理財(cái)師課堂

　　坐堂嘉賓：

　　網(wǎng)貸之家研究院高級(jí)研究院 孫斯寒

　　轉(zhuǎn)眼步入2014下半年，下半年以來(lái)P2P平臺(tái)也開(kāi)始屢屢出現(xiàn)倒閉事件，引起新投資者的關(guān)注。

　　根據(jù)第三方統(tǒng)計(jì)平臺(tái)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，截至2014年7月底，全國(guó)P2P純?cè)p騙平臺(tái)約有20多家，約占14%，且2014年以來(lái)開(kāi)始涌現(xiàn)。網(wǎng)貸之家預(yù)計(jì)，隨著下半年新上線平臺(tái)數(shù)量增多，此類平臺(tái)會(huì)增多。

　　面對(duì)即將到來(lái)的中秋國(guó)慶等長(zhǎng)假，網(wǎng)貸之家研究院高級(jí)研究員孫斯寒表示，去年10、11月發(fā)生集中倒閉潮還存在著一個(gè)重要的導(dǎo)火索：國(guó)慶長(zhǎng)假期間平臺(tái)成交量顯著下降。國(guó)慶長(zhǎng)假后，6家典型問(wèn)題的平臺(tái)，十一假期成交量由8149萬(wàn)元陡降53%。大成交量降幅與激增的提現(xiàn)額導(dǎo)致后來(lái)的提現(xiàn)需求難以滿足，大量平臺(tái)出現(xiàn)兌付危機(jī)。

　　孫斯寒還指出，今年由于平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)加大，很多平臺(tái)在業(yè)務(wù)拓展方面稍顯冒進(jìn)，故雖同等低利率，但風(fēng)險(xiǎn)加大，可能會(huì)引起風(fēng)控經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，7月央行交流的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》文件指出，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方式為：制度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管和創(chuàng)新監(jiān)管，具體為：網(wǎng)站備案，嚴(yán)格最低注冊(cè)資本，信息披露制度等。此類指導(dǎo)意見(jiàn)預(yù)示著行業(yè)的又一輪洗牌，有一部分未達(dá)標(biāo)的平臺(tái)將關(guān)閉或者被收購(gòu)兼并。

　　此外，受房地產(chǎn)、資源領(lǐng)域的暴利和制造業(yè)的薄利，大批企業(yè)主偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，轉(zhuǎn)向投資房地產(chǎn)以及虛擬經(jīng)濟(jì)，企業(yè)空心化日益嚴(yán)重。一些網(wǎng)貸平臺(tái)也從補(bǔ)充中小企業(yè)或民營(yíng)企業(yè)短期流動(dòng)資金，變?yōu)楝F(xiàn)在的主要流向房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、私募股權(quán)、藝術(shù)品、賭博等領(lǐng)域。隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，以網(wǎng)貸平臺(tái)的風(fēng)控管理水平和資金實(shí)力，難以承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　孫斯寒提醒投資人選擇平臺(tái)時(shí)，須注意規(guī)避以下風(fēng)險(xiǎn)：

　　1.信息不對(duì)稱及低門(mén)檻導(dǎo)致詐騙的道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　網(wǎng)貸平臺(tái)借力互聯(lián)網(wǎng)，由于信息不對(duì)稱，難以避免地存在道德風(fēng)險(xiǎn)。一些平臺(tái)利用此進(jìn)行詐騙，如網(wǎng)金寶和科訊網(wǎng)，這類平臺(tái)借由行業(yè)低門(mén)檻、無(wú)監(jiān)管實(shí)施詐騙。截至2014年7月底，純?cè)p騙平臺(tái)約有20多家，約占14%，且2014年以來(lái)開(kāi)始涌現(xiàn)。預(yù)計(jì)，隨著下半年新上線平臺(tái)數(shù)量增多，此類平臺(tái)會(huì)增多。詐騙平臺(tái)常使用虛假信息資料，投資人在投資前應(yīng)仔細(xì)對(duì)照企業(yè)和法人團(tuán)隊(duì)的基本資料。

