原標(biāo)題：“新常態(tài)”引出“新多頭市場(chǎng)”

　　從7月下旬起，當(dāng)絕大多數(shù)投資者將8000億資金申購(gòu)新股時(shí)，本輪行情從2049點(diǎn)起步，橫空出世，攜巨量快速上漲了180點(diǎn)，使多數(shù)人不可思議：哪里來(lái)這么多的“天兵天將”？有什么理由這樣大漲不回頭？我認(rèn)為，需要從國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的高度，來(lái)認(rèn)識(shí)當(dāng)前的股市行情。

　　1、經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”引出了股市“新多頭市場(chǎng)”。

　　近期，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人連續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”作出了完整、成熟的表述，那就是：（1）中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于重要的戰(zhàn)略機(jī)遇期。（2）中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將趨緩，進(jìn)入換擋期。（3）調(diào)結(jié)構(gòu)、去過(guò)剩、治污染的形勢(shì)依然十分嚴(yán)峻。（4）由于原材料的漲價(jià)、勞動(dòng)力價(jià)格提高、社會(huì)需求不足、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)老化，使企業(yè)的內(nèi)生動(dòng)力明顯不足。（5）唯一的出路是靠改革、創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，才能找到中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力。

　　由此，我們可以對(duì)股市這輪行情加以定性。

　　第一，大牛市到來(lái)的觀點(diǎn)難以成立，最多只能是熊市向牛市的轉(zhuǎn)換期，重大級(jí)別的反彈行情。或者說(shuō)，是“新多頭市場(chǎng)”。

　　第二，周期性大盤(pán)藍(lán)籌股，如有色、煤炭、鋼鐵、水泥、地產(chǎn)等，可以在第一波上漲中沖鋒陷陣，修復(fù)估值，但政策取向決定了它們?nèi)匀皇钦{(diào)結(jié)構(gòu)、抑過(guò)剩的對(duì)象，不可能像2006-2007年，2009-2010年，以及2012年年底經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)時(shí)期的那三波行情那樣，充當(dāng)領(lǐng)頭羊角色，而只能是補(bǔ)漲、跟漲。哪怕滬港通開(kāi)設(shè)之后，也難有根本的改變。

　　第三，與經(jīng)濟(jì)的出路是改革相一致，本輪行情看似周期性大盤(pán)股領(lǐng)銜沖關(guān)，其實(shí)，是在國(guó)資委7月15日公布首批央企改革名單后，由央企改革股的連續(xù)飆升直接推動(dòng)的。因此，后續(xù)的行情中，必然是與混合所有制改革、創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型主題相關(guān)的板塊唱主角。

　　人們還預(yù)計(jì)，未來(lái)股市或有更多的利好政策出臺(tái)，包括社會(huì)保險(xiǎn)養(yǎng)老基金入市、住房公積金入市、QFII和RQFII規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、定向降息等。這將為股市帶來(lái)更多的增量資金。尤其是機(jī)構(gòu)資金，加劇市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)的發(fā)散，吸引場(chǎng)外資金大舉進(jìn)場(chǎng)。

　　看來(lái)，讓股市行情繼續(xù)穩(wěn)步拓展，已是各政府部門(mén)的共識(shí)，股市行情已成為政府穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、利融資、擴(kuò)消費(fèi)、惠民生、反腐敗、爭(zhēng)民意、中國(guó)夢(mèng)的重要戰(zhàn)略和不可或缺的組成部分。

　　2、熊市的八大規(guī)律已得到了改變。

　　一是反彈高點(diǎn)逐漸下移，如3478點(diǎn)—3306點(diǎn)—3186點(diǎn)—3067點(diǎn)—2821點(diǎn)—2524點(diǎn)—2478點(diǎn)—2444點(diǎn)—2324點(diǎn)—2270點(diǎn)—2177點(diǎn)。而本次行情自7月28日就一舉突破2177點(diǎn)年內(nèi)高點(diǎn)后，已經(jīng)摸高到2230點(diǎn)，并連續(xù)15個(gè)交易日一直在2177高點(diǎn)上方運(yùn)行。

　　二是上半年見(jiàn)高點(diǎn)，下半年回落。而本次行情則是下半年出高點(diǎn)。

　　三是只要有新股批量發(fā)行，大盤(pán)就見(jiàn)頂回落。但是本輪行情中，由于新股總量控制、提前預(yù)告、“三低”發(fā)行、首日限漲等四大舉措，消除了擴(kuò)容對(duì)大盤(pán)的致命打擊。

　　四是遇重大自然災(zāi)害，股市就見(jiàn)頂，如非典、汶川地震等。但本輪行情中，昆山爆炸事件、云南地震，都沒(méi)有使行情中斷。

　　五是美股跳水，A股見(jiàn)頂。A股對(duì)外圍股市歷來(lái)是跟跌不跟漲，投資者尤其關(guān)注隔夜美股的收盤(pán)情況，作出相應(yīng)反應(yīng)。但是本輪行情中，盡管美國(guó)股市發(fā)生過(guò)300點(diǎn)大跳水和100多點(diǎn)跳水，但A股卻走出了獨(dú)立行情。

　　六是大盤(pán)出巨量就見(jiàn)頂。即滬市1800億，深市1500億，就雙雙見(jiàn)頂。但是，7月28日滬深兩市放出1804億和1533億的巨量之后，連續(xù)15個(gè)交易日，不斷創(chuàng)出新高。

