■ 深圳特區(qū)報記者 李焱

　　7月中國經(jīng)濟出口增速遠超市場預(yù)期，而進口則出人意料地出現(xiàn)下跌。出口強、進口弱推動7月貿(mào)易順差創(chuàng)單月歷史新高，支撐了外匯流入和人民幣匯率。 盡管對中國經(jīng)濟硬著陸和信貸危機的擔(dān)心一直籠罩著市場，但近幾周市場情緒卻出現(xiàn)了大幅反彈，比較樂觀的情緒來源于多種利好消息，如國企改革試點計劃深入推進，更多國企參與進來；央行投入1萬億元人民幣抵押補充貸款；隨著第二季度數(shù)據(jù)走高，采購經(jīng)理人指數(shù)預(yù)覽值也強勢上揚；以及房地產(chǎn)行業(yè)的政策環(huán)境越來越好等等。在喜憂參半的情況下，即將發(fā)布的完整7月經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)更為引人關(guān)注。

　　國際研究機構(gòu)傾向性認為，雖然國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展形勢有所回暖，但近期可能又要進入下行軌道，經(jīng)濟下行風(fēng)險依然存在。因此，維持經(jīng)濟增長仍需繼續(xù)實施更多寬松貨幣政策。

　　中國出口溫和復(fù)蘇態(tài)勢不變

　　7月出口同比增長14.5%，增速創(chuàng)15個月新高，遠強于市場預(yù)期。對此，瑞銀認為，中國出口的強勁表現(xiàn)背后反映了美國經(jīng)濟依然穩(wěn)健復(fù)蘇，后者抵消了近期歐元區(qū)和日本經(jīng)濟活動的疲弱、推動外需繼續(xù)改善。 展望未來，不能排除出口會遭受一些負面沖擊，如地緣政治緊張局勢加劇、日本經(jīng)濟二季度衰退幅度大于預(yù)期等，這些局部波折都有可能波及全球經(jīng)濟。不過，考慮到美國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐有望更加穩(wěn)固，再加上歐洲和日本經(jīng)濟經(jīng)歷了二季度的低迷之后預(yù)計也將走出低谷，因此，中國出口溫和復(fù)蘇的基本態(tài)勢不會改變。

　　對7月進口意外下跌，匯豐經(jīng)濟研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌認為，進口疲軟可能反映了今年的穩(wěn)增長措施比較定向的特征，在庫存較高的情況下不能為進口大宗商品需求帶來太大的幫助。大宗商品價格持續(xù)下跌也是一部分原因。未來隨著國內(nèi)需求回暖，進口可能在數(shù)月間小幅回升。

　　仍需防范經(jīng)濟下行風(fēng)險

　　巴克萊首席中國經(jīng)濟學(xué)家常健表示，雖然目前市場樂觀情緒彌漫，但仍有一些指標需要注意，以防范下行風(fēng)險。

　　研究機構(gòu)的渠道調(diào)查結(jié)果顯示，雖然6月因開發(fā)商大力促銷，樓市有所回暖，但7月房地產(chǎn)銷售再度放緩。服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)的疲軟反映了房地產(chǎn)相關(guān)交易減少，這在一定程度上證實了樓市低迷情況。與業(yè)界普遍樂觀的預(yù)測相反，巴克萊預(yù)計，由于受房地產(chǎn)銷售放緩影響，零售銷售額同比增速將從12.4%降至12.3%。此外，由于7月大量存款外流，且四大行貸款數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，預(yù)計全國新增人民幣貸款將從6月的1.08萬億元銳減至7000億元。盡管每年的新增貸款在6月猛增后7月基本均會出現(xiàn)季節(jié)性回落，但今年的降幅預(yù)計會更為明顯?？紤]到6月貸款猛增主要是由短期貸款和票據(jù)融資拉動，目前出現(xiàn)的貸款回落情況可能會加劇人們對經(jīng)濟復(fù)蘇持久性的擔(dān)憂，因此預(yù)計融資總額將從6月的1.97萬億元降至1.4萬億元。

　　鑒于保持經(jīng)濟穩(wěn)步增長的重要性，瑞銀、巴克萊等機構(gòu)均預(yù)計，后續(xù)政府還將推出更多政策寬松措施，其中的首要政策重點是降低融資成本，預(yù)計央行將著重通過各種新政策工具（例如再融資、抵押補充貸款等）或定向利率下調(diào)引導(dǎo)中期利率下調(diào)。低利率環(huán)境將更加有助于降低中國經(jīng)濟杠桿率。具體而言，巴克萊預(yù)計下半年會有更多的財政支出、貨幣松綁或定向降息。與此同時，考慮到資本外流情況，央行很可能繼續(xù)降準。