■一周操作指南

　　本周多空指數(shù)

　　蘇海彥：★★

　　羅 景：★★★

　　古振華：★★★

　　【行情回顧】市場出現(xiàn)大幅波動(dòng)

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市主板指數(shù)盤中出現(xiàn)了比較大幅度的波動(dòng)。上證綜指周四創(chuàng)下年內(nèi)最高點(diǎn)之后又快速回落，有色金屬和金融這兩大權(quán)重板塊個(gè)股的沖高回落是指數(shù)坐“過山車”的重要原因。受農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的推動(dòng)，上周農(nóng)業(yè)股的表現(xiàn)尚佳。整體來看，指數(shù)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的沖高之后已經(jīng)積聚了調(diào)整的要求。

　　萬聯(lián)證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：上周大盤高位震蕩，個(gè)股普漲。滬深兩市分別上漲1.47%、1.23%，中小板創(chuàng)業(yè)板分別上漲2.25%、1.09%；大部分板塊上漲，其中觸摸屏、智能穿戴以及蘋果概念漲幅居前，銀行、石油板塊小幅調(diào)整。本輪反彈邏輯（宏觀預(yù)期與流動(dòng)性的改善）末變，市場正處于第一波上漲完成后的整固階段，投資者可以逢低吸納，后市仍有上行空間。

　　【背景分析】短線調(diào)整恐難避免

　　古振華：7月金融數(shù)據(jù)大幅下滑，信貸與社融創(chuàng)數(shù)年新低，投資者一度擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)反彈動(dòng)力或已不足。上周，國務(wù)院再次出臺(tái)措施緩解企業(yè)融資成本高問題，要求保持貨幣信貸總量合理適度增長，預(yù)計(jì)8月份信貸數(shù)據(jù)大概率將出現(xiàn)反彈?？傮w來看，加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度、降低企業(yè)融資成本是避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的關(guān)鍵舉措，有助于改善微觀盈利預(yù)期，政策如果能夠有效落實(shí)將中長期提振市場信心。

　　海外來看，上周全球主要股指普遍上漲。美國7月PPI同比環(huán)比增幅均放緩，說明通脹壓力趨向溫和，加息預(yù)期有所減弱，美元小幅回調(diào)；歐洲地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍在上升，俄國對歐美農(nóng)產(chǎn)品實(shí)施反制裁，或?qū)е沦Q(mào)易摩擦進(jìn)一步升級，而我國部分商品對俄出口或大幅增加；韓國15個(gè)月來首次降息，以刺激經(jīng)濟(jì)增長，而中韓經(jīng)濟(jì)有較多相似之處，比如傳統(tǒng)行業(yè)增速放緩，經(jīng)濟(jì)增長面臨瓶頸，政策上均需要穩(wěn)增長、保就業(yè)與調(diào)結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)年內(nèi)我國利率也有調(diào)整的可能。

　　博時(shí)基金投資經(jīng)理羅景（F0100113100007）：從目前經(jīng)濟(jì)面來看，總體上呈現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇的態(tài)勢。從最新公布的PMI、PPI、CPI以及發(fā)電量等高頻數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行在正常區(qū)間之內(nèi)，經(jīng)濟(jì)回升趨勢還沒有結(jié)束。從政策面來看，前期政府高層在工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)保持經(jīng)濟(jì)增長的態(tài)度十分明確，一些地方政府近期放開房地產(chǎn)限購，對經(jīng)濟(jì)也起到了一些正面托底作用。貨幣政策來看，目前還是維持在一個(gè)較為寬松的狀態(tài)，近期央行也完成了120億的定向再貼現(xiàn)，后續(xù)可能還會(huì)實(shí)施一些降低融資成本的措施。

　　蘇海彥：上周國際市場也走出了比較動(dòng)蕩的走勢，受俄羅斯和烏克蘭局勢的影響，上周歐美股市和國際大宗商品價(jià)格均大幅波動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)在最新的會(huì)議當(dāng)中沒有提及加息的要求，金價(jià)探底之后有所回升，國內(nèi)有色金屬板塊也獲得支撐。

　　短線來看國內(nèi)市場迎來調(diào)整的概率較大。首先近期央行再度開始通過正回購回籠資金，周四回籠的規(guī)模達(dá)到300億元，這一動(dòng)作也表明貨幣寬松的可能性極小。其次，從市場本身來說，權(quán)重股已經(jīng)經(jīng)歷了較大幅度的上漲，整個(gè)市場現(xiàn)在缺乏政策利好去支持大盤短線繼續(xù)強(qiáng)項(xiàng)。技術(shù)圖形方面，上證綜指創(chuàng)出年內(nèi)新高的同時(shí)KDJ指標(biāo)卻沒有創(chuàng)出新高，技術(shù)面的短線背離形成。從以上兩點(diǎn)來看短線調(diào)整難以避免，深成指的年線將成為大盤下一步的第一個(gè)重要支撐關(guān)口。

　　【操作建議】旱情助推農(nóng)業(yè)股走勢

　　蘇海彥：雖然指數(shù)沖高回落，但是近期市場熱點(diǎn)并不少。上周農(nóng)業(yè)和煤炭板塊表現(xiàn)非常突出。受到限產(chǎn)的刺激投資者對于煤炭價(jià)格反彈存在良好預(yù)期，這將繼續(xù)支撐煤炭股走好。大旱天氣造成的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲也將繼續(xù)利好農(nóng)業(yè)股。除此之外，權(quán)重藍(lán)籌股在迎來調(diào)整要求之時(shí)資金面有望暫時(shí)切換回中小板和創(chuàng)業(yè)板，這將給部分小盤股帶來機(jī)會(huì)。9月份消費(fèi)旺季臨近也有望刺激消費(fèi)股走強(qiáng)?？傊?，市場還是不會(huì)缺乏熱點(diǎn)。

　　古振華：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所反復(fù)，但底線思維保證了金融必定會(huì)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以避免，同時(shí)，依法治國、轉(zhuǎn)型改革的政策預(yù)期不斷向好，中長期來看，市場有望擺脫短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的矛盾與糾結(jié)，打開向上拓展的空間。投資者可以圍繞改革與成長的主線選股，融資成本下降利于提升中小企業(yè)盈利預(yù)期，無風(fēng)險(xiǎn)利率下行則利好保險(xiǎn)券商股，調(diào)結(jié)構(gòu)與改革有助大消費(fèi)行業(yè)需求的釋放。

　　羅景：市場向下風(fēng)險(xiǎn)有限，整個(gè)市場波動(dòng)的中樞會(huì)比前一階段有一定的提升。具體板塊上，比較看好“滬港通”收益的藍(lán)籌龍頭股以及國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的成長股，行業(yè)上比較看重保險(xiǎn)、銀行的中報(bào)行情以及新能源、醫(yī)藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　南方日報(bào)記者 賈肖明