盡管7月中國(guó)信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)了斷崖式的回落，但是，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的引領(lǐng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)重回穩(wěn)定增長(zhǎng)之勢(shì)。全球銅市需求淡季過后，低銅價(jià)為企業(yè)備貨提供良機(jī)。

　　7月份全球制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PM I數(shù)據(jù)顯示出下半年全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁勢(shì)頭。因服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)緩和了制造業(yè)的減速，摩根大通全球全行業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PM I)升至55.5，為2011年2月來最高，并連續(xù)第22個(gè)月高于50的榮枯分水嶺。新訂單維持在強(qiáng)勁水平，將會(huì)使得全球第三季度G DP增速遠(yuǎn)高于歷史平均水平。

　　分地區(qū)看，歐元區(qū)制造業(yè)PM I小幅下滑，雖然創(chuàng)下的6個(gè)月低點(diǎn)，但制造業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境連續(xù)13個(gè)月有所改善。歐元區(qū)內(nèi)部，德國(guó)及西班牙意大利等國(guó)的持續(xù)擴(kuò)張被法國(guó)的萎縮所抵消。受到新訂單以及就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)的攀升至三年高位，美國(guó)制造業(yè)擴(kuò)張速度大幅加快；ISM非制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)下2005年12月來新高，主要受企業(yè)活動(dòng)、新訂單和就業(yè)提振；6月工廠訂單環(huán)比超預(yù)期增長(zhǎng)1.1%；這些數(shù)據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三季度將延續(xù)強(qiáng)勁的勢(shì)頭。中國(guó)制造業(yè)PM I環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月回升，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均有較大升幅，是繼續(xù)回升的主要?jiǎng)恿?。在調(diào)結(jié)構(gòu)穩(wěn)增長(zhǎng)的總體經(jīng)濟(jì)政策指導(dǎo)下，中國(guó)政府保持微刺激取向不會(huì)變，貨幣政策繼續(xù)中性寬松方向不會(huì)變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)因此亦有受益。

　　歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提振精銅消費(fèi)，全球精銅市場(chǎng)供不應(yīng)求。國(guó)際銅業(yè)研究組織(IC SG )的數(shù)據(jù)顯示，全球精煉銅市場(chǎng)4月供應(yīng)短缺18.3萬噸，3月為短缺8.4萬噸，1-4月供應(yīng)短缺38.9萬噸。世界金屬統(tǒng)計(jì)局(W BM S)的報(bào)告也顯示，今年前5個(gè)月，全球精銅供應(yīng)短缺36 .1萬噸，去年全年則過剩40 .2萬噸。顯性庫(kù)存繼續(xù)下降，LM E和SH FE銅庫(kù)存仍然有下跌的空間。LM E銅庫(kù)存將逐漸跌至14萬噸下方，注銷倉(cāng)單的下降本次將慢于庫(kù)存的下滑，暗示未來仍有繼續(xù)走低的空間。

　　國(guó)際銅研究小組(IC SG )的最新報(bào)告，受項(xiàng)目推遲影響，2016年和2017年全球礦山銅產(chǎn)能要比原先預(yù)計(jì)的小。IC SG預(yù)測(cè)，受到許多銅礦項(xiàng)目延遲的影響，2016年和2017年全球礦山銅生產(chǎn)能力分別增長(zhǎng)67萬噸和87萬噸，低于去年12月份預(yù)計(jì)的數(shù)字。預(yù)計(jì)2014年全球礦山銅產(chǎn)能為2200萬噸，2016年和2017年產(chǎn)能分別為2560萬噸和2750萬噸。其中2016年產(chǎn)能要比2013年2月份預(yù)計(jì)的低210萬噸。2014年產(chǎn)能中，溶劑萃取電積法(SX -EW )產(chǎn)能為1710萬噸，銅精礦產(chǎn)能為1710萬噸。

　　從中國(guó)銅行業(yè)終端消費(fèi)來看，電力行業(yè)銅需求比重接近15%，政府電網(wǎng)對(duì)銅的需求占到了中國(guó)總需求的30%，今年3月政府反腐調(diào)查涉及國(guó)家電網(wǎng)，導(dǎo)致上半年國(guó)家電網(wǎng)投資同比下滑0.6%。受此影響，銅材的開工率因消費(fèi)降低的拖累下也出現(xiàn)下滑，其中，銅管七月開工率環(huán)比上月下滑；銅線開工率下降近2.5個(gè)百分點(diǎn)；冰箱、空調(diào)等家電行業(yè)實(shí)際成交逐漸走弱，導(dǎo)致銅材等原材料需求減少，開工率和訂單也跟著下調(diào)。

　　當(dāng)前處在淡季，盡管政策層令提前施工重大項(xiàng)目，令需求提前爆發(fā)。不過值得一提的是，當(dāng)前廠商庫(kù)存較低，淡季過后存在補(bǔ)庫(kù)存行為。今年全年計(jì)劃國(guó)家電網(wǎng)投資增幅是13.4%，在政府調(diào)整投資結(jié)構(gòu)的大背景下，固定投資增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)，下半年電網(wǎng)投資恢復(fù)正增長(zhǎng)是值得期待的。房地產(chǎn)行業(yè)占中國(guó)消費(fèi)比重最大，當(dāng)前各地政府以及銀行方面已經(jīng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)有所松動(dòng)，后期將會(huì)有更多調(diào)整舉措，減輕市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的擔(dān)憂。中國(guó)經(jīng)濟(jì)獲得進(jìn)一步的增長(zhǎng)動(dòng)力，在9月份消費(fèi)旺季來臨前，銅價(jià)下跌為企業(yè)提供買入的良機(jī)。

　　截至8月5日當(dāng)周，C FT C公布的銅期貨基金增持凈多持倉(cāng)，增加3187手，至凈多持倉(cāng)7506手；基金空頭占總持倉(cāng)下降至31.87%?；饻p少1731手多單至62107手，減少4198手空單至54601手，總持倉(cāng)減少3694手至171323手。截至8月8日，LM E公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，倫銅凈多頭增持14584手至36622手。兩大機(jī)構(gòu)公布的持倉(cāng)表明，盡管在消費(fèi)淡季，市場(chǎng)依然看好銅的未來需求前景。