滬港通啟動時間臨近，香港交易所集團行政總裁李小加日前開始通過網(wǎng)志就市場最關(guān)心也是最具代表性的問題進行答疑。在系列答疑網(wǎng)志的開篇，李小加指出，滬港通可謂中國資本市場雙向開放的首班車，列車發(fā)出首日的上座率是否火爆，其實并非最重要的考量因素，最重要的是要確保列車平穩(wěn)安全地行駛。在滬港通推出之后，兩地交易所也會根據(jù)市場需求，不斷探索滬港通改進、升級和擴容的最優(yōu)方案。

　　滬港通計劃額度“先到先得”

　　李小加指出，滬港通是在中國內(nèi)地資本項目尚未完全開放的情況下推出的一項創(chuàng)新計劃，在試點初期設(shè)置額度管控，是為了平穩(wěn)有序、風(fēng)險可控地推出這一計劃。在運行順利后，相信兩地監(jiān)管機構(gòu)將在綜合考慮額度使用程度、運行情況以及市場需求等因素后適當(dāng)調(diào)整額度管理機制，甚至可能逐步取消額度管理。所以不必太過擔(dān)心額度夠不夠的問題。

　　與QFII額度制度不同，滬港通計劃的額度不是按申請行政分配給個別的券商 ，而是按照“先到先得”的原則分配，確保公平與高效。額度的分配完全依照買單的時間先后排序，與買賣的訂單大小無關(guān)。

　　“為防止出現(xiàn)不公平‘占位’的情況，我們將嚴格監(jiān)控，盡量縮小買盤與最近成交盤之間的價差，從而防止不成交的買盤擠占額度；而且不允許修改訂單——如果投資者需要修改已經(jīng)發(fā)出的訂單，必須先取消該訂單，然后根據(jù)屆時額度余額情況發(fā)出新訂單、重新排隊?！崩钚〖诱f。

　　滬港通只在共同交易日開放

　　對于滬港通為何只能在兩地市場均交易的日子才開放的問題，李小加表示 ，如此安排主要是因為兩地市場的交易日并不一致，考慮到交易結(jié)算所涉及的本地及跨境付款事宜以及券商和銀行界的營運安排，尤其是兩地券商一般都不會在假日期間營業(yè)，滬港通只在上交所及聯(lián)交所均為交易日、且結(jié)算安排均可有序運作的日子才開通。

　　李小加指出，如果在一邊市場假期期間開放滬港通，業(yè)界的營運成本和負擔(dān)將會大幅增加，投資者及從業(yè)人員也需要改變原有的休假安排及風(fēng)俗習(xí)慣，例如每年香港的圣誕假期和內(nèi)地的春節(jié)和國慶長假。目前的安排是兩害相權(quán)取其輕的選擇。

　　“在滬港通開通后，兩地交易所會繼續(xù)與券商及銀行業(yè)界探討在假期提供跨境交易服務(wù)的可行性及市場需求。”李小加表示。

　　由于上述交易日期安排，必然出現(xiàn)一邊市場休市而另外一邊市場仍在交易的情況。李小加指出，投資者需要提前了解滬港通的假期安排并根據(jù)自己的需要采取相應(yīng)的風(fēng)險管理措施。比如，圣誕、春節(jié)以及國慶假期間滬港通將關(guān)閉，但香港或上海有一邊市場則會正常交易，通過滬港通計劃持有對方市場股票的投資者如果擔(dān)心對方股市在此期間出現(xiàn)不可預(yù)料的波動，可能需要提前減倉規(guī)避風(fēng)險，安心過節(jié)。

　　投資者要培養(yǎng)“買者自負”能力

　　在跨境投資者保護問題上，李小加強調(diào)，最重要的其實是培養(yǎng)“買者自負”的態(tài)度和能力。監(jiān)管者可以打擊違法行為、讓廣大投資者免受非法之徒帶來的損失，但卻不能讓投資者避免由于沒做好“功課”而造成的后果。而跨境監(jiān)管的難度與挑戰(zhàn)更應(yīng)促使參與滬港通的投資者主動學(xué)習(xí)，充分認識跨境投資的風(fēng)險。

　　在監(jiān)管保護方面，李小加指出，滬港通將遵循“本地原則為本，主場規(guī)則優(yōu)先”原則。當(dāng)投資者到了對方的市場，就應(yīng)遵循對方市場的規(guī)章制度與交易習(xí)慣，同時也享受對方市場監(jiān)管機構(gòu)的投資者保護。例如，原則上說，中國證監(jiān)會負責(zé)監(jiān)管A股上市公司，但不能替內(nèi)地投資者來監(jiān)管港股上市公司；內(nèi)地投資者投資港股時，其境外投資不再受中國證監(jiān)會法規(guī)的直接保護，而要遵循香港市場的法規(guī)要求，其投資者權(quán)益也須通過香港證監(jiān)會來主張；反之，香港投資者投資滬股通也是一樣。但是，兩地監(jiān)管機構(gòu)為了滬港通的順利開通，正在開展大量監(jiān)管合作、執(zhí)法互助的工作。

　　對于A股無法先賣再結(jié)算的問題，李小加表示，在滬港通順利推出后，會繼續(xù)與市場保持密切溝通，探索能否在股票借貸規(guī)則或IT系統(tǒng)方面找到可行的改進方法。

　　據(jù)《上海證券報》