標的配置情況。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年銀行理財產品資金配置債券及貨幣市場、現(xiàn)金及銀行存款、非標準化債權類三類資產占銀行理財資金投資的全部資產的比重為91.26%。

　　其中，非標準化債權的占比從去年末的27.49%降至今年6月30日的22.77%，已明顯低于“8號文”中要求的35%的紅線。此外，非標準化債權類投資中投向重點監(jiān)控行業(yè)和領域的資金余額比2013年年初減少466.38億元。同時，由于上邊年債權市場走勢較好，銀行理財資金的配置也相對有所提高。

　　今年2月，銀監(jiān)會發(fā)布《關于2014年銀行理財業(yè)務監(jiān)管工作的指導意見》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕39號），重點對銀行理財業(yè)務管理架構、資金運用和投向、風險控制、會計核算與資本計提、信息披露、銷售行為等方面提出了規(guī)范性監(jiān)管要求。在資金運用和投向方面，要求理財資金進行真實投資，防止違規(guī)轉移內部收益，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。此外，風險管理方面，要求銀行設定各風險類別的限額指標，控制風險集中度，嚴格落實“8號文”的監(jiān)管規(guī)定。

　　事實上除了監(jiān)管要求，近年來銀行理財產品在風險累積下的剛性兌付問題日益暴露，讓理財行業(yè)回歸買者有責、風險自擔，需要推動理財向凈值化轉型，但在此過程中，非標理財如何公允估值是一個較大的問題。

　　超過67%理財資金

　　流向實體經(jīng)濟

　　今年以來國務院一直強調金融要有效支持實體經(jīng)濟發(fā)展?！秷蟾妗芬仓赋觯衲晟习肽暌詠?，理財資金通過多種形式直接或間接地投資于實體經(jīng)濟（包括債券、非標準化債權類資產、部分權益類資產、理財直接融資工具、信貸資產流轉項目、商品類以及部分其他資產），支持經(jīng)濟的結構調整和產業(yè)升級。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，12.65萬億理財資金余額中約有8.48萬億投向了實體經(jīng)濟，較2013年末增長約1.56萬億元，占全部理財資金余額的67.04%。其余的理財資金主要投資于貨幣市場工具、代客境外理財產品等，用來滿足銀行流動性管理和風險管理需求，以及客戶的個性化需求。

　　而理財資金投向重點監(jiān)控行業(yè)和領域的資金量則從2013年末的2406.61億元降到2305.22億元。其中商業(yè)房地產（保障房除外）的余額從922.77億元下降到804.73億元，減少118.04億元。“兩高一剩”行業(yè)的余額從234.80億元降至157.99億元，減少76.81億元；地方政府融資平臺的余額略有增加，從1249.04億元升至1342.5億元，增加約93.46億元。

　　上半年理財加權

　　年化收益率5.2%

　　在到期收益率和兌付情況方面，2014年上半年，共有8.245萬只理財產品進行了兌付，共兌付客戶收益2561.3億元（開放式凈值型理財產品兌付客戶收益暫不包括在內），加權平均的年化收益率為5.20%。

　　其中，一般個人客戶產品兌付客戶收益1265.02億元，占全部兌付客戶收益的49.39%。機構客戶專屬產品兌付客戶收益1031.44億元，占比40.27%。私人銀行客戶專屬產品兌付客戶收益122.94億元，占比4.80%；銀行同業(yè)專屬產品兌付客戶收益141.90億元，占比5.54%。

　　2014年上半年兌付的產品中，預期收益率型產品有66，098只，市場“預期收益兌付實現(xiàn)率”為96.91%（“預期收益兌付實現(xiàn)率”是指理財產品到期兌付收益率不低于預期最低收益率的產品數(shù)占預期收益率型產品兌付總數(shù)的比例）。其中，有10.44%的理財產品實際兌付客戶的收益率要高于預期的最高收益率。

　　共31只產品發(fā)生了虧損，約占兌付產品總數(shù)的0.04%。虧損的31只產品的平均本金償付比例為90.59%，絕大部分是結構性產品和代客境外理財產品。

　　下半年理財投資風向標

　?。肯嚓P

　　投資避風港：國債投資3年收益5%受青睞

　　隨著近期市場資金面持續(xù)寬松，銀行及“寶寶”理財產品收益率持續(xù)下滑，而風險厭惡型的投資人則將目光重新放到國債投資商。

　　據(jù)了解，自8月10日起發(fā)行的今年第七期、第八期電子式儲蓄國債3年期年利率5%，5年年利率5.41%。各銀行反映，目前國債認購踴躍，市場關注度明顯強于以往。不過，投資人要注意，從2014年8月10日開始計算，持有兩期國債不滿6個月提前兌取不計付利息，滿6個月不滿24個月按票面利率計息并扣除180天利息。滿24個月不滿36個月按票面利率計息并扣除90天利息；持有第六期滿36個月不滿60個月按票面利率計息并扣除60天利息。

　　理財專家則分析指出，由于下半年國內市場流動性預計保持穩(wěn)定和充裕，包括銀行存貸比計算口徑變化等因素都將使銀行及“寶寶”理財產品收益走低，因此收益穩(wěn)定的國債、政策性銀行債等產品有望持續(xù)升溫，低風險投資者可以關注這類理財項目。

　　風險警示：房地產信托違約風險上升

　　此外，下半年由于房地產風險持續(xù)發(fā)酵，房地產基金和信托產品都成為了燙手山芋。渣打銀行日前發(fā)布的調查顯示，近幾個月開發(fā)商融資持續(xù)緊張。在渣打調研的30家開發(fā)商中，18家預計開發(fā)商信托貸款違約比銀行貸款違約將更為普遍。超半數(shù)開發(fā)商也表示即便銀行貸款違約可能性不大，但近期這一風險明顯上升。

　　該行調查的30家開發(fā)商中，有22家認為同行更關注或擔心企業(yè)頭寸，4家開發(fā)商認為若房屋銷售仍無起色，更大的問題將會浮現(xiàn)。

　　對多數(shù)開發(fā)商而言，銀行和信托的貸款是兩大主要融資渠道。渣打表示，多數(shù)受訪開發(fā)商稱由兩大融資來源融資的難度均有所增大。26家開發(fā)商稱較之3個月前，當前房企申請銀行貸款更為艱難。信托貸款方面，10家開發(fā)商稱目前狀況基本未變，19家稱獲取信托貸款難度增大。值得注意的是，開發(fā)商融資成本正在上升，其中銀行貸款成本上升更為明顯，渣打報告指出，此次調研中的銀行開發(fā)貸款利率行業(yè)水平約為12.3%，較第此前的調研的8.7%顯著上升。信托貸款成本則更高，約為17.6%。