　　2.自融、拆標(biāo)、組團(tuán)等導(dǎo)致資金流斷裂。

　　自融：自融指平臺(tái)吸收投資人資金自用或給關(guān)聯(lián)公司使用。由于一些企業(yè)難于在銀行貸到款，通過(guò)民間借貸借款成本高，所以自設(shè)平臺(tái)融資，但（1）自融資金去向影響投資資金安全。如銅都貸買(mǎi)了地皮，周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)高，投資資金安全度低。（2）自融存在著旁氏。自融平臺(tái)多在投資人資金到期后借新還舊，下輪需要融到上輪的本金及收益，若中間人氣突降，后續(xù)資金填補(bǔ)不上，則資金流斷裂。

　　拆標(biāo)：拆標(biāo)是指平臺(tái)為增強(qiáng)人氣將長(zhǎng)期標(biāo)拆成短期標(biāo)，或者將大額標(biāo)拆成小額標(biāo)的行為。如拆期限，將6月100W的借款標(biāo)拆成6個(gè)1月100W的借款標(biāo)，那么每個(gè)月到期平臺(tái)都需要借新還舊，隨時(shí)有資金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。拆標(biāo)時(shí)間越長(zhǎng)，資金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　組團(tuán)：組團(tuán)是團(tuán)長(zhǎng)將多人資金聚集在一起，以大額投資資金向平臺(tái)議價(jià)，尋求較散戶更高收益的行為，最初是一種分級(jí)定價(jià)的體現(xiàn)。大額資金進(jìn)入平臺(tái)營(yíng)造了一種平臺(tái)人氣活躍的表象，但資金退出時(shí)，若平臺(tái)存在自融或拆標(biāo)等貓膩，則資金鏈迅速斷裂，如力合創(chuàng)投、寶豐創(chuàng)投等。

　　3.投資人非理性追求高息。

　　多數(shù)問(wèn)題平臺(tái)的利率均高至40%以上，面對(duì)此高息，面對(duì)信息不透明及質(zhì)疑，很多踩雷的投資人開(kāi)始時(shí)也是持有懷疑與不信的態(tài)度，起初用很少資金試水，但在平臺(tái)幾次很快回款后，膽子就大了，加大投資量。今年此類高息平臺(tái)仍有，但很多投資人已趨于理性，逐漸遠(yuǎn)離。去年，高息問(wèn)題平臺(tái)上線后多在3至4個(gè)月出現(xiàn)問(wèn)題，今年由于行業(yè)普遍利率變低，此期限可能會(huì)延長(zhǎng)，故投資人需注意3—4個(gè)月未出問(wèn)題并不代表平臺(tái)安全。

　　4.同業(yè)拆借的關(guān)聯(lián)倒閉。

　　金融風(fēng)險(xiǎn)具有傳導(dǎo)性，同業(yè)拆借即是風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的重要途徑之一。網(wǎng)貸間拆借如銀行間拆借，由于平臺(tái)資金周轉(zhuǎn)不靈，地理上相近的平臺(tái)間會(huì)出現(xiàn)短期拆借的現(xiàn)象，可能會(huì)把一家平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)傳到另一家。如去年銅都貸向徽煌貸借款2300萬(wàn)，銅都貸陷入危機(jī)后，徽煌貸也出現(xiàn)兌付困難。同業(yè)拆借多很隱蔽，投資人需要關(guān)注某地區(qū)整體網(wǎng)貸情況，盡量遠(yuǎn)離重災(zāi)區(qū)。

　　5.單人借款金額大導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　不僅平臺(tái)總體貸款余額要與資金實(shí)力相匹配，單個(gè)借款人的待還金額也要與平臺(tái)資金實(shí)力相匹配，否則會(huì)出現(xiàn)借款過(guò)于集中的風(fēng)險(xiǎn)。去年，招金貸因?yàn)樽畲蠼杩钊藶榻ú男袠I(yè)，效益不好，借款人逾期，平臺(tái)倒閉。目前有一些做企業(yè)大標(biāo)和夕陽(yáng)行業(yè)的平臺(tái)，需要關(guān)注這類平臺(tái)的大標(biāo)逾期風(fēng)險(xiǎn)和綁架風(fēng)險(xiǎn)。

　　主持：南方日?qǐng)?bào)記者 黃倩蔚