　　七是“二八”現(xiàn)象與“八二”現(xiàn)象此消彼長(zhǎng)。而本輪行情中，“二”股與“八”股、上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指，沒(méi)有出現(xiàn)互相詆毀，而是輪漲共榮、市場(chǎng)上漲面的寬度大大增加。

　　八是凡周一皆大跌。那是因?yàn)?，熊市中投資者把利空夸大為重大利空，連利好都理解成利空。而本輪行情中，凡周一都是大漲，甚至暴漲，表明市場(chǎng)的空頭氣氛已變成了多頭氣氛。

　　鑒此至少可以說(shuō)，連續(xù)7年的熊市結(jié)束了。人們務(wù)必改變空頭思維和熊市操作法，強(qiáng)化多頭思維和中線(xiàn)波段操作法。這一個(gè)月來(lái)，凡是拋掉底部籌碼的投資者，只要稍不留意，沒(méi)有及時(shí)回補(bǔ)，就再不能在更低位上買(mǎi)回來(lái)。這也表明，市道確實(shí)變了。

　　3、大盤(pán)第二波的領(lǐng)漲板塊將是誰(shuí)？

　　第一波普漲30%以上的周期性大盤(pán)股，顯然難以在第二波中擔(dān)綱。

　　第一波中漲幅較好的、具有中央級(jí)別題材的軍工概念股、軟件與信息安全概念股、智能機(jī)器人概念股、新能源汽車(chē)概念股等，在第二波中還將繼續(xù)有所作為，但是權(quán)重較小，不可能擔(dān)當(dāng)?shù)诙_關(guān)的領(lǐng)漲品種。

　　我認(rèn)為，唯有中央和各地的混合所有制改革概念股，才能成為第二波的領(lǐng)頭羊。

　　混合所有制是國(guó)企改革大方向。新一屆政府上臺(tái)后，不再出臺(tái)大規(guī)模刺激政策，而主要致力于提高全要素生產(chǎn)效率，增強(qiáng)市場(chǎng)在配置資源中的決定性作用。國(guó)企改革正是這一系列改革的重中之重，混合所有制改革被放在首要重要地位。即可為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做貢獻(xiàn)，又可為股市注入新的活力。

　　這次混改和2005年的股改有何共同點(diǎn)和差異呢？

　　共同的是：都需要股市有一波較大的行情，讓投資者得到實(shí)惠。同時(shí)完成改革任務(wù)，最大限度地使國(guó)有資產(chǎn)增值。

　　2005年的股改，是在8900億流通市值下，以平均10送3分配給投資者的，以極小的成本，讓老大小非和流通巿值急增到20萬(wàn)億時(shí)的新大小非獲取流通權(quán)。結(jié)果是，多數(shù)投資者手中股價(jià)暴跌，10送3付之東流。

　　而本次混改，不是統(tǒng)一分配，而是要投資者自己去找，去爭(zhēng)，去搶。結(jié)果不是投資者股價(jià)縮水，而是大幅增值，自己給自己送股。

　　當(dāng)年股改，國(guó)企一股獨(dú)大的結(jié)構(gòu)沒(méi)有改變，企業(yè)的機(jī)制并未改變，國(guó)企管理層集體腐敗時(shí)有暴露，巿值管理沒(méi)有人抓，投資者在股價(jià)上沒(méi)有得益。

　　而本次混改，或引進(jìn)著名民企，或引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者，或讓他們當(dāng)二股東，或當(dāng)大股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)脫胎換骨，經(jīng)營(yíng)機(jī)制將明顯改善，產(chǎn)業(yè)和業(yè)態(tài)將出現(xiàn)升級(jí)，企業(yè)資產(chǎn)和效益定大幅提升，市值管理提上日程，管理人股權(quán)激勵(lì)和員工持股將實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，新老大小股東更希望股價(jià)有爆發(fā)性上漲。

　　這才是真正的市場(chǎng)化改革。因此，現(xiàn)在混改的意義和機(jī)會(huì)，遠(yuǎn)大于當(dāng)年的股改。越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)已認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)，正爭(zhēng)分奪秒，提前埋伏。唯多數(shù)中小投資者被機(jī)構(gòu)刻意打壓股價(jià)所蒙蔽，所嚇倒，至今麻木不仁。

　　好在混改過(guò)程比較復(fù)雜，成功的周期比較長(zhǎng)，不像股改是大躍進(jìn)式，而是成熟一個(gè)，宣布一個(gè)，推出一個(gè)。這就為投資者提供了輪番運(yùn)作的機(jī)會(huì)。這也許是20多年中國(guó)股市最大的機(jī)遇。

　　4、下周重要的是在2230點(diǎn)上方連續(xù)收盤(pán)。

　　下周一由于申購(gòu)新股資金解凍，上證指數(shù)有望補(bǔ)掉2131點(diǎn)缺口，向上突破。

　　但是我認(rèn)為，結(jié)束15天橫盤(pán)的調(diào)整，不等于可以直接拿下2300點(diǎn)，因?yàn)槠陂g有2260、2270兩個(gè)歷史高點(diǎn)的阻力。因此，下周首要任務(wù)是在2230點(diǎn)上方反復(fù)收盤(pán)，大概需要一到兩周的時(shí)間，消化獲利盤(pán)和上方的套牢盤(pán)，待9月初上海和各地混合所有制改革正式破題，屆時(shí)，有望直接拿下2300點(diǎn)的整數(shù)關(guān